Xingye Securities: First-time "Overweight" Rating for Zhaowei Electromechanical, Main Business Profit Growth

الاقسام الرائجة

اختيار الأسهم مركز البيانات مركز السوق تدفق السيولة التداول الافتراضي

العميل

شركة إينشيا للأوراق المالية تصدر تقرير أبحاث تقول فيه، تغطية أولى، وتمنح شركة زياوي ميكانيكا (02692) تصنيف “زيادة التوصية”، الشركة هي من أكبر مزودي أنظمة النقل والمحركات الصغيرة على مستوى العالم، وتدمج بشكل عميق أنظمة النقل + المحركات الدقيقة + أنظمة التحكم الكهربائية، لبناء حصن من خلال التكنولوجيا، والموارد البشرية، والعملاء، والشهادات. فرص في صناعة الإلكترونيات والسيارات الذكية، مع تراكب ميزة تقنية نقل المحركات الصغيرة، وتراكم موارد العملاء، تظهر نتائجها في قطاع السيارات الذكية؛ بالإضافة إلى ذلك، تخطط الشركة لتطوير يد روبوتية مرنة ومفاصلها، مع مزايا الدقة العالية، وطول عمر الاستخدام، ومرونة الحركة، لتوسيع آفاق النمو على المدى الطويل. تتوقع هذه المؤسسة أن تصل أرباح الشركة الصافية المُعتمدة من المساهمين في 2025-2027 إلى 2.71، 3.69، 5.23 مليار يوان (بالرينيمنبي)، بزيادة سنوية نسبتها +20.4%، +36.0%، +41.7% على التوالي؛ حتى إغلاق 11 مارس 2026، سعر سهم الشركة في سوق هونغ كونغ يعكس نسب PE لسنوات 2025-2027 بمعدل 64.8x، 50.3x، 37.4x.

وجهات نظر إينشيا للأوراق المالية الرئيسية كالتالي:

مزود رائد عالميًا لأنظمة النقل والمحركات الصغيرة

تأسست شركة زياوي ميكانيكا في 2001 في شنتشن، وأدرجت في بورصة شنغهاي في ديسمبر 2020، وفي مارس 2026 أدرجت في سوق هونغ كونغ، وأصبحت شركة ذات أسهم A+H، وجمع رأس مال صافٍ قدره 1.828 مليار دولار هونغ كونغ من خلال الاكتتاب العام لتعزيز استراتيجيتها الدولية. بدأت الشركة في مجال التروس الدقيقة، وتُركز الآن على أنظمة النقل والمحركات الصغيرة كأنشطتها الأساسية، بالإضافة إلى المكونات الدقيقة، والقوالب، ومنتجات أخرى. وفقًا لبيانات فريست سوليشنز في نشرة الاكتتاب، وبحسب إيرادات 2024، تعتبر الشركة أكبر مزود لمنتجات أنظمة النقل والمحركات الصغيرة المتكاملة في الصين، والرابعة عالميًا، بحصص سوقية تبلغ 3.9% و1.4% على التوالي.

مزايا تنافسية مستمرة، ونمو في الأداء

تعمل الشركة بعمق في صناعة أنظمة النقل والمحركات الصغيرة، وتدمج أنظمة النقل + المحركات الدقيقة + أنظمة التحكم الكهربائية، لبناء حصن من خلال التكنولوجيا، والموارد البشرية، والعملاء، والشهادات؛ وتتمكن منتجاتها من تحقيق التحكم في التشغيل ضمن حجم صغير جدًا، وتلبية متطلبات الدقة، والصغر، والذكاء؛ حتى نهاية الربع الثالث من 2025، تمتلك 405 براءة اختراع ذات صلة، وتتصدر صناعة أنظمة النقل والمحركات الصغيرة المتكاملة في الصين. تُستخدم منتجات الشركة على نطاق واسع في السيارات الذكية، والتكنولوجيا الاستهلاكية، والتكنولوجيا الطبية، والصناعات الصناعية المتقدمة، والروبوتات المادية، وغيرها من القطاعات. في مجال السيارات الذكية، أطلقت الشركة عدة منتجات في أنظمة المقصورة الذكية، وأنظمة الهيكل، والإلكترونيات في السيارة، وتعاونت مع بوش، وبي واي دي، وليفان، وتشانغ آن، مستفيدة من فرص صناعة الإلكترونيات والسيارات الذكية، وبدأت في تحقيق نتائج جيدة. في الربع الأول إلى الثالث من 2025، زادت إيرادات الشركة بنسبة +18.7% لتصل إلى 1.255 مليار يوان، وصافي الربح المُعتمد من المساهمين بنسبة +14.4% ليصل إلى 182 مليون يوان، مع هامش ربح إجمالي ونسبة صافي الربح من الأرباح بنسبة 32.7% و14.5% على التوالي.

التركيز على يد روبوتية مرنة

وفقًا لبيانات فريست سوليشنز في نشرة الاكتتاب، وبفضل زيادة شحنات الروبوتات المادية، وارتفاع معدل اختراق اليد الروبوتية، من المتوقع أن تصل إيرادات سوق اليد الروبوتية العالمية إلى 22.3 مليار يوان بحلول 2029، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 106.0% مقارنة بـ 6 مليارات يوان في 2024، مما يمثل فرصة صناعية كبيرة. تعتمد شركة زياوي ميكانيكا على قدراتها في التكامل الرأسي في مجالات التحكم الكهربائي، والمحركات، وأنظمة النقل، وتخطط لتطوير اليد الروبوتية وملحقاتها المفصلية، حيث أطلقت يدها الروبوتية ذاتية التطوير في ديسمبر 2024، وأطلقت في يوليو 2025 نسختين محدثتين من المنتجات، هما DM17 وLM06. تستخدم DM17 نظام قيادة مباشر بالكامل، وتتمتع بـ 17 درجة حرية نشطة، وتحقق تحكمًا مرنًا من خلال التعاون بين المفاصل متعددة المستويات، ويمكنها تنفيذ حركات معقدة ودقيقة؛ أما LM06، فهي تعتمد على نظام روابط، وتتمتع بـ 6 درجات حرية، وتحمل وزن قبضة يصل إلى 20 كجم، وتلبي متطلبات المهام ذات القوة العالية. في الربع الأول إلى الثالث من 2025، حققت حلول الروبوتات المادية إيرادات قدرها 15.53 مليون يوان، بزيادة +281.0%. مع تطور التكنولوجيا، واعتماد العملاء، ودفع عمليات التسويق، من المتوقع أن تستمر إيرادات اليد الروبوتية في النمو بشكل كبير، مما يخلق نقاط أداء طويلة الأمد.

تحذيرات المخاطر

مخاطر تقنية، وعدم تلبية الطلبات، وتباطؤ تسويق اليد الروبوتية، وزيادة المنافسة السوقية، والمخاطر السياسية والسياسات الخارجية، ومخاطر إدارة الشركة، وغيرها.