Публичные фонды анализируют инвестиции в "HALO", более 70% институтов прогнозируют колебания рынка и расхождение трендов

С марта рынок А-акций демонстрирует ярко выраженную структурную динамику. Под влиянием переоценки глобальных материальных активов и политики «против внутренней конкуренции» в отечественной промышленности, такие сектора, как нефть и газ, драгоценные металлы, химическая промышленность — так называемый «HALO» (тяжелые активы, низкая ликвидность), — продолжают укрепляться.

По последним данным опроса, опубликованного на платформе 公募排排网, 63,16% публичных фондов считают текущую популярность сектора «HALO» разумной и находящейся на стадии рациональной расстановки; 31,58% считают, что уже наблюдается перегрев, и торговля становится переполненной; еще 5,26% полагают, что интерес к сектору недостаточно высок, и некоторые структурные возможности еще предстоит раскрыть.

Представитель фонда 金鹰基金 в интервью 《证券日报》 отметил, что в условиях, когда в 2025 году рынок искусственного интеллекта (AI) практически «один в поле», в 2026 году возникает потребность в диверсификации инвестиций, и улучшение ликвидности и деловой активности склоняет рынок к периоду, когда оценки находятся на низких уровнях, особенно в цикле производства активов. Поэтому текущие инвестиции в «HALO» имеют среднесрочную и долгосрочную логическую основу.

Однако некоторые организации также предупреждают о рисках краткосрочного перегрева. Менеджер по инвестициям 嘉合基金陶棣溦 отметил, что когда А-акции начинают массово спекулировать на «HALO», это зачастую означает, что оценки связанных активов уже высоки, и необходимо быть осторожными, чтобы не попасть в ловушку перегрева.

Что касается прогнозов на ближайшие 6 месяцев по сектору «HALO», консенсус среди публичных фондов более ясен. Согласно опросу, 75% участников считают, что рынок «HALO» войдет в фазу колебаний и дифференциации, при этом выделяя перспективные активы; 12,50% ожидают продолжения роста рынка; 6,25% предполагают, что рынок вернется к спокойствию или столкнется с коррекцией.

Представитель 红土创新基金 отметил, что в течение следующих шести месяцев инвестиции в «HALO» войдут в фазу колебаний и дифференциации, а ключевым фактором станет проверка эффективности. Активы, обладающие следующими характеристиками, могут продолжать показывать превосходные результаты: высокая предсказуемость заказов (например, некоторые трансформаторные компании уже имеют заказы за рубежом до 2028 года), высокая вероятность улучшения прибыли (например, некоторые медные рудники выигрывают за счет расширения спроса и предложения, что повышает валовую маржу), стабильный денежный поток (например, некоторые коммунальные компании обеспечивают безопасность дивидендов), а также прочная индустриальная логика (например, рост спроса на электроэнергию благодаря развитию AI).

Где сосредоточатся возможности в условиях дифференцирующегося рынка? Согласно опросу, наиболее привлекательными направлениями для публичных фондов являются области, связанные с вычислительно-энергетической кооперацией, такие как решения для энергетических центров данных AI, оборудование для электросетей — их выбрали 39,13% участников; на втором месте — энергетическая безопасность (нефть и газ, зеленая энергия) и ресурсы (медь, серебро и другие промышленные металлы), их поддержали по 26,09%; также есть интерес к высокотехнологичному промышленному оборудованию и коммунальным предприятиям.

Представитель 红土创新基金 отметил, что вычислительно-энергетическая кооперация является наиболее прямым отражением логики «HALO» на А-акциях, обладая двойственными характеристиками «жесткого спроса» и «бутылочного горлышка предложения». С точки зрения спроса, развитие AI вызывает резкий рост потребности в электроэнергии; с точки зрения предложения, глобальные поставки оборудования для электросетей (например, крупные трансформаторы) сталкиваются с многолетними сроками поставки и дефицитом, а технологические преимущества Китая в области сверхвысокого напряжения и интеллектуальных электросетей, а также масштабные инвестиционные планы в электросети в рамках пятилетней программы, дают А-акциям значительные преимущества.