دور البيتكوين المتغير في دورات الحروب: من أصل محفوف بالمخاطر إلى أداة ملاذ آمن؟

يتمثل نمط سلوك البيتكوين في الابتعاد عن “الأصول ذات المخاطر”

تغريدة شهيرة على zerohedge لا تقول فقط إن البيتكوين يرتفع بشكل جيد، بل تطرح سؤالًا أكثر جوهرية: هل بدأ السوق في اعتبار BTC أداة للتحوط من المخاطر الجيوسياسية، وليس مجرد أداة للمضاربة عالية التقلب؟

انظر إلى البيانات: منذ تصاعد التوترات المتعلقة بإيران في 27 فبراير، ارتفع سعر البيتكوين من 67,469 دولار إلى 71,217 دولار (حتى 15 مارس)، بزيادة قدرها 5.56%. في نفس الفترة، انخفض الذهب من 5,278 دولار إلى 5,019 دولار، بانخفاض قدره 4.9%. وإذا أخذنا نقطة البداية عند أدنى مستوى للحرب في 25 فبراير، فإن المقارنة تصبح أوضح: ارتفع البيتكوين بنسبة 11.15%، وتراجع الذهب بنسبة 2.9%، وارتفع نسبة البيتكوين إلى الذهب بنحو 14.3%.

يبدو أن الأمر يتعلق بتداول على مستوى المؤسسات. أشار JPMorgan إلى أن تدفقات الأموال الصافية في IBIT (زيادة بنسبة 1.5% من الأصول المدارة) وتدفقات الذهب الخارجة (انخفاض بنسبة 2.7%) حدثت تقريبًا في نفس الوقت. الأموال تتجه إلى اعتبار البيتكوين ملاذًا خلال الأزمات، وليس مجرد تعرض للمخاطر يجب التخلص منه.

انتشرت هذه التغريدة بسرعة—مشاهدات تصل إلى 234 ألف، و3 آلاف إعجاب، وأعيد تغريدها من قبل أكثر من 15 حسابًا رئيسيًا في مجال التشفير. استشهدت التغريدة ببيانات من Glassnode، مشيرة إلى أن البيتكوين خلال “الأزمة” ارتفع بنسبة 9.5%، مقابل انخفاض الذهب بنسبة 2.1%. تظهر البيانات على السلسلة أن حوالي 600 ألف بيتكوين تم شراؤها تحت مستوى 70 ألف دولار. قال جو كونسورتي من Horizon مباشرة إن البيتكوين هو “أفضل الأصول أداءً منذ اندلاع الحرب”، ويعتقد أن مكانة الذهب كملاذ آمن تتعرض للتهديد بشكل غير مباشر.

• تدفقات صناديق ETF هي الجوهر: تدفقات الأموال إلى IBIT وتدفقات الذهب الخارجة ليست مجرد ضوضاء عاطفية، بل هي تعديل حقيقي في التخصيص.
• التركيز على جذب السيولة على السلسلة مهم: الأموال الكبيرة تتجمع عند المستويات المنخفضة. يتجاهل المتداولون القصيرون ذلك، وقد يتعرضون لضغوط غير مباشرة لاحقًا.
• الحقائق تتغير: سعر النفط وصل إلى أكثر من 84 دولارًا، ومن المفترض أن يثقل على الأصول ذات المخاطر، لكن البيتكوين اختار الارتداد.

ومع ذلك، من المبكر جدًا الحديث عن “تحول دائم في النموذج”. في بداية حرب أوكرانيا في 2022، انخفض البيتكوين بسرعة ثم تعافى لاحقًا. الأساسيات النظامية لهذه الدورة أصبحت أفضل—بفضل أدوات ETF، السيولة في السوق الفورية والمشتقات أصبحت أعمق—لكن حدثًا واحدًا لا يكفي لإعلان بداية عصر جديد.

من الناحية التشغيلية، إذا طال أمد الصراع، قد يستمر ارتفاع علاوة الملاذ الآمن على البيتكوين. طالما أن الأموال المؤسساتية لا تزال في مراحلها المبكرة، والمستثمرون الأفراد لم يلحقوا بعد، فإن احتمالية الشراء على البيتكوين لا تزال ذات قيمة جيدة.

الخلاصة: هذا التحول حقيقي، لكنه لا يزال في مراحله المبكرة. الملاك على المدى الطويل والأموال الكلية لديهم فرصة لإتمام الترتيبات قبل أن يدخل المستثمرون الأفراد بكثافة. تجاهل تدفقات صناديق ETF كان خطأً من قبل المراكز القصيرة—منطق التداول على أساس الحرب قد يستمر لعدة فصول.

الاستنتاج: لا يزال في مرحلة مبكرة، والأفضلية لمن يفهم تدفقات الأموال ويتبعها: المؤسسات على المدى الطويل والمستثمرون الكبار أكثر فائدة من المتداولين القصيرين. للمستثمرين الذين يرغبون في التداول التكتيكي، فإن الاتجاه الصاعد لا يزال مفضلًا، لكن يجب تأكيد ذلك باستخدام تدفقات ETF المستمرة وقوة جذب السيولة على السلسلة للسيطرة على المخاطر.