النظر بإيجابية إلى قيمة تخصيص الأصول الصينية، وتقوم عدة صناديق خارجية بعمليات إضافة مراكز بقوة

منذ عام 2026، قامت العديد من صناديق الأسهم الصينية الخارجية أو صناديق الأسواق الناشئة بزيادة كبيرة في مراكزها في أهداف مثل علي بابا وتينسنت القابضة وغيرها. في الوقت نفسه، أصدرت المؤسسات الأجنبية مؤخراً العديد من التصريحات الإيجابية تجاه الأصول الصينية، معتبرة أنه بفضل رفع الأرباح، وانخفاض التقييمات، وتحسن السيولة، وتوقعات السياسات المواتية، أصبحت سوق الأسهم الصينية (A股) تمتلك حافزاً واضحاً لإصلاح هيكلي، وتبرز قيمة التخصيص على المدى المتوسط تدريجياً.

تشير بيانات Morningstar إلى أنه في يناير من هذا العام، زادت صناديق مورغان للصين التابعة لإدارة مورغان أصولها في أهداف مثل علي بابا وتينسنت القابضة وسينغتشانغ بانك وبيبي و招商 بنك و网易 بنسبة 100%، مع زيادة أكبر في حصة ميتوان بلغت 1022.36%. كما زادت صناديق UBS China Opportunity Fund التابعة لمجموعة يو بي إس من حصتها في نيدك تايمز بنسبة 82.38% وزادت في China Mobile بنسبة 7.69%. بالإضافة إلى ذلك، زادت صناديق Allianz China Stock Fund التابعة لشركة Allianz من حصتها في البنوك الصناعية والتجارية، وعلي بابا، والبنك التعميري، وسينغتشانغ بانك بنسبة 100%، و57.45%، و36.44%، و59.54% على التوالي.

وفي يناير من هذا العام، زادت صناديق فيدا الصينية التابعة لفيدا إنترناشونال من حصتها في مجموعة كسي تشن بنسبة 77.37%، وزادت في China National Offshore Oil Corporation بنسبة 74.07%. كما زادت صناديق فابا الصينية التابعة لبنك فابا من حصتها في علي بابا وتينسنت القابضة و招商 بنك وشياومي وNingde Times بنسبة 100%، بالإضافة إلى زيادة في حصة البنك الصناعي والتجاري بنسبة 253.92%.

كما أطلقت العديد من الشركات الأجنبية الكبرى مؤخراً تصريحات إيجابية بشأن الأصول الصينية. قال بان جيان Hui، كبير مديرين الاستثمار في الأسهم الصينية لدى إدارة الأصول السويسرية بي دا، إنه مع بدء دورة خفض أسعار الفائدة عالمياً تدريجياً، من المتوقع أن تستفيد الأسواق الناشئة بشكل عام. ومن بين هذه الأسواق، يُعد أداء السوق الصينية جديراً بالاهتمام بشكل خاص. منذ عام 2025، تم رفع توقعات الأرباح لكل سهم في السوق الصينية، مع زيادة أكبر مقارنة بأسواق ناشئة أخرى. بعد بدء دورة خفض أسعار الفائدة، من المتوقع أن تتدفق المزيد من الأموال إلى السوق الصينية.

وأشار بان جيان Hui إلى أن السيولة في سوق A منذ سنوات قد شهدت تحسناً هيكلياً. حالياً، تُقدر التقييمات السوقية بأنها منخفضة، مع توقعات بتحسن تدريجي في أرباح الشركات. في ظل هذا السياق، ومع استمرار زيادة مشاركة السوق وفعاليتها، من المحتمل أن يدعم السوق بشكل قوي. من حيث الأساسيات، ومستويات التقييم، والاتجاهات التنموية على المدى المتوسط والطويل، أصبحت هناك عوامل دفع واضحة لسوق A، كما أن السيولة تتحسن أيضاً.

وفي الوقت الراهن، يرى منغ لي، محلل استراتيجيات الأسهم في UBS Securities، أن من منظور متوسط المدى، هناك مجموعة من العوامل الإيجابية التي من المتوقع أن تدعم استقرار سوق A، بما في ذلك إطلاق سياسات كلية جديدة، وزيادة معدل أرباح الشركات، وتدفق رؤوس الأموال على المدى الطويل، وتقدم إصلاحات إدارة القيمة السوقية.

وقال لي تشانغ فنغ، مسؤول استراتيجية السوق في لينبو فاند، إنه من ناحية التقييم، على الرغم من أن سوق الأسهم الصينية قد شهد انتعاشاً واضحاً، إلا أن نسبة السعر إلى الأرباح (PE) لا تزال منخفضة بشكل ملحوظ مقارنة بالأسواق الخارجية. ومع توقع استمرار البيئة المالية في التيسير، وتحسن توقعات أرباح الشركات، فإن فرصة الإصلاح الهيكلي للتقييمات في سوق A تستحق التركيز بشكل خاص.

أما بالنسبة للمستقبل، فذكر صندوق لوبوماي أن على المدى المتوسط، يُنظر بإيجابية إلى ثلاثة أنواع من الشركات ذات النمو المرتبط بالمنصات، والتصدير، ودورات التكنولوجيا، مع التركيز أيضاً على فرص الاستثمار في الأصول المقومة باليوان الصيني. على المدى القصير، يُركز على القطاعات المرتبطة بارتفاع الأسعار، والاستثمار في موضوعات النمو، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتطبيقاته التجارية. في ظل بيئة تعتمد على الأرباح، تزداد أهمية القطاعات الدورية، مع التركيز على السلع الاستهلاكية التي اكتملت عمليات تصفية العرض عند مستويات منخفضة، خاصة في مجالات الاستهلاك الخدمي التي تستفيد من زيادة عدد الوافدين.