Longhu Group опубликовала прогноз результатов на 2025 год, операционный бизнес укрепляет прибыль "балластным камнем"

6 марта, группа Longfor Properties (00960.HK) опубликовала предварительный отчет о годовой деятельности за 2025 год. В объявлении говорится, что компания ожидает получить чистую прибыль, принадлежащую акционерам, примерно в 1 миллиард юаней за 2025 год.

Постоянный рост операционного бизнеса является ключевой опорой стабильной прибыли Longfor Properties. Несмотря на вызовы в сфере девелопмента, бизнес по эксплуатации и обслуживанию, который компания активно развивала в последние годы, продолжает стабильно приносить прибыль, эффективно компенсируя циклические колебания в девелопменте.

Опытные аналитики отмечают, что за прошедший год ключевыми словами для рынка недвижимости оставались ликвидность и высокий уровень запасов. Замедленное восстановление рынка привело к снижению цен и объемов продаж, что оказало давление на расчеты по девелоперским проектам — общая проблема для всей отрасли, и Longfor не осталась в стороне. Однако важно отметить, что в условиях неблагоприятной ситуации компания укрепила роль операционного бизнеса как “якоря” и строго придерживалась финансовой дисциплины, что позволило сохранить финансовую безопасность и обеспечить пространство для дальнейшей структурной оптимизации и восстановления показателей.

В отчете указано, что в 2025 году компания в целом и по всем направлениям демонстрирует положительный операционный денежный поток с учетом капитальных затрат. Стоит отметить, что Longfor Properties уже третий год подряд показывает положительный операционный денежный поток с учетом капитальных затрат. Компания заявляет, что за последние три года она постепенно и систематически снижала уровень задолженности, структура долгов продолжает оптимизироваться, а объем обязательств, подлежащих погашению в будущем, остается управляемым.

Благодаря хорошему операционному денежному потоку, постоянному росту операционного бизнеса и активной трансформации бизнес-модели, основанной на новых коммерческих направлениях, Longfor продемонстрировала определенную устойчивость к циклическим колебаниям и привлекла постоянное внимание и положительные оценки со стороны ведущих внутренних и международных институтов.

Bank of America Merrill Lynch отметил, что из-за снижения продаж в четвертом квартале по отрасли ожидается дальнейшее снижение прибыли девелоперских компаний, однако ключевые конкурентные преимущества Longfor продолжат поддерживать сбалансированное развитие.

DBS Bank считает, что стабильный рост операционных доходов Longfor снизит текущие давления на прибыльность девелоперского бизнеса. В частности, ожидается, что в 2026 году компания откроет 8 новых торговых центров, а влияние модернизации уже открытых торговых центров ослабнет, что поддержит рост арендных доходов на 10% в год и повысит общую стабильность прибыли. Также ожидается сокращение объемов расчетов по девелоперским проектам, что дополнительно снизит будущие финансовые нагрузки.

JPMorgan Chase особо подчеркнул, что по сравнению с возможным дальнейшим снижением доходов от девелопмента, он уделяет больше внимания постоянно растущему операционному доходу Longfor и считает, что в условиях текущих рыночных колебаний эта компания практически является единственной среди крупных частных девелоперов, которая остается устойчивой. В ходе трансформации бизнеса ожидается значительное улучшение показателей в ближайшие годы.

Устойчивость Longfor — не случайность, а результат многолетней целенаправленной стратегии трансформации. Компания постепенно переходит от традиционного девелопера к комплексному городскому оператору, объединяющему девелопмент, эксплуатацию и сервисы.

Эта стратегическая трансформация не только изменяет бизнес-модель, но и дает новые возможности для переоценки компании на рынке. Huatai Securities в своем последнем анализе отмечает, что текущая оценка Longfor все еще недооценена, что проявляется в трех ключевых аспектах: потенциале переоценки коммерческой недвижимости, росте сервисных бизнесов под технологическим влиянием и движении рынка к очистке и восстановлению девелоперского сегмента.

Эти оценки подтверждаются последними операционными данными. За первые два месяца этого года Longfor достигла операционного дохода около 4,4 млрд юаней (с налогами — около 4,7 млрд юаней); из них операционный доход составил примерно 2,44 млрд юаней (с налогами — около 2,62 млрд юаней), а доходы от сервисов — около 1,96 млрд юаней (с налогами — около 2,08 млрд юаней).

Это косвенно подтверждает, что операционный и сервисный бизнес уже стал основным драйвером роста прибыли, а структура бизнеса продолжает совершенствоваться. Стабильный денежный поток и прибыльность операционной недвижимости (особенно торговых центров) не только служат “опорой” для стабильности результатов, но и повышают способность компании противостоять долговым рискам. UOB Da Hua Securities отметил, что хороший операционный денежный поток и возможность увеличения кредитования операционной недвижимости — ключевые факторы, поддерживающие погашение долгов Longfor.

На фоне нового этапа “отбора” в сфере недвижимости, Longfor использует устойчивый рост операционной прибыли, надежные возможности по снижению долгов и ясную стратегию трансформации, чтобы ответить на рыночные ожидания. Опыт показывает, что в периоды спада, компании, придерживающиеся финансовой безопасности, долгосрочного подхода и успешно переводящие бизнес-модель с “девелопмента” на “операцию”, не только переживают кризис, но и занимают более выгодные позиции после очистки рынка, оставаясь в лидирующей группе и обеспечивая более устойчивое развитие.