هل يعاني كبار الوسطاء من نقص الموارد البشرية والانسحاب من مشاريع الطرح العام الأولي؟ إعادة هيكلة الاستثمار المصرفي في أوقات الذروة

شركة Caixin News 12 مارس (مراسل: Lin Jian)

مؤخرًا، ظهرت أنباء عن نقص في عدد موظفي البنوك الاستثمارية في هونغ كونغ.

ويشمل ذلك خروج بنكين استثماريين صينيين، وهما CITIC Lyon وCITIC Construction (International)، من تنسيق الاكتتاب العام الأولي لشركة Saimet. علمت الصحيفة من مصادر متعددة أن سوق الاكتتاب العام في هونغ كونغ يعاني حاليًا من نقص هيكلي في الموظفين، مع تدفق المنافسين على التوظيف، وتركيز المشاريع على الشركات ذات الجودة العالية، مما يضع ضغطًا على الموارد البشرية. ويبدو أن خروج هذين البنكين يعكس بالفعل ضغط نقص الموظفين.

وقد أوردت شركة Caixin مؤخرًا تقريرًا متابعًا بعنوان “نقص موظفي البنوك في الاكتتابات في سوق هونغ كونغ، عرقلة إصدار الأسهم، وتحقيق ميداني: ثلاث مسارات قد تفضي إلى حل”. ومن الآن فصاعدًا، هناك أربع معلومات إضافية تستحق الانتباه.

أولًا، أن الضغط المركزي على الموارد البشرية يتركز بشكل رئيسي في النصف الثاني من عام 2025. حينها، شهدت سوق الاكتتاب في هونغ كونغ دورة تصحيح، مع تسريح واسع للموظفين وإلغاء فرق العمل، مما أدى إلى تقلص سريع في الاحتياطيات البشرية. ومع دخول عام 2026، استمرت سوق الاكتتاب في ارتفاع، مع زيادة سريعة في حجم المشاريع، مما جعل الموارد البشرية التي تم تقليصها سابقًا غير كافية لتلبية الطلب الحالي، وظهر فجوة واضحة.

ثانيًا، جوهر مشكلة نقص الموظفين هو نقص هيكلي. بالنسبة للبنوك الاستثمارية الصينية التي تركز على المشاريع الداخلية، فإنها تعتبر من المناطق الأكثر تضررًا من نقص الموظفين. تتولى هذه البنوك العديد من مشاريع الإدراج في هونغ كونغ للشركات الصينية، ومع انتعاش السوق، تتراكم المشاريع بسرعة، مما يزيد الضغط على توزيع الموارد البشرية بشكل كبير.

ثالثًا، مع تزايد نقص الموظفين وتزايد متطلبات السياسات التنظيمية، دخلت البنوك الاستثمارية في هونغ كونغ في وضع تنافس على التوظيف. تتفق أهداف البنوك مع الجهات الراعية على الحاجة إلى سد الفجوة بسرعة في الكوادر الأساسية القادرة على القيادة والإشراف والتوقيع. وقد أوردت شركة Caixin تقريرًا مركّزًا بعنوان “عدد الشركات المرخصة لإصدار الأسهم في هونغ كونغ يبلغ 38,000، و20% فقط من العاملين النشطين، والتزايد لا يواكب التسرب، وتوسعة الشركات لم تنجح في حل المشكلة”.

رابعًا، مع تزايد ضغط نقص الموظفين وتشدّد الرقابة، تحوّلت البنوك الاستثمارية من التركيز على التنافس على المشاريع إلى اختيار المشاريع، مع رفع المعايير الداخلية للتنفيذ بشكل شامل. بعض البنوك الصينية الرائدة بدأت في تقييد دخول المشاريع، مع إعطاء الأولوية للمشاريع ذات الجودة العالية. على سبيل المثال، شركة China International Capital Corporation (CICC) حددت تركيزها على الشركات ذات الآفاق الواعدة. وأشار مسؤولون في البنوك إلى أن رفع معايير اختيار وتنفيذ المشاريع أصبح إجماعًا عامًا.

ويعتقد بعض خبراء البنوك الصينية أن مشكلة نقص الموارد البشرية في سوق الاكتتابات في هونغ كونغ، مع عودة السوق إلى الانتعاش، تعكس بشكل أساسي عدم التوافق الزمني بين دورة الصناعة والتعافي السريع للسوق، وهو ما سيستمر في التأثير على وتيرة الاكتتابات في هونغ كونغ لفترة قادمة.

الضغط يتركز في النصف الثاني من 2025

حاليًا، فإن الحديث عن “نقص موظفي البنوك الاستثمارية” ليس الحالة العامة.

على سبيل المثال، فإن فرق البنوك الاستثمارية الصينية الكبرى في سوق هونغ كونغ لا تزال مستقرة، ولم تظهر نقصًا على مستوى الصناعة بأكملها. يتركز الضغط بشكل أكبر على المؤسسات المتوسطة التي مرت بتعديلات في الموظفين، وزادت بشكل مفاجئ في حجم المشاريع، وتجد صعوبة في التعامل مع نقص الموظفين الحالي.

وكانت شرارة ذلك هي انفجار سوق الاكتتابات في هونغ كونغ. وفقًا لبيانات Wind، منذ عام 2026، أتمت 28 شركة إدراجها في السوق، مقارنة بـ 12 شركة في نفس الفترة من عام 2025، بزيادة مضاعفة. وخلال عام 2025، تم إدراج 119 شركة جديدة، وجمعت أكثر من 280 مليار دولار هونغ كونغ، مع ارتفاع في عدد الإدراجات وحجم التمويل.

وما زالت موجة الإصدار في الطريق. وفقًا لبيانات بورصة هونغ كونغ، يوجد حاليًا 488 شركة تنتظر الإدراج. حتى الآن، هناك 396 شركة قيد مراجعة طلبات الاكتتاب، منها 117 شركة من فئة A+H، و69 شركة من فئة 18A و18C، مع وجود مخزون كافٍ من المشاريع.

ويعتقد خبراء السوق أن الانتعاش السريع للسوق، والفجوة الزمنية مع تقلص الموارد البشرية في النصف الثاني من 2025، هو السبب المباشر وراء هذه الأزمة الحالية.

“تسابق على التوظيف” يتصاعد

جوهر مشكلة نقص الموظفين في سوق هونغ كونغ هو نقص هيكلي، وليس نقصًا في الحجم الإجمالي.

بالنسبة للبنوك الصينية التي تركز على المشاريع الداخلية، فهي من أكثر المناطق تضررًا من نقص الموظفين. تتولى هذه البنوك العديد من مشاريع الإدراج للشركات الصينية في هونغ كونغ، ومع انتعاش السوق، تتراكم المشاريع بسرعة، ويزيد الضغط على توزيع الموارد البشرية بشكل كبير. وقال مسؤول كبير في أحد البنوك الصينية: “الشركة تستطيع العمل في سوق الأسهم الصينية وسوق هونغ كونغ في آن واحد، لذلك لم نشعر بضغط حاد. حجم المشاريع أيضًا يمكن السيطرة عليه، والضغط على الموارد البشرية يمكن تحمله.”

ومع ذلك، يرى أن تراكم المشاريع هو اتفاق عام في الصناعة. من حيث توزيع الأعمال، تتصدر CITIC Securities وCICC بنسبة 26.0% من السوق، تليها Huatai Securities وGuotai Junan وHaitong International وCITIC Construction (International) ضمن الخمسة الأوائل. وتعد هذه المؤسسات من القوى الرئيسية في دعم الاكتتابات في سوق الأسهم الصينية، وتوسيع المشاريع عبر الحدود يزيد من عبء العمل.

وقد حذرت هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ والبورصة عدة مرات من أن بعض طلبات الإدراج غير مكتملة بشكل جيد، وأن قدرات الإشراف للمستشارين غير كافية، حيث يتحمل بعض المستشارين مسؤولية ما يصل إلى 19 مشروعًا في آن واحد، مع وجود حالات عمل مفرط.

وتؤدي تشديدات الرقابة إلى تفاقم التحديات الهيكلية. ففي 30 يناير، طلبت هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ من جميع مستشاري الاكتتابات أن يستوفوا معايير أكثر صرامة في الامتحانات. من بين حاملي الرخصة رقم 6، نسبة العاملين النشطين فقط 21.17%، والأشخاص القادرون على قيادة وتنفيذ المشاريع بشكل فعلي أقل بكثير. ويجب أن يتمتع ممثلو المستشارين المؤهلين بخبرة طويلة، وأن يشاركوا بشكل جوهري في المشاريع، وأن يجتازوا الامتحانات المهنية، مما يتطلب وقتًا طويلًا للتدريب، ولا يمكن سد الفجوة بسرعة في المدى القصير.

وبذلك، تواجه البنوك التي تركز على المشاريع الداخلية، التي تتزايد أعباؤها، قيودًا من ناحية الموارد البشرية، وتصبح مشكلة نقص الموظفين الهيكلية هي الأبرز في الصناعة حاليًا.

ومع تزايد ضغط نقص الموظفين وتشدّد الرقابة، دخلت البنوك الاستثمارية في هونغ كونغ في وضع تنافسي على التوظيف. وتتفق أهداف البنوك مع الجهات الراعية على الحاجة إلى سد الفجوة بسرعة في الكوادر الأساسية القادرة على القيادة والإشراف والتوقيع. ويعود ذلك إلى أن: أولًا، تراكم المشاريع حقيقي، وأن عدد المشاريع قيد المراجعة والتنفيذ في تزايد مستمر؛ ثانيًا، أن مدة تدريب الكوادر المؤهلة طويلة، ولا يمكن الاعتماد إلا على الكوادر الموجودة؛ وثالثًا، أن معايير الموافقة الرقابية أصبحت أكثر صرامة، مع تشديد عمليات فحص الرخص والتأهيل، مما يجعل التوظيف أكثر تحفظًا.

التركيز على الجودة يرفع المعايير

مع تزايد ضغط نقص الموظفين وتشدّد الرقابة، تحوّلت البنوك الصينية إلى اختيار المشاريع بدلاً من التنافس على المشاريع، مع رفع المعايير الداخلية للتنفيذ بشكل شامل.

علمت الصحيفة أن بعض البنوك الصينية الكبرى قد أبدت نيتها في تقييد دخول المشاريع، مع إعطاء الأولوية للمشاريع ذات الجودة العالية. على سبيل المثال، قامت CICC بإعادة تنظيم خط أنابيب المشاريع، مع التركيز على الشركات ذات الآفاق الواعدة، ورفع معايير اختيار وتنفيذ المشاريع.

كما تلتزم بورصة هونغ كونغ بموقعها في السوق ذات الجودة العالية، مع تعزيز النشاط السوقي، وتطبيق معايير مراجعة صارمة، مع التركيز على تحسين الكمية والجودة بشكل متزامن. ونتيجة لذلك، تتركز موارد البنوك الاستثمارية على المشاريع ذات الجودة العالية، مما يرفع بشكل غير مباشر العتبة لدخول الشركات إلى سوق هونغ كونغ. ويجب على الشركات تلبية متطلبات مالية أكثر تنظيمًا، والإفصاح عن معلومات أكثر، وتقديم أساس تجاري أكثر صلابة، للحصول على دعم الجهات الراعية الكبرى.

(مراسل Caixin: Lin Jian)