هذه المصطلحات لأسواق رأس المال تمت كتابتها لأول مرة في خطة الخمسة عشرة سنة، مع 8 نقاط على الأقل تستحق الانتباه الخاص

شركة 财联社 16 مارس أخبار (الصحفي لين جيان) تم إصدار خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” بالكامل، ما هي المصطلحات التي تم إدراجها لأول مرة في خطة الخمس سنوات؟ وما هي الأفكار الجديدة والنقاط المميزة فيها؟ وما هي الفرص الجديدة التي ستتاح للسوق المالية؟ قامت شركة 财联社 بتلخيص ذلك.

من الواضح أن العديد من المصطلحات الجديدة قد تم طرحها لأول مرة في اجتماعات المكتب السياسي المركزي، والاجتماعات الاقتصادية المركزية، والاجتماعات المالية المركزية خلال السنوات الماضية، وهذه المصطلحات ستصبح أدوات مهمة خلال السنوات الخمس القادمة. بشكل محدد، هناك على الأقل عشرة مصطلحات تم طرحها لأول مرة وتستحق الانتباه، كما قام الصحفيون بتلخيص التغييرات الجديدة من جانب التمويل، والمنتجات، والتكنولوجيا المالية، بالإضافة إلى تسريع بناء مركز مالي دولي في شنغهاي، وغيرها من الزوايا الثمانية.

1. تحسين وظيفة السوق المالية التي تتوازن بين الاستثمار والتمويل

2. إنشاء آلية طويلة الأمد لتعزيز الاستقرار الداخلي للسوق المالية

3. تنمية بنوك استثمار ومؤسسات استثمارية من الطراز الأول

4. زيادة شمولية النظام السوقي المالي ومرونته

5. تعزيز رأس المال الصبور

6. بناء سوق سندات عالية الجودة “لوحة التكنولوجيا”

7. رأس مال طويل الأمد: الاستثمار المبكر، والاستثمار الصغير، والاستثمار طويل الأمد، والاستثمار في التكنولوجيا الصلبة

8. تسريع بناء مركز مالي دولي في شنغهاي

9. تطوير تمويل الأسهم المتنوع

10. استكشاف أساليب تنظيم جديدة تتوافق مع الابتكار التكنولوجي والانفتاح العالي المستوى

الموقع المركزي: أول ذكر لتنسيق الاستثمار والتمويل

مقارنة مع خطة “الخطة الأربع عشرة” التي ركزت فقط على “تعزيز وظائف التمويل متعددة المستويات للسوق المالي”، فإن خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” أوضحت بشكل واضح “مواصلة تعميق الإصلاحات الشاملة للتمويل والاستثمار في السوق المالي، وتعزيز شمولية النظام السوقي المالي ومرونته، وزيادة نسبة التمويل المباشر”، وهو ما يعكس استمرارية وتعمق الإصلاحات، مع التركيز على إصلاح كامل من الإصدار، والتداول، وخروج الشركات من السوق، إلى حماية المستثمرين. من بين ذلك، تم لأول مرة تحديد “الشمولية والمرونة” كخصائص جوهرية لنظام السوق المالي.

علمًا أن العديد من خبراء الاستثمار أكدوا أن هذا المفهوم سيظهر في تغييرات في تصنيفات القطاعات المختلفة في السوق المالي متعددة المستويات:

لوحات سوق التكنولوجيا والابتكار: خلال الخطة الأربع عشرة كانت تركز على التكنولوجيا الصلبة؛ أما خلال الخطة الخمسية الخامسة عشرة فهي تركز على التمسك بالتكنولوجيا الصلبة، وتحسين المعايير الخمسة.

لوحات سوق الشركات الناشئة: خلال الخطة الأربع عشرة كانت تركز على ثلاث مبادرات وابتكارات؛ أما خلال الخطة الخمسية فهي تضيف معايير إدراج أكثر شمولية.

بورصة بكين: خلال الخطة الأربع عشرة كانت تركز على بناء الساحة الرئيسية؛ أما خلال الخطة الخمسية فهي تعزز مكانتها كمركز متخصص ومتميز.

تحديد المؤسسات: أول ذكر لـ"تنمية بنوك استثمار ومؤسسات استثمارية من الطراز الأول"

هذا التعبير جاء من الاجتماع المالي المركزي في أكتوبر 2023، حيث تم لأول مرة طرح “تنمية بنوك استثمار من الطراز الأول”، وكتابته في خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” يدل على انتقاله من مبادرة سياسية إلى مرحلة تنفيذ استراتيجية، وهو أحد أدوات بناء قوة مالية قوية.

وقد ذكر بعض الخبراء أن إدراج هذا المفهوم في الخطة الخمسية يعكس توجيه السياسات نحو تعميق الإصلاحات في السوق المالي، وتحسين جودة الخدمات المالية للاقتصاد الحقيقي، ويعد من السياسات الأساسية لبناء قوة مالية قوية، ويبعث برسالة قوية حول تعزيز وتطوير الوسطاء الماليين، وزيادة القدرة التنافسية الأساسية للقطاع المالي.

جانب التمويل: أول ذكر لـ"رأس المال الصبور"

تم لأول مرة إدراج عبارة “تعزيز رأس المال الصبور، وتحسين نظام دعم دخول الأموال على المدى المتوسط والطويل” في الخطة الخمسية. هذا التعبير أكثر تحديدًا ونظامية من عبارة “دفع الأموال على المدى المتوسط والطويل بقوة خلال الخطة الأربع عشرة”، مع التركيز على بناء بيئة نظامية تتيح للأموال طويلة الأمد أن تأتي، وتبقى، وتنمو.

“رأس المال الصبور” يركز على توجيه أموال التأمين، وصناديق الضمان الاجتماعي، ومعاشات الشركات، وصناديق الدولة للمشاركة بشكل أكثر استقرارًا في السوق، وتغيير بعض الأمراض الهيكلية طويلة الأمد في سوق الأسهم A. من ناحية التمويل، يركز على دفع المؤسسات ذات المدى الطويل، خاصة تلك التي تمتلك استقرارًا نسبيًا، لتوفير حوافز لزيادة رأس المال، وتوفير قوة دافعة طويلة الأمد للسوق.

النظام الأساسي: أول ذكر لمتطلبات منهجية لبناء استقرار داخلي للسوق المالية

ذكر في خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” أن “إنشاء آلية طويلة الأمد لتعزيز الاستقرار الداخلي”، وهو تعبير يتوافق مع بناء “آلية استقرار السوق ذات الخصائص الصينية”، مع التأكيد على تحسين تصميم النظام بدلاً من التدخلات قصيرة الأمد، لرفع قدرة السوق على مقاومة المخاطر، وتحقيق تنظيم عبر الدورات الاقتصادية وعكسها.

حماية المستثمرين: أول ذكر لتوسيع مفهومي “تنظيم التداول” و"حماية المستثمرين"

تم تحديد ذلك كمحور تنظيمي رئيسي. ذكرت خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” تعزيز تنظيم التداول وحماية المستثمرين، بينما كانت خطة “الخطة الأربع عشرة” تركز فقط على “تحسين نظام حماية المستثمرين” و"تعزيز تنظيم حقوق المساهمين والمعاملات ذات الصلة"، مما يدل على أن الخطة الخمسية تركز على تنظيم كامل للسلسلة، خاصة على تعزيز قدرات إدارة التداول الشفافة، وتحسين العدالة في خدمات التداول لمختلف أنواع المستثمرين، وحماية حقوق المستثمرين الصغار والمتوسطين بشكل فعال.

جانب المنتجات: أول ذكر لبناء “لوحة التكنولوجيا” عالية الجودة في سوق السندات

أكدت خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” على تحسين دعم السياسات للتمويل المبكر، والصغير، والطويل الأمد، والتكنولوجيا الصلبة، ودعم الشركات التقنية عالية الجودة في الإدراج والإصدار، وكتابة “لوحة التكنولوجيا” عالية الجودة في سوق السندات لأول مرة، مع تعزيز الاستثمار في الشركات الناشئة، وتوسيع مصادر التمويل طويلة الأمد، وتفعيل دور صناديق الاستثمار التأسيسية الوطنية وصناديق الاندماج والاستحواذ الوطنية.

ومن بين ذلك، تم لأول مرة تحديد مهمة بناء “لوحة التكنولوجيا” عالية الجودة في سوق السندات كجزء من الاستراتيجية الوطنية، مع التركيز على دعم إصدار السندات التكنولوجية من قبل الشركات التقنية والمؤسسات المالية، وخلق بيئة دعم مالية تعتمد على “الاستثمار المبكر، والصغير، والطويل، والتكنولوجيا الصلبة”.

بالإضافة إلى ذلك، تم إدراج تطوير العقود الآجلة، والأوراق المالية المشتقة، والأصول المالية المهيكلة بشكل منهجي لأول مرة في الخطة الخمسية.

التمويل التكنولوجي: أول ذكر لسياسات دعم “الاستثمار المبكر، والصغير، والطويل” في التكنولوجيا الصلبة

اقترحت الخطة الخمسية بناء نظام مالي تكنولوجي يتوافق مع الابتكار التكنولوجي، مع تحسين سياسات دعم الاستثمار المبكر، والصغير، والطويل في التكنولوجيا الصلبة.

ومن الجدير بالذكر أن الخطة التي تزيد عن 50 ألف كلمة، ذكرت 30 مرة مصطلح “الذكاء الاصطناعي”، وتجاوزت المحتويات ذات الصلة ألف كلمة، مما سيؤثر بشكل عميق على السوق المالي. لا يبرز الذكاء الاصطناعي كمصدر جديد لإنتاجية فحسب، بل يحدد اتجاهات واضحة لتطوير الصناعة، مما يؤثر على استراتيجيات الاستثمار طويلة الأمد، وتوزيع الأموال، وتقييم القطاعات، وأطراف المشاركة في السوق المالي.

كما تم ذكر تعزيز قدرات الحوسبة والخوارزميات أكثر من 20 مرة، مع التركيز على توفير البيانات بكفاءة عالية.

بشكل عام، مع إصدار النص الكامل لخطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، يعتقد العديد من المؤسسات أن الفرص الهيكلية في التكنولوجيا الرقمية، والاقتصاد الفضائي، والتصنيع عالي الجودة، والاستهلاك الجديد، والتكنولوجيا الحيوية تستحق متابعة طويلة الأمد. المجالات التي ركزت عليها الخطط السابقة في التنمية والتطوير غالبًا ما أظهرت أداءً جيدًا في السوق المالي. وتبرز السياسات التي تركز على بناء نظام صناعي حديث، وتطوير قوى إنتاجية جديدة، وتوسيع الطلب الداخلي، وتحفيز الاستهلاك، وتحسين مستوى المعيشة، والاقتصاد الأخضر منخفض الكربون، كقطاعات ذات أهمية خاصة.

الانفتاح والتنظيم: تسريع بناء مركز مالي دولي في شنغهاي لأول مرة ضمن الخطة الخمسية

تم إدراج تسريع بناء مركز مالي دولي في شنغهاي لأول مرة في الخطة الخمسية؛ بالإضافة إلى ذلك، تم إدراج تسهيل دخول رأس المال الأجنبي للاستثمار في الأسهم والمخاطر لأول مرة؛ كما تم إدراج استكشاف أساليب تنظيم جديدة تتوافق مع الابتكار التكنولوجي والانفتاح العالي المستوى، وهو أيضًا لأول مرة.

تغيرات في ثلاثة منطق أساسي

لاحظت شركة 财联社 أن مفهوم “القوة المالية” تم طرحه لأول مرة، وهو أكبر تغيير في “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، حيث وضع تحديدًا واضحًا، وهو مقدمة لمجموعة من المصطلحات الجديدة. على الرغم من أن كلمة “المالية” تكررت أقل بمقدار 12 مرة مقارنة مع خطة “الخطة الأربع عشرة”، إلا أن التركيز أصبح أكثر على الجودة وبناء النظام، خاصة أن السوق المالي أصبح جزءًا من ذلك. مع التركيز على التفاصيل، تبرز توجهات التوازن بين التمويل والاستثمار، وتعزيز رأس المال الصبور، وخدمة قوى الإنتاج الجديدة، والسعي لتحقيق رد فعل سوقي ذو عائد.

التغيرات في المنطق الأساسي الثلاثة تتضح تدريجيًا:

الأول هو التغيير في الموقع العام. كانت خطة “الخطة الأربع عشرة” تهدف إلى زيادة نسبة التمويل المباشر، وتحسين النظام الأساسي، وخدمة الاقتصاد الحقيقي، أما خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” فتهدف إلى تحسين وظيفة السوق المالي التي تتوازن بين الاستثمار والتمويل، مع ترقية الموقع ليصبح منصة مركزية لخدمة النظام الصناعي الحديث، والاعتماد على الذات في التكنولوجيا.

وقد اقترحت الخطة أن “تواصل تعميق الإصلاحات الشاملة للتمويل والاستثمار، وتعزيز شمولية ومرونة النظام السوقي المالي، وزيادة نسبة التمويل المباشر”، وهو ما يعكس تحول السوق من “سوق التمويل” إلى “سوق التمويل والاستثمار معًا”، مع وجود أساس تصميمي قوي.

الثاني هو التغير في الاستقرار الداخلي للسوق. حددت الخطة أن “تؤسس آلية طويلة الأمد لتعزيز الاستقرار الداخلي”، مع التركيز على تحسين آلية استقرار السوق ذات الخصائص الصينية، وتطوير بيئة نظامية طويلة الأمد للأموال “تريد أن تأتي، وتبقى، وتنمو”، وتوفير أدوات تنظيمية عبر الدورات الاقتصادية، وتعزيز إدارة المخاطر والتوقعات، مما يحول استقرار السوق من رد فعل سلبي إلى استباقي، ويعزز أساس التشغيل المستدام للسوق، ويزيد من مرونته وقدرته على مقاومة المخاطر، ويضمن استدامة التنمية الصحية للسوق المالي.

الثالث هو التغير في الدورة الاقتصادية الصحية. تركز الخطة على دعم الابتكار التكنولوجي وتطوير قوى إنتاجية جديدة، مع زيادة الاستثمارات في المجالات ذات الصلة؛ كما تؤكد على بناء نظام صناعي حديث، والاعتماد على الذات في التكنولوجيا، وتوسيع الانفتاح العالي المستوى، وتعزيز قدرات الأمن الوطني؛ وأيضًا، تتناول الحلول لمشكلات الدورة الاقتصادية الهيكلية والداخلية، من خلال بناء سوق داخلي قوي، وتوسيع الطلب الداخلي، وتحفيز الاستهلاك، وتحسين مستوى المعيشة. بالنسبة للسوق المالي، يساعد ذلك على تعزيز “توجيه السياسات → تخصيص رأس المال → بيئة السوق”، مما يحقق دورة جيدة للتنمية عالية الجودة.

وقد أوضح المنظمون ذلك بشكل واضح. قال رئيس لجنة تنظيم الأوراق المالية وود تشينغ في مؤتمر صحفي حول الاقتصاد: “خلال الخطة الخمسية، ستعمل لجنة تنظيم الأوراق المالية على دفع السوق المالي لتحقيق تحسين نوعي وزيادة كمية معقولة، مع السعي لتحقيق خمسة تحسينات جديدة: جعل السوق أكثر مرونة، وأكثر استقرارًا؛ نظام أكثر شمولية وتوافقًا؛ جودة أعلى للشركات المدرجة، وهيكلة أكثر تحسينًا؛ تنظيم وتنفيذ أكثر قوة وفعالية لحماية المستثمرين؛ وانفتاح أعمق وأعلى مستوى في الخارج.”

ويعتقد العديد من المؤسسات أن “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” ستجلب تأثيرات إيجابية للسوق المالي، حيث أظهرت الأصول الصينية مرونة في ظل تقلبات عالمية، خاصة مع اضطرابات المنطقة الشرق أوسطية، حيث شهدت الأسواق الرئيسية، خاصة أسواق آسيا والمحيط الهادئ، تقلبات حادة، إلا أن الأصول الصينية، خاصة سوق الأسهم A، أظهرت مرونة قوية. بشكل عام، فإن الخطة ذات موقع مرتفع، وتستند إلى رؤية طويلة الأمد، وتوضح خطة تنموية واضحة، مما يعزز ثقة المستثمرين، ويجلب تأثيرات إيجابية للسوق المالي.