موافقة أداة تحويل ديون بقيمة 1.5 مليار يوان من Sida Semiconductor تسرع التوسع الإنتاجي، الطاقة الجديدة تصبح محرك النمو الأساسي، معدل نفقات البحث والتطوير 11.51%

شركة ستادا للدوائر المتكاملة (603290.SH)، الرائدة في تصنيع الـ IGBT المحلية، تسرع من وتيرة توسعها.

في 11 مارس، أعلنت شركة ستادا للدوائر المتكاملة عن تلقيها موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على إصدار سندات قابلة للتحويل بقيمة لا تتجاوز 1.5 مليار يوان، وسيتم توجيه التمويل لبناء قدرات إنتاج لـ SiC و GaN ووحدات IPM، بالإضافة إلى تعزيز رأس المال العامل، مما يعزز مكانة الشركة في مجالي السيارات الجديدة والأجهزة المنزلية البيضاء.

كونها خامس أكبر مزود لوحدات الـ IGBT على مستوى العالم وأول شركة في الصين، تواصل ستادا للدوائر المتكاملة استثمارها المكثف في البحث والتطوير، حيث بلغ إجمالي استثماراتها في البحث والتطوير من 2021 حتى الربع الثالث من 2025 حوالي 1.284 مليار يوان، مع ارتفاع معدل نفقات البحث والتطوير من 6.46% إلى 11.51%، مما يعزز الحواجز التقنية باستمرار.

من الناحية المالية، حافظت الشركة على نمو ثابت في الإيرادات، حيث زادت إيرادات الربع الثالث من 2025 بنسبة 23.82% على أساس سنوي، مع كون أعمال الطاقة الجديدة المحرك الرئيسي للنمو. ويشير خبراء الصناعة إلى أن التمويل الكبير الذي تم جمعه، مدفوعًا بجهود البحث والتطوير وتوسيع القدرة الإنتاجية، يعزز من قدرة ستادا للدوائر المتكاملة على المنافسة في موجة استبدال أشباه الموصلات ذات الإنتاج المحلي، ويفتح آفاق نمو طويلة الأمد.

التمويل المقترح لا يتجاوز 1.5 مليار يوان لتسريع التوسع

تشير البيانات إلى أن شركة ستادا للدوائر المتكاملة تأسست في أبريل 2005، وتعد رائدة في صناعة أشباه الموصلات ذات القدرة العالية، حيث تحتل المركز الخامس عالميًا والأول في الصين في سوق وحدات الـ IGBT. تركز الشركة على تصميم وتطوير وإنتاج وبيع شرائح ووحدات أشباه الموصلات ذات القدرة العالية، وتستخدم منتجاتها بشكل رئيسي في مجالات الطاقة الجديدة، السيارات الكهربائية، التحكم الصناعي، والأجهزة المنزلية.

خلال السنوات الأخيرة، سرّعت ستادا للدوائر المتكاملة من وتيرة توسعها، مع تركيز خاص على أشباه الموصلات ذات المعايير الصناعية للسيارات ومواد أشباه الموصلات من الجيل الثالث. لاحظت صحيفة 长江商报 أن الموافقة على إصدار السندات القابلة للتحويل تعتبر أكبر عملية تمويل من نوعها للشركة في السنوات الأخيرة، مع تخصيص 1.5 مليار يوان بشكل واضح، وهو يتوافق بشكل كبير مع أنشطة الشركة الأساسية، وله أهمية كبيرة في ترقية المنتجات، وتوسيع السوق، وتحسين الهيكل المالي.

بالنظر إلى التفاصيل، فإن مشروع تصنيع وحدات SiC MOSFET للسيارات ومع مشروع تطبيق وحدات GaN للسيارات هما من أهم أهداف التمويل، حيث يخطط استخدام 800 مليون يوان من التمويل المجموع لتحقيقهما، وهو ما يمثل 53.33% من إجمالي التمويل.

تُعد مواد أشباه الموصلات من الجيل الثالث، مثل SiC و GaN، ذات مزايا فريدة من حيث التردد العالي والكفاءة العالية، وتحمل درجات الحرارة العالية والضغط العالي، وتُعد مكونات أساسية لمنصات السيارات الكهربائية ذات الجهد العالي 800 فولت، وأنظمة الطاقة في السيارات، وأنظمة الدفع الكهربائية، كما أنها محور التنافس في تكنولوجيا أشباه الموصلات على مستوى العالم. من خلال هذا التمويل، ستعزز ستادا للدوائر المتكاملة من حجم الإنتاج لثلاثي الأجيال من وحدات القدرة للسيارات، مما يعزز مكانتها الرائدة في السوق المحلية لمكونات القدرة للسيارات.

بالإضافة إلى ذلك، تخطط الشركة لاستخدام 430 مليون يوان من التمويل لزيادة رأس المال العامل، مما سيساعد على تحسين الهيكل المالي وتقليل التكاليف المالية.

خلال الخمس سنوات الماضية، بلغ إجمالي نفقات البحث والتطوير 1.284 مليار يوان

من الناحية المالية، توسعت الشركة بشكل ملحوظ خلال السنوات الأخيرة، مع جودة أصول عالية، رغم أن الأرباح تضررت مؤقتًا بسبب المنافسة في الصناعة، واهتلاك القدرة على النمو لا يزال قويًا. في عام 2024، حققت ستادا للدوائر المتكاملة إيرادات قدرها 3.391 مليار يوان، وصافي أرباح بعد الضرائب 508 مليون يوان؛ وفي الربع الثالث من 2025، بلغت الإيرادات 2.99 مليار يوان، بزيادة 23.82% على أساس سنوي، وصافي الأرباح 382 مليون يوان، بانخفاض 9.80% على أساس سنوي.

وفي مواجهة التعديلات الهيكلية في صناعة أشباه الموصلات ذات القدرة العالية، تتبنى ستادا للدوائر المتكاملة استراتيجية “المنتجات عالية الجودة والمخصصة”، حيث تركز على تعزيز القاعدة الأساسية في مجالات السيارات الجديدة، وتوليد الطاقة الجديدة (الرياح والطاقة الشمسية والتخزين)، والتحكم الصناعي، وأنظمة الطاقة، مع تسريع استكشاف مجالات جديدة لبناء مصفوفة نمو متعددة، وتجاوز الدورة الاقتصادية.

وتظهر التقارير المالية أن النصف الأول من عام 2025، حققت الشركة إيرادات من أعمال الطاقة الجديدة بلغت 1.213 مليار يوان، بزيادة 52.82%، وتمثل أكثر من 60% من إجمالي الإيرادات، حيث زادت إيرادات السيارات الجديدة بنسبة 25.80%، وارتفعت إيرادات أنظمة الطاقة الشمسية والتخزين بأكثر من 200%، لتصبح أول مسار للنمو؛ وحققت أعمال التحكم الصناعي وأنظمة الطاقة إيرادات قدرها 506 مليون يوان؛ وبلغت إيرادات أجهزة المنزل البيضاء ذات التردد المتغير 215 مليون يوان.

أما من حيث هيكل المنتجات، فـ وحدات الـ IGBT لا تزال المصدر الرئيسي للإيرادات، حيث شكلت أكثر من 92% من الإيرادات الرئيسية في النصف الأول من 2025، مع ارتفاع سريع في إيرادات وحدات SiC، لتصبح مصدرًا جديدًا للنمو.

كما لاحظت صحيفة 长江商报 أن الابتكار في البحث والتطوير هو القوة التنافسية الأساسية للشركة، حيث تواصل استثمار مكثف في البحث والتطوير، وتحويل النتائج التقنية إلى منتجات. تظهر البيانات أن نفقات البحث والتطوير من 2021 حتى الربع الثالث من 2025 كانت على التوالي 110 مليون يوان، 189 مليون يوان، 287 مليون يوان، 354 مليون يوان، و344 مليون يوان، بمجموع 1.284 مليار يوان خلال الخمس سنوات، مع معدلات نفقات البحث والتطوير من 6.46% إلى 11.51% على التوالي.

وبفضل استمرار الاستثمار في البحث والتطوير، تمكنت ستادا للدوائر المتكاملة من إنتاج شرائح الـ IGBT، وديودات الاسترداد السريع، وشرائح SiC MOSFET بشكل مستقل، بالإضافة إلى الإنتاج والتسويق بكميات كبيرة لوحدات الـ IGBT و SiC.

وفي سوق رأس المال، حتى إغلاق 12 مارس 2026، كانت سعر سهم الشركة 109.06 يوان، بارتفاع 0.91% في ذلك اليوم، وبلغت القيمة السوقية 26.12 مليار يوان، مع نسبة السعر إلى الأرباح (TTM) حوالي 51.3 مرة، مما يعكس تقييمًا معقولًا في صناعة أشباه الموصلات ذات القدرة العالية.