China Shenhua's 100 Billion Reorganization Completed, Market Cap Approaches 1 Trillion, Integrated Advantages Consolidate Industry Position, Still Earns 50 Billion Despite Low Prosperity

خبر صحيفة تشانجيانغ للأعمال ● مراسل صحيفة تشانجيانغ للأعمال، شين يو رونغ

نجحت شركة الصين شينهوا العملاقة في مجال الطاقة (601088.SH، 01088.HK) في إتمام إعادة الهيكلة الضخمة بقيمة مئات المليارات بشكل سلس.

في 12 مارس، أصدرت شركة الصين شينهوا إعلانًا، أكدت فيه أن جميع إجراءات إعادة الهيكلة الكبرى للأصول التي كانت تخطط لها قد اكتملت، وأن الأصول المستهدفة قد تم نقل ملكيتها.

سبق أن كشفت شركة الصين شينهوا أنها تنوي من خلال إصدار أسهم ودفع نقدي، شراء حصص 12 شركة تابعة لمجموعة الطاقة الوطنية في مجالات الكهرباء والفحم والكيماويات والخدمات اللوجستية بقيمة تصل إلى 1335.98 مليار يوان، مع جمع تمويل موازٍ لا يتجاوز 200 مليار يوان.

في السوق الثانوية، في 12 مارس، سجلت أسهم شركة الصين شينهوا أعلى سعر تاريخي لها، حيث وصلت خلال التداول إلى 49.80 يوان للسهم، وبلغت قيمة السوق لكل من الأسهم A وH حوالي 9680.52 مليار يوان، مقتربة من تريليون يوان.

في مساء 13 مارس، كشفت الشركة عن البيانات التشغيلية الرئيسية لشهر فبراير 2026، وأكدت أن أعمال الفحم والنقل وتوليد الكهرباء والكيماويات الفحمية حافظت بشكل عام على استقرارها.

تُكوّن شركة الصين شينهوا سلسلة صناعية متكاملة تشمل الفحم والكهرباء والكيماويات الفحمية، مع استمرار تعزيز مزايا التكامل. في السنوات الأخيرة، كان سوق الفحم يعاني من ضعف، وتأثرت الشركات العاملة في القطاع بشكل عام، وشركة الصين شينهوا لم تكن استثناء. ومع ذلك، تتوقع الشركة أن تحقق أرباحًا تقريبًا بقيمة 50 مليار يوان خلال العام كامل.

تُعرف شركة الصين شينهوا بأنها شركة معروفة في سوق الأسهم A بأنها “شركة تحب توزيع الأرباح”. وفقًا لبيانات Wind، منذ إدراجها في سوق الأسهم A في عام 2007، قامت الشركة بتوزيع أرباح نقدية مجمعة بقيمة 4804.70 مليار يوان، بمعدل توزيع أرباح متوسط قدره 61.89%.

إتمام إعادة الهيكلة الضخمة خلال سبعة أشهر

تمت إعادة الهيكلة الكبرى التي تتجاوز قيمتها تريليون يوان، خلال سبعة أشهر فقط.

في مساء 12 مارس، أصدرت شركة الصين شينهوا إعلانًا، أكدت فيه أن جميع الإجراءات المتعلقة بإعادة الهيكلة الكبرى للأصول التي كانت تخطط لها قد اكتملت، وأن الأصول المستهدفة قد تم نقل ملكيتها.

بدأت الشركة في أغسطس 2025، بالإعلان عن خطة إعادة الهيكلة الكبرى. وفقًا لخطة إعادة الهيكلة، تنوي شركة الصين شينهوا من خلال إصدار أسهم A ودفع نقدي، شراء كامل حصص 9 شركات تابعة لمجموعة الطاقة الوطنية، تشمل شركة الطاقة الوطنية، وشركة طاقة شينجيانغ، وشركات كيماويات، وشركة طاقة وهاي، وشركة مناجم بينغ زوان، وشركة مناجم باوتو، وشركة الشحن، وشركة تسويق الفحم، وشركة الموانئ، بالإضافة إلى 41% من حصة شركة شينهوا للفحم، و49% من حصة شركة جينشين للطاقة، وشراء كامل حصة شركة الطاقة الغربية المملوكة بالكامل لمجموعة الطاقة الوطنية في شركة بناء منغوليا الداخلية.

تبلغ قيمة تقييم حقوق ملكية الشركات الـ12 المستهدفة 1436.75 مليار يوان، وبناءً على نسب التداول المقترحة، زادت مجموعة الطاقة الوطنية استثماراتها في شركة الكيماويات بمقدار 49.27 مليار يوان، وتم تحديد سعر الصفقة النهائي عند 1335.98 مليار يوان، منها 935.19 مليار يوان نقدًا، و400.8 مليار يوان بأسهم.

بالإضافة إلى ذلك، تنوي شركة الصين شينهوا جمع تمويل مخصص من ما لا يزيد عن 35 مستهدفًا محددًا، بقيمة لا تتجاوز 200 مليار يوان، تُستخدم بالكامل لدفع ثمن الصفقة نقدًا، وتكاليف الوكالات الوسيطة، والضرائب، وتكاليف الاندماج والاستحواذ.

تهدف هذه الهيكلة إلى حل مشكلة التنافس بين شركة الصين شينهوا ومجموعة الطاقة الوطنية، وتحسين خطة الأعمال المتكاملة التي تشمل “الإنتاج - النقل (السكك الحديدية، الموانئ، الشحن) - التحويل (توليد الكهرباء والكيماويات الفحمية)”، وتعزيز مكانتها كمنصة دمج وحيدة لأعمال الفحم لمجموعة الطاقة الوطنية.

تُعتبر إعادة الهيكلة هذه بمثابة خطوة نموذجية “لإظهار نموذج إدخال أصول الشركات المملوكة للدولة”، بسرعة وفعالية.

في 30 يناير 2026، قبلت بورصة شنغهاي طلب شركة الصين شينهوا لإصدار الأسهم ودفع النقد لشراء الأصول وجمع التمويل المساند، وأصدرت في 5 فبراير إعلانًا بأن لجنة المراجعة في البورصة أصدرت رأيها بالموافقة على الصفقة خلال 6 أيام فقط.

وفي ذلك الوقت، أعلنت شركة الصين شينهوا أن الصفقة لا تزال تتطلب موافقة هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية (CSRC) قبل تنفيذها.

وفي 11 فبراير، وافقت هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية على خطة الصفقة.

وبعد شهر، في 12 مارس، أعلنت شركة الصين شينهوا أن جميع مراحل إعادة الهيكلة قد اكتملت.

وبقيمة تريليون وثلاثمائة وخمسة وثلاثين مليار و980 مليون يوان، بالإضافة إلى 200 مليار يوان تمويل مخصص، استغرقت عملية التخطيط والإعلان فقط سبعة أشهر، محققة رقمًا قياسيًا في سوق الأسهم A.

تعزيز المزايا المتكاملة واستقرار الأرباح

إعادة الهيكلة الضخمة التي تتجاوز تريليون يوان، لم تكن فقط لحل مشكلة التنافس بين الشركات، بل لها فوائد عديدة لشركة الصين شينهوا.

باعتبارها شركة طاقة متكاملة رائدة عالميًا تعتمد على الفحم، ومنصة دمج أصول الفحم والكيماويات التابعة لمجموعة الطاقة الوطنية، ستعمل الشركة على دمج قطاعات استخراج الفحم، ومحطات الفحم الكهربائية، والكيماويات الفحمية، والخدمات اللوجستية، بشكل كبير، لزيادة قدرات الأعمال الأساسية واحتياطيات الموارد.

حتى نهاية يونيو 2025، وفقًا للمعايير الصينية، تمتلك شركة الصين شينهوا موارد فحم تبلغ 41.58 مليار طن، واحتياطي قابل للاستخراج يبلغ 17.45 مليار طن، وتدير قدرة توليد كهرباء مركبة تبلغ 47,632 ميغاواط، بالإضافة إلى مشروع إنتاج الأيثيلين من الفحم بطاقة حوالي 600 ألف طن سنويًا.

بعد إتمام الصفقة، ستزيد موارد الفحم المحتفظ بها إلى 68.49 مليار طن، بزيادة قدرها 64.72%؛ وسيصل الاحتياطي القابل للاستخراج إلى 34.5 مليار طن، بزيادة 97.71%؛ وسيصل إنتاج الفحم إلى 512 مليون طن، بزيادة 56.57%.

وبعد إتمام الصفقة، ستتحسن قدرة الشركة على تحقيق الأرباح.

خلال الفترة من 2023 إلى يوليو 2025، حققت الشركات الـ12 المستهدفة إيرادات مجمعة بلغت 1137.86 مليار يوان، و1139.74 مليار يوان، و532.7 مليار يوان على التوالي، مع صافي أرباح بعد استبعاد البنود غير المتكررة قدره 66.87 مليار يوان، و94.28 مليار يوان، و45.93 مليار يوان.

كما تم تحديد أداء التشغيل المستقبلي للأصول المستهدفة في إطار الصفقة.

تمتلك شركة الصين شينهوا قدرة قوية على مقاومة المخاطر. وفقًا لتوقعات الأداء، تتوقع الشركة أن تحقق صافي أرباح يعود للمساهمين بين 49.5 و54.5 مليار يوان في 2025، بانخفاض يتراوح بين 15.7% و7.2% مقارنة مع البيانات المعلنة سابقًا، وبانخفاض بين 11.3% و2.3% عند إعادة صياغة البيانات للعام السابق (باستثناء الأصول ضمن إعادة الهيكلة الكبرى).

وتؤكد شركة الصين شينهوا أن وضع الإنتاج والتشغيل مستقر، وأن مزايا التشغيل المتكامل مستمرة في التعزيز، وأن إمدادات الطاقة الآمنة والمستقرة مضمونة بشكل قوي. ومع ذلك، بسبب تغيرات في سوق العرض والطلب، انخفضت مبيعات الفحم ومتوسط سعر البيع، مما أدى إلى تراجع الأداء التشغيلي مقارنة بالعام السابق.

على الرغم من تراجع الأداء، لا تزال الأرباح السنوية تقترب من 500 مليار يوان.

وفي الفترة من 2021 إلى 2024، تجاوزت أرباح الشركة الصافية للمساهمين سنويًا 500 مليار يوان.

وفي مساء 13 مارس، أعلنت شركة الصين شينهوا أن أعمال الفحم والنقل وتوليد الكهرباء والكيماويات الفحمية كانت مستقرة في فبراير، وأن الأداء خلال الشهرين الأولين كان أيضًا مستقرًا، مع زيادة بنسبة 8.4% في توليد الكهرباء وبيع الكهرباء على التوالي مقارنة بالعام السابق.

وفقًا لبيانات Wind، منذ إدراجها في سوق الأسهم A في 2007، حققت شركة الصين شينهوا أرباحًا مجمعة تقريبًا بقيمة 7873 مليار يوان (بما في ذلك الربع الرابع من 2025 المتوقع).

وتواصل الشركة توزيع أرباح نقدية عالية النسبة. منذ 2007، قامت بتوزيع أرباح نقدية مجمعة بقيمة 4804.70 مليار يوان (باستثناء توزيعات 2025)، بمعدل توزيع أرباح متوسط قدره 61.89%. ومن 2020 إلى 2024، تجاوزت نسبة التوزيع 70% سنويًا.

وفي السوق الثانوية، في 12 مارس، سجلت أسهم شركة الصين شينهوا في السوق A وH أعلى مستوياتها على الإطلاق، وفي 13 مارس، شهدت الأسهم تصحيحًا طفيفًا، وما زالت القيمة السوقية الإجمالية للأسهم A وH تقترب من تريليون يوان، حيث بلغت حوالي 9509 مليار يوان، مقتربة من الحد الأقصى.

المحرر: ZB