ربيع جديد للاستثمار والتمويل قد حان!

صحيفة الصين للأوراق المالية، مراسل蔡江伟

هناك كلمات أغنية تقول “الزهور ستتفتح في الربيع”، وصناعة رأس المال المغامر في الصين، بعد أن مرت بفترة شتاء دورية، أخيرًا تستقبل ربيعًا جديدًا. في جلسة البرلمان هذا العام، تناول تقرير العمل الحكومي صناعة رأس المال المغامر بشكل غير مسبوق، وفقًا لمصادر من القطاع، حيث بلغت درجة الاهتمام “غير المسبوقة”. وفي مؤتمر إصدار المواضيع الاقتصادية اللاحق، تم إدراج صندوق الاندماج والاستحواذ على المستوى الوطني ضمن جدول الأعمال. هذا يعني أن التصميمات العليا استهدفت بشكل قوي حلقات الخروج الحاسمة في سلسلة بيئة رأس المال المغامر “جمع، استثمار، إدارة، خروج”، وقد حظيت بدعم سياساتي قوي.

لا أزال أذكر، في مؤتمر سابق لصناعة رأس المال المغامر قبل عام، تجمع مسؤولون من جمعيات رأس المال المغامر من عدة محافظات ومدن على مستوى البلاد. أحد كبار السن أعطى الجميع دفعة معنوية قائلاً: لقد جاء ربيع صناعة رأس المال المغامر. لكن ردود الفعل كانت قليلة، كما لو أن الطقس كان لا يزال دافئًا وباردًا في آنٍ واحد. نعم، في ذلك الوقت، كانت هناك قيود تقنية من الولايات المتحدة من الخارج، وثقة السوق المالية الداخلية منخفضة. لم يكن من الممكن تجنب انتقال مشاعر السوق الثانوية إلى السوق الأولية. من ناحية، كانت جمع الأموال تزداد صعوبة، حتى أن بعض كبار المسؤولين في المؤسسات الرائدة كانوا يقضون وقتهم في البحث عن “أين نبحث عن التمويل”، أما فيما يخص “ماذا نستثمر”، فكانوا يواجهون تنظيمات صناعية معقدة ومتغيرة وسياسات إدراج في السوق. وعلى مستوى الإدارة، كانت المنتجات التي أُصدرت خلال دورة الازدهار السابقة قد وصلت إلى نهاية عقودها، وكان وتيرة الاستثمار التي كانت عالية في ذلك الوقت تواجه تباطؤًا كبيرًا في عمليات الطرح العام الأولي، مما زاد من حدة الأزمة. عندما تعرقلت جميع حلقات سلسلة “جمع، استثمار، إدارة، خروج”، حتى أكثر المستثمرين تفاؤلاً في صناعة رأس المال المغامر بدأوا يشعرون بالارتباك — كم من الوقت سيستمر الشتاء، ومتى سيأتي الربيع؟

لكن الوضع بدأ يتغير بسرعة. في نفس العام، وفي جلسة حوار عليا، ظهرت لأول مرة ممثلون عن صناعة رأس المال المغامر، وأطلقوا سؤالًا يضرب كصاعقة رعدية: “وحيد القرن” الذي يطرق على الأبواب، كأنه رعد في الربيع. لقد أصبحت الابتكارات التكنولوجية عنصرًا حاسمًا في صراع القوى الكبرى. لكن على ميزان القوى بين الطرفين الرئيسيين في الشرق والغرب، وُضعت أوزان مختلفة تمامًا: طرف هو حجم يتجاوز تريليونات اليوان، والطرف الآخر يُقاس بوحدات الدولار مباشرة. في مواجهة خطر “الخسارة من نقطة البداية”، استقبلت الصناعة موجة مستمرة من السياسات الداعمة.

نحن نرى أن سلسلة السياسات الجديدة “9·24” أطلقت حيوية السوق الثانوية، وأن صانعي القرار أظهروا اهتمامًا كبيرًا بصناعة رأس المال المغامر في العديد من الاجتماعات المهمة. على مستوى الوزارات، دفعت لجنة التنمية الوطنية والإصلاح لإنشاء صندوق توجيه الاستثمار الوطني، وصندوق الاندماج والاستحواذ الوطني، بهدف حماية الصناعة قدر الإمكان من خلال دعم جمع التمويل وخروج الاستثمارات؛ أما فيما يخص مراحل الاستثمار والإدارة، فكانت المؤسسات الاستثمارية تظهر قدراتها بشكل كامل؛ كما أكد رئيس هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية، وو تشينغ، أن إصلاح سوق الشركات الناشئة سيضيف معيار إدراج أكثر دقة وشمولية، ويدعم بشكل نشط إدراج الشركات ذات الابتكار العالي في مجالات الاستهلاك الجديد والخدمات الحديثة. هذا يعني أن هناك جهودًا كبيرة لتخفيف قلق المؤسسات بشأن آفاق الاستثمار في قطاعات مثل الاستهلاك.

رعد الربيع، وقطرات المطر، تنمو كل الكائنات. إن ظهور قوة الدول الكبرى لا يقتصر على اختراقات في صناعة الرقائق، أو رواد الروبوتات، أو نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة، بل يشمل أيضًا السيارات الجديدة، وLABUBU، والمسلسلات القصيرة التي تسيطر على الساحة عالميًا. نحن بحاجة إلى سد الثغرات، وتقوية نقاط القوة. لتحقيق هذا الهدف، لا يقتصر الأمر على جهود رواد الأعمال والعلماء في الابتكار، بل يتطلب أيضًا دعم المستثمرين المغامرين. وفي الوقت الحالي، أظهرت السوق الثانوية بالفعل من خلال أموال حقيقية، رد فعل على أولئك المستثمرين المغامرين الذين زرعوا البذور في المراحل المبكرة.

أعتقد أنه في المؤتمر القادم لصناعة رأس المال المغامر، سيكون الجميع على استعداد للغناء معًا: “الربيع قد أزهر بالفعل”.