Taxa de retorno do capital inferior à taxa de crescimento económico?

Hoje vi um gráfico

A ideia principal é que, se a taxa de retorno do capital for inferior à taxa de crescimento económico, grandes problemas surgirão.

Esta é uma captura de ecrã de um relatório de estratégia macroeconómica da Guotai Junan Securities, intitulado «Estamos a 100 pontos base de uma guerra mundial», cujo núcleo é a análise do conflito de distribuição global e riscos sistémicos usando o indicador r-g (taxa de retorno do capital - taxa de crescimento económico).
Explicação das causas subjacentes
Baixos retornos dos ativos bloqueiam os jovens de ascender na cadeia de riqueza, devido ao fato de que o capital deixou de ser escasso.
O relatório atribui isso ao fato de “o capitalismo de Estado chinês ter sido demasiado bem-sucedido nos últimos 40 anos”, acreditando que a acumulação de capital na China mudou drasticamente o equilíbrio global de oferta e procura de capital.
Esta análise baseia-se na ideia central do livro O Capital no Século XXI de Thomas Piketty:
r > g: Quando a taxa de retorno do capital é superior à taxa de crescimento, a riqueza tende a concentrar-se automaticamente nas mãos dos proprietários de capital, aumentando a desigualdade.
r ≈ g ou r < g: Quando a velocidade de acumulação de capital desacelera, os conflitos de distribuição intensificam-se e a estabilidade social diminui.
O relatório considera que um estado em que r-g está próximo de zero representa um risco de “guerra mundial”, sendo que 100 pontos base (1 ponto percentual) é a distância atual do valor de r-g a zero.

1. Lógica central: o que é r-g?
   r (Retorno sobre o Capital): refere-se à taxa de retorno do capital (dinheiro, ações, imóveis).
   g (Crescimento Económico): refere-se à taxa de crescimento económico da sociedade como um todo (ou seja, o aumento da renda de todos).
   Normalmente: r > g. Isso significa que “dinheiro que faz dinheiro” rende mais do que “as pessoas trabalham”, aumentando a riqueza dos ricos e ampliando a desigualdade.
   Na imagem, o estado (r-g ≈ 0): o capital não está a gerar retorno. Quando a taxa de retorno do capital até fica atrás do crescimento do PIB, a era de “ganhar dinheiro sem fazer esforço” termina, e os preços dos ativos perdem sustentação.
2. Que crise este estado indica?
   Consolidação de classes sociais (jovens sem oportunidades)
   Quando os retornos dos ativos estão baixos, o “bolo” social, embora maior, não chega às mãos dos detentores de capital. Os jovens têm dificuldade em valorizar investimentos, e a baixa taxa de retorno do capital leva a lucros empresariais baixos e estagnação salarial.
   Na imagem: isto explica por que ocorreram eventos como a “Maio de 1968 na França” (movimento de jovens global), e também o atual aumento do populismo e do anti-globalismo em todo o mundo. A desigualdade não diminuiu, mas os jovens sentem que “o caminho para subir na vida está bloqueado”.
   Risco de bolhas de ativos
   Os preços dos ativos (bolsas, títulos) são baseados na expectativa de retornos futuros. Se o r-g permanecer baixo por muito tempo, isso indica que os fluxos de caixa futuros são descontados a valores baixos, podendo os preços atuais estarem supervalorizados e sujeitos a correções repentinas.
   Reconfiguração do panorama global de capital
   O relatório atribui esse fenômeno ao “sucesso excessivo do capitalismo de Estado chinês”, referindo-se à entrada da China no sistema global como uma grande economia, fornecendo uma quantidade enorme de capital e bens baratos e eficientes, o que levou à não escassez de capital (excesso de capital) global, pressionando para baixo o r-g mundial.

E se a taxa de retorno do capital estiver baixa? Agora ela está baixa, e daí?
Mas, mesmo assim, o que me convence o豆包 (Doubao) de que isso é relevante?