Тепло выпуска FOF продолжает стремительно расти, размер впервые превышет триллион юаней

Журналист Цзжунь Шиба У Ци

От однодневной распродажи до привлечения более 4 миллиардов юаней для нескольких продуктов — FOF, ранее критикуемый инвесторами, с начала года пережил бум, став самым ярким звездным сегментом в индустрии публичных фондов. От популярности размещения, каналов сбыта до масштабов отрасли — FOF достиг исторического прорыва, став важной движущей силой развития сектора, не только зажег инвестиционный интерес рынка, но и перестроил конкурентную структуру в области публичных фондов FOF.

Продолжающийся рост популярности размещения FOF

14 марта три продукта FOF одновременно объявили о вступлении в силу договоров фонда. Среди них: Zhongou Yingxin Stable 6-Month Holding FOF собрал 5,125 млрд юаней за 62 дня, Fortune Wise Safe 90-Day Holding FOF — 1,097 млрд юаней за 16 дней, Xingquan Anyang Stable Pension 1-Year Holding FOF — 336 млн юаней за 14 дней. Эти впечатляющие показатели дополнительно стимулировали рост интереса рынка.

За последнюю неделю рынок FOF достиг пика привлечения средств, продолжая появляться популярные продукты. 13 марта China Merchants Wise Choice 6-Month Holding FOF объявил о сборе 3,413 млрд юаней, E Fund Ruyi Yingze 6-Month Holding FOF — 3,383 млрд юаней за один день, вновь продемонстрировав феномен “распродажи за один день”. Анализируя рыночную динамику с начала 2026 года, можно отметить, что популярность FOF постоянно растет: на сегодняшний день в целом по рынку 10 продуктов FOF были полностью распроданы за один день.

Положительная ситуация с привлечением средств в сегменте FOF продолжает развиваться, что способствует расширению предложения. В настоящее время запланировано выпуск 15 продуктов FOF, и с выходом новых продуктов на рынок, популярность сегмента, вероятно, будет расти, а потенциал роста — реализовываться.

Почему FOF, который долгое время находился в тени, вдруг взорвался? В отрасли считают, что в текущих условиях низких процентных ставок, в сочетании с быстрыми рыночными колебаниями, индустрия A-shares ускоряет ротацию секторов и увеличивает волатильность. Обычные инвесторы сталкиваются с трудностями в выборе лучших фондов и своевременном захвате инвестиционных возможностей. В такой ситуации растет спрос на более стабильные, менее волатильные и диверсифицированные инвестиционные продукты, и FOF идеально отвечает этим требованиям.

Один из специалистов по продажам фондов в Южном Китае отметил в интервью “Цзжунь Шиба”, что основная ценность FOF — помочь обычным инвесторам решить три ключевых вопроса: когда покупать, какие типы фондов выбирать и какие конкретно. Путем профессионального формирования портфеля достигается сбалансированное распределение активов, что позволяет эффективно избегать рисков, связанных с волатильностью отдельных фондов, и адаптироваться к сложным рыночным условиям, обеспечивая инвесторам спокойствие, удобство и стабильный рост капитала.

Банковский канал становится основным драйвером

Взрывной рост FOF во многом обусловлен активной ролью каналов сбыта, особенно банковских.

За последние годы банковский канал сталкивался с критикой из-за высокой волатильности доходности фондов и значительных убытков по инвестициям в секторальные фонды, что привело к потере доверия клиентов. Многие инвесторы, приобретавшие через банки акции и секторальные фонды, понесли существенные убытки, что вынудило банки пересмотреть свою продуктовую стратегию.

После значительных колебаний фондового рынка банки предпочитают возвращаться к более стабильным продуктам. Один из аналитиков отметил, что стратегический фокус банков сместился с “продажи продуктов” на “предложение решений по распределению активов”. Используя бренд FOF, банки демонстрируют профессиональные возможности, избегая высокой волатильности отдельных фондов и восстанавливая доверие клиентов, превращая клиентскую базу в долгосрочный ресурс, переходя от “монетизации трафика” к “профессиональному обслуживанию”.

На практике банки переходят от простого распространения продуктов к глубокой кастомизации и брендированию. В числе таких инициатив — проекты “Чанинг” (长盈计划) в China Merchants Bank, “Лунъин” (龙盈计划) в China Construction Bank, “Хуэйтоу” (慧投计划) в Bank of China. Эти программы, реализуемые в тесном сотрудничестве с фондами, включают участие в проектировании продуктов, подбор управляющих и установление сроков держания, что повышает доверие к созданию успешных FOF.

По состоянию на текущий год, из 12 популярных продуктов FOF, привлечших более 20 млрд юаней, шесть находятся на обслуживании у China Merchants Bank, три — у China Construction Bank, два — у Bank of China, один — у CITIC Bank. Банковские учреждения доминируют в сегменте размещения, становясь “инкубаторами” успешных продуктов.

Что касается дизайна продуктов, они точно соответствуют потребностям банковских клиентов. Большинство новых FOF имеют срок держания 3 или 6 месяцев, за исключением одного — годового продукта, что соответствует предпочтениям инвесторов, ориентированных на краткосрочную стабильность. В стратегическом плане большинство FOF используют подход “фиксированный доход +”, мультиактивное распределение, с долей акций в диапазоне 5–30%, сочетая доходность и ликвидность, что идеально подходит для реинвестирования средств после окончания срока банковских вкладов или депозитов.

Объем рынка превысил 3000 млрд юаней

По данным Wind, к 14 марта 2026 года в целом по рынку было создано 40 продуктов FOF, привлечено в общей сложности 619,73 млрд юаней, что значительно превышает показатели 2025 года как по количеству, так и по объему привлеченных средств. В то же время, общий масштаб фондов FOF достиг 3000 млрд юаней, поднявшись на новый исторический уровень и став важной движущей силой роста сектора (расчет основан на данных конца 2025 года и новых выпусков).

Этот рынок привлек 84 управляющих компаний, однако эффект “лидерства” еще не закрепился: крупнейший управляющий по объему — около 25,3 млрд юаней, всего 11 управляющих имеют более 10 млрд юаней в управлении. В отрасли сохраняется значительный потенциал для дальнейшего роста.

По текущему распределению, лидирующие компании — такие как China Merchants Fund, Zhongou Fund, E Fund, GF Fund — имеют более 200 млрд юаней в управлении, формируя первую линию. Вторую линию составляют такие компании, как China Securities Global, Guotai Fund, Huaxia Fund, Southern Fund, с активами свыше 100 млрд юаней.

Развитие сектора FOF приносит как новые возможности, так и вызовы. В краткосрочной перспективе, продукты с сроком держания 3–6 месяцев и ориентированные на стабильность останутся доминирующими, отвечая основным потребностям инвесторов. Однако внутри отрасли есть опасения, что стратегии продуктов становятся все более схожими, с преобладанием коротких сроков, “фиксированного дохода+” и мультиактивных решений, что снижает дифференциацию. В области рыночных циклов, контроля высокой волатильности и минимизации просадок, большинство публичных фондов пока избегают рисков, что создает барьеры для дальнейшего развития.

Для обычных инвесторов важно сохранять рациональный подход к инвестициям в FOF. Руководитель China Morningstar Sun Heng напоминает, что при выборе FOF необходимо учитывать четыре аспекта: соответствие уровня риска инвестора, качество управляющего, уровень комиссий и срок держания, а также диверсификацию и стабильность стилей. Только долгосрочное и осознанное инвестирование поможет максимально раскрыть преимущества FOF — сглаживание волатильности и профессиональный подбор активов.