Любимый показатель инфляции ФРС уже был высоким. И это было еще до того, как война отправила цены на газ в небеса.

Бюро экономического анализа в пятницу опубликовало отчет за январь о личных доходах и расходах — с задержкой в три недели, что стало следствием рекордного закрытия правительства прошлой осенью. Но задержка — всего лишь небольшая заметка, когда вы взглянете на данные, показывающие, что инфляция начала разгоняться еще до неожиданной американской атаки на Иран.

Что хуже? Можно с уверенностью сказать, что инфляция, скорее всего, продолжит расти по январским данным. Достаточно только резкого повышения цен на бензин.

Вот что важно знать.

Основная инфляция движется в неправильном направлении

Индекс цен PCE — широко признанный показатель инфляции, предпочитаемый Федеральной резервной системой — вырос на 0,3% в январе по сравнению с декабрем. Исключая продукты питания и энергию, базовый показатель за месяц составил 0,4%, а за год — 3,1%. Это значительно выше целевого уровня ФРС в 2% и движется в неправильном направлении.

Уровень личных сбережений увеличился до 4,5% в январе (отчасти благодаря росту стоимости жизни и увеличению выплат по социальному обеспечению). Но это все еще низкий уровень по долгосрочным историческим стандартам, что говорит о том, что американские потребители уже сталкивались с ростом стоимости жизни до того, как удар по нефти произошел. Многие семьи сейчас сталкиваются с значительно увеличенными ежедневными расходами, несмотря на то, что их финансовая подушка остается тонкой или даже отсутствует.

Рост цен на бензин угрожает бюджету домашних хозяйств

С тех пор как данные по PCE были собраны, атака США на Иран привела к росту цен на нефть примерно на 70% всего за несколько дней. Средняя цена за галлон бензина достигла $3.63 в пятницу утром, по сравнению с $2.99 всего несколько дней назад. Поскольку нефть является исходным сырьем для грузоперевозок, удобрений, производства и авиаперелетов, устойчивый энергетический шок может закрепиться в ценах практически на все товары, которые покупают американцы — именно эта динамика делает сектор услуг в индексе PCE довольно упрямым, и затрудняет управление инфляцией только с помощью процентных ставок.

Услуги составляют около 70% индекса PCE и включают все — от коммунальных платежей до обучения, стрижек, стриминговых сервисов вроде Netflix $NFLX +0.48% и авиабилетов. Экономисты отмечают, что при быстром росте цен на бензин и их сохранении на высоком уровне, цены на товары обычно повышаются сначала, а затем — цены на услуги, поскольку издержки передаются по цепочке и по секторам. Но скорость и масштаб сегодняшнего роста цен на бензин делают сравнение сложным. В последний раз такие быстрые изменения цен наблюдались при вторжении России в Украину, а до этого — при более региональном шоке, вызванном ураганом Катрин в 2005 году.

Более того, Федеральная резервная система собирается на следующей неделе. Ожидания рынка предполагают вероятность снижения ставки всего в 1%. В условиях новых данных по PCE, тревожных тенденций на рынке труда и общего шока, связанного с внезапной войной — без значительной подготовки, общественных обсуждений или четкой стратегии — у ФРС практически нет другого выбора, кроме как ждать и наблюдать, что произойдет дальше.

📬 Подпишитесь на ежедневный дайджест

Наш бесплатный, быстрый и увлекательный обзор мировой экономики, который выходит каждое утро в будние дни.

Запишитесь мне