Февраль: банковские финансовые продукты "восстановились" на сумму более 7000 млрд юаней, продукты с правами стали новым двигателем роста масштаба

Рынок управления активами банков после начала года с сокращением объема в январе в феврале заметно оживился. Согласно внутренним статистическим данным отрасли, объем продуктов 14 ведущих управляющих компаний (включая 6 государственных банков и 8 банков с акционерным капиталом) вырос более чем на 7000 миллиардов юаней по сравнению с предыдущим месяцем, несмотря на дефицит примерно 1100 миллиардов юаней по сравнению с концом 2025 года. Этот скачок в основном обусловлен эффектом маркетинга во время праздника Весны, однако по сравнению с аналогичным периодом прошлого года темпы роста остаются умеренными.

По рейтингу организаций, 招银理财 продолжает лидировать с объемом 2,65 трлн юаней, 信银理财 заняла второе место благодаря росту более чем на 1100 миллиардов юаней за месяц, а 兴银理财 занимает третье место с 2,41 трлн юаней. Впервые объем управляющих компаний превысил 2 трлн юаней у 光大理财, а 建信理财, несмотря на рост на 1100 миллиардов юаней, не достигла пикового уровня начала года. Стоит отметить, что шесть компаний с объемом более 2 трлн юаней обеспечили более половины прироста этого месяца.

На стороне выпуска продуктов наблюдаются структурные изменения. Влияние праздника Весны привело к снижению количества новых управляемых продуктов до 2015 единиц, с привлечением 2995 миллиардов юаней, что менее чем вдвое по сравнению с январем. Объем продуктов денежного управления увеличился на 1500 миллиардов юаней по сравнению с предыдущим месяцем, но по сравнению с началом года снизился на 3500 миллиардов юаней, а их годовая доходность за последний месяц снизилась до 1,25%. Доходность фиксированных доходных продуктов выросла до 2,51%, в то время как доходность гибридных и производных финансовых продуктов колеблется сильнее.

Характеристика доходности выражена ярко. Годовая доходность всех управляемых продуктов за последний год снизилась до 2,476%, что на 0,74 базисных пункта ниже предыдущего месяца. Доходность продуктов денежного управления снизилась до 1,3379%, а доходность фиксированных доходных продуктов — в диапазоне 2,17%-2,27%. Акционерные продукты показали впечатляющие результаты, их средняя доходность за последний год достигла 18,95%, что на 453 базисных пункта выше предыдущего месяца. Такая структура доходности вынуждает организации корректировать стратегии, увеличивая долю активов в акциях.

Продукты с правами стали новым драйвером расширения масштабов. В феврале было выпущено 32 гибридных продукта, что вдвое больше, чем в январе, установив рекорд за месяц. Эти продукты используют стратегии, такие как участие в новых размещениях, приоритетные акции и ротация индексов, что позволяет повысить доходность за счет межрынкового распределения. Руководитель отдела количественных инвестиций в Ping An Wealth Management отметил, что в условиях снижения процентных ставок распределение активов в акционерных инструментах позволяет не только увеличить доходность, но и снизить риски за счет диверсификации портфеля.

Аналитики отрасли в целом позитивно оценивают перспективы роста на весь год. Согласно расчетам Tianfeng Securities, эффект “перемещения депозитов” может принести рынку управления активами дополнительный капитал в размере 1-2 трлн юаней, а при естественном росте продуктов общий прирост за год может приблизиться к 3 трлн юаней. Huayuan Securities прогнозирует, что при дальнейшем снижении доходности по облигациям новые продукты могут снизить нижнюю границу сравнительной базы доходности с 2,16% до 2%.

Тенденция оптимизации структуры продуктов продолжает проявляться. По состоянию на конец февраля доля фиксированных доходных продуктов (без учета продуктов денежного управления) составила 76,36%, что на 0,02 процентных пункта выше по сравнению с предыдущим месяцем; доля продуктов денежного управления снизилась до 20,93%; доля гибридных продуктов выросла до 2,56%. Эти изменения отражают стратегический сдвиг управляющих компаний в условиях низких процентных ставок, направленный на поиск новых источников доходности через диверсификацию активов.