Jinxin Healthcare подала документы, дом престарелых из Сычуани готовится к IPO

Старение населения не за горами.

Инвестиционный мир - IPO Daily сообщает, что недавно компания Jinxin Healthcare Industry Group Co., Ltd. (сокращенно «Jinxin Healthcare») подала заявку на первичное размещение акций на Гонконгской фондовой бирже, при этом CICC и GF Securities выступают совместными спонсорами.

Начав свою деятельность в Чэнду, провинция Сычуань, Jinxin Healthcare является подразделением по уходу за пожилыми в рамках Jinxin Group. После нескольких этапов интеграции и приобретений она стала крупнейшим в регионе Чуань-Юй медицинско-реабилитационным комплексом для пожилых с сочетанием медицинских и социальных услуг.

За рулём стоит Фань Юлань, известная как «Гуаньинь, посылающая детей». В 2019 году Jinxin Reproductive вышла на гонконгский рынок, а теперь готовится к второму IPO.

Начало в Чэнду

Под руководством Springhua и Boao

История начинается с 1951 года, когда была основана вторая женская и детская здравница в Чэнду. В 2003 году под руководством тогдашнего директора Фань Юлань была создана клиника репродукции Jinjiang, которая стала одной из первых в Сычуани, получивших лицензию на оказание вспомогательных репродуктивных услуг.

Позже, под руководством Фань Юлань, Jinxin Reproductive вышла на Гонконгскую фондовую биржу, и многие пары называли её «Гуаньинь, посылающую детей». За годы развития компания выросла в Chengdu Jinxin Medical Investment Management Group, которая включает три основные бизнес-направления: медицину, репродукцию и уход за пожилыми.

Еще в 2011 году Jinxin Group заметила тренд социального ухода за пожилыми и начала развивать соответствующий рынок. Уже в следующем году в Чэнду была открыта первая встроенная в сообщество организация по уходу за пожилыми, охватывающая три модели: домашний, коммунальный и стационарный уход, создав сеть услуг и цепочку поставок.

Другая ветка бизнеса связана с регионом Восточного Китая — в 2004 году была основана компания Fuxing Medical, которая открыла первую частную больницу для пожилых в Сучжоу и стала одной из первых в стране. Тогда же, в 2004 году, компания Shijia Le впервые внедрила концепцию «виртуального дома престарелых», исследуя новые модели интернет-услуг для домашнего ухода. В 2018 году Fuxing Healthcare и Shijia Le завершили стратегическую реорганизацию, создав Fuxing Medical Group, перешедшую к интегрированной операционной модели.

В этот период к руководству присоединился Чжун Юн, нынешний лидер Jinxin Healthcare.

По данным, Чжун Юн родился в 1971 году, окончил Юго-западный финансово-экономический университет и Университет Сычуани. Он занимал должности председателя Sichuan Jinchen Industrial Development, генерального директора Huasheng Asset Management и заместителя генерального директора Haide Shares, а в 2017 году присоединился к Jinxin Group.

Под его руководством в 2022 году Jinxin Healthcare и Fuxing Healthcare завершили стратегическую реорганизацию, образовав группу Jinxin Fuxing Healthcare. Компания предложила модель «всеобъемлющего сочетания медицины и ухода», предоставляя услуги по здоровью на всех этапах пожилого возраста.

Стратегические приобретения также были масштабными — почти за 300 миллионов юаней компания приобрела Shanghai Guosong Group у неполностью принадлежащей Fosun Pharma, расширяя присутствие в районе Янцзы; кроме того, она приобрела несколько домов престарелых в Гонконге у местных застройщиков.

Инвесторы начали активно входить. Сначала в 2016 году компания Dafu Investment инвестировала 60 миллионов юаней в раунд A-1, а через три года вложила еще 15,72 миллиона юаней.

Затем на сцену вышли государственные инвесторы из Сычуани. В 2020–2021 годах Sichuan Health and Elderly Care Investment и Chengdu Jinjiang Investment вложили по 60 и 20 миллионов юаней соответственно.

Через два года Jinxin Healthcare завершила привлечение 80 миллионов долларов США (около 580 миллионов юаней), инвестором выступила Springhua Capital, а Boao Capital присоединилась к раунду. Также компания подписала соглашение о подготовке к листингу с финансовым управлением района Цзиньцзян, нацеливаясь на первую в отрасли компанию по уходу за пожилыми.

Последний этап — перед подачей заявки компания завершила раунды B-1 и B-2 на сумму 40 миллионов долларов США, инвестором выступила OrbiMed.

В настоящее время контроль над Jinxin Healthcare сосредоточен в руках ключевой команды и платформы для удержания акций сотрудниками — Jinxin Investment через несколько юридических лиц контролирует около 68,6% акций. Известно, что Jinxin Investment принадлежит 199 сотрудникам через юридические лица.

От 4500 юаней в месяц

Дома престарелых — основа IPO

«Я хочу сделать «интегрированную версию Atour для медицины и ухода»», — так описывал позиционирование Jinxin Healthcare Чжун Юн.

Как поставщик стационарных услуг для пожилых, Jinxin Healthcare ориентирована на людей старше 80 лет, а также на тех, кто испытывает трудности с движением, страдает хроническими заболеваниями или когнитивными нарушениями, предоставляя услуги по сочетанию медицины и ухода. В частности, это включает семь направлений: жилье, профессиональный уход и обслуживание, питание, социальные и культурные развлечения, медицинские услуги, реабилитацию и вспомогательные услуги, услуги по требованию.

Компания создала многоуровневую сеть клинических учреждений — дома престарелых, больницы для пожилых, психиатрические клиники, традиционные китайские и многопрофильные больницы. Также она расширяет охват за счет сообществ и домашних программ.

Ранее компания заявляла, что использует стандартизированную франчайзинговую модель, а цены формируются исходя из среднего дохода в регионах. Обычно стоимость услуг в групповых учреждениях составляет от 4500 до 5500 юаней в месяц.

Финансовые показатели за 2023–2025 годы показывают стабильность: выручка за первые девять месяцев 2023 года — 4,89 млрд юаней, за 2024 — 6,05 млрд, за 2025 — 5,47 млрд. Чистая прибыль за тот же период — 27,06 млн, 40,31 млн и 26,11 млн юаней соответственно.

При этом доходы от собственных медицинских и социальных объектов составляли около 50% — 2,51 млрд, 2,65 млрд и 2,73 млрд юаней соответственно. По состоянию на сентябрь прошлого года уровень занятости достиг 85%, что выше среднего по отрасли — 50%.

На сегодняшний день Jinxin Healthcare управляет или приобрела 38 объектов, охватывающих регионы Чуань-Юй, Чжэцзян и Большой залив. Большая часть бизнеса сосредоточена в Чуань-Юй — 26 объектов и 5022 койки, что составляет более 60%.

По данным Frost & Sullivan, по состоянию на сентябрь 2025 года, по количеству медицинских и социальных учреждений и койко-мест в регионе Чуань-Юй компания занимает первое место среди частных сетевых компаний по уходу за пожилыми в Китае, а по доле пожилых старше 80 лет в стране — второе.

Стоит отметить, что за первые три квартала 2025 года чистая прибыль Jinxin Healthcare снизилась примерно на 31% по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о некоторой волатильности. Компания объясняет это затратами на интеграцию приобретений и периодом адаптации новых объектов.

Согласно заявлению в проспекте, в 2024 году Jinxin Healthcare приобретет Shanghai Guosong Group, что повлечет за собой амортизацию гудвила в размере 158 миллионов юаней, которая будет отражена в 2025 году. Новые объекты не могут сразу приносить прибыль — обычно для выхода на безубыточность требуется не менее полугода после открытия.

Краткосрочные возможности по погашению долгов и ликвидности ослаблены, и выход на биржу рассматривается как способ «поддержки» — привлеченные средства планируется использовать для «расширения сети домов престарелых, повышения эффективности и качества обслуживания».

Поколение стареющих

Молодежь начинает кибер-уход за пожилыми

На недавней новогодней телепередаче, где Цай Мин сыграла робота-подобную бабушку, произвела впечатление.

На сцене внук, давно не навещавший бабушку, увидел, как робот-ассистент помогает ей — стирает одежду, шутит, помогает по дому, — словно заботливый дворецкий. Когда робот в масштабе 1:1 был выведен на сцену, зрители не сдерживали удивления.

«Кибер-уход за пожилыми» становится реальностью, и это уже не фантастика.

Какой масштаб этого рынка? По данным Национального бюро статистики, к концу 2025 года в Китае проживет около 320 миллионов человек старше 60 лет, что составляет 23% населения, а пожилых старше 65 лет — 224 миллиона, 15,9%.

По международным стандартам, старение начинается при доле населения 7% и выше, то есть Китай уже входит в среднюю стадию старения. Каждые четыре человека — один пожилой, и тревога по поводу ухода за старшими охватывает молодое поколение.

Вскоре эта тенденция коснется семейного ухода.

Недавно в тренде оказался домашний робот NEO, разработанный компанией из Кремниевой долины 1X — он складывает одежду, убирает, моет посуду и запоминает привычки хозяина. Цена — 20 тысяч долларов, аренда — 3500 юаней в месяц, что мгновенно зацепило 300 миллионов китайцев, обеспокоенных уходом за пожилыми.

Многие молодые люди начинают рассматривать возможность использования роботов для ухода за пожилыми: в городах зарплата сиделки превышает 10 тысяч юаней, а робот-андроид Yushu G1 стоит всего 99 тысяч юаней — примерно столько же, сколько годовая оплата труда человека. Они не требуют отпуска, могут общаться и рассказывать истории — идеальные помощники для ухода.

Политика распространяется по регионам: в Пекине реализуется программа развития технологий и индустрии роботов, в Jiangsu — план инновационного развития робототехники, а в Гуандуне — инициатива «Робот+», стимулирующая применение в уходе за пожилыми и других сферах.

«Может быть, через 5–10 лет полностью автоматизированные роботы для ухода за пожилыми войдут в дома», — так оценивают инвесторы.

Несмотря на перспективы, технологии и стоимость остаются барьерами. Цены в десятки тысяч юаней отпугивают многих пожилых, даже аренда или совместное использование роботов требуют серьезных инвестиций и инфраструктуры.

«Мозг искусственного интеллекта еще далек от зрелости, базовые парадигмы еще не сформированы», — говорит Ли Чжу, соучредитель InnoAngel Fund. В отрасли ждут своего «ChatGPT» в сфере роботов.

В фильме «Роботы и Фрэнк» пожилой Фрэнк с болезнью Альцгеймера живет в компании робота-няни, который убирается, готовит и ведет беседы. В конце концов, Фрэнк нажимает кнопку сброса, но память о прекрасных днях остается навсегда.

Возможно, однажды мы тоже состаримся в компании роботов.