Аукционные рынки часто сталкиваются с охлаждением спроса, акции непубличных банков нуждаются в переоценке стоимости

Репортер из «Цзиньцзюнь Шибао» Се Чжунсян

В последнее время несколько крупных банковских акций выставлялись на аукцион с существенными скидками, но без успеха.

Репортер из «Цзиньцзюнь Шибао» заметил на платформе судебных аукционов Alibaba, что несколько банков, включая Guangdong Huaxing Bank, вновь выставили акции стоимостью более миллиарда юаней, однако из-за многократных неудачных торгов они перешли в процедуру повторной продажи.

На фоне затишья на рынке аукционов акций непубличных банков, доверительные лица некоторых объектов пытаются стимулировать продажи низкими ценами. Например, на платформе Alibaba выставлена на торги 10 тысяч акций Beijing Rural Commercial Bank по стартовой цене всего 188 юаней, что соответствует их последней чистой стоимости активов банка — 83,7 тысячи юаней.

Многочисленные аукционы акций завершились неудачей

Недавно компания Jiangxi Baosheng Industrial Co., Ltd. (далее — «Jiangxi Baosheng») разместила на аукцион 23,652 миллиона внутренних акций Jiangxi Bank. После нескольких неудачных торгов акции перешли в процедуру повторной продажи, цена которой составляет около 1,93 миллиарда юаней, или примерно 8,18 юаней за акцию. Это примерно в четыре раза превышает последнюю цену закрытия H-акций банка — 1,81 гонконгского доллара за акцию.

В октябре прошлого года Jiangxi Baosheng уже выставляла эти акции на аукцион с начальной ценой 2,418 миллиарда юаней, но без успеха; затем цена была снижена до 1,93 миллиарда, однако покупатели так и не появились. Еще в июле-августе 2021 года несколько пакетов акций Jiangxi Bank, принадлежащих Jiangxi Baosheng (общая стартовая цена превышала миллиард юаней), были принудительно выставлены на торги судом, но без результата. После этого аукционы были отменены.

Кроме Jiangxi Bank, несколько раз выставлялись на торги и акции Guangdong Huaxing Bank, принадлежащие Shanghai Shenglong Investment Group. В феврале этого года одна из таких сделок — 9 миллионов акций — завершилась без покупателей, и только недавно акции вновь были выставлены.

На самом деле, среди акций небольших и средних банков, проходящих через судебные аукционы, случаи неудачных торгов встречаются довольно часто. В январе 2025 года, например, акции Shanxi Bank, принадлежащие Zhongrong Xinda Group Co., Ltd., с начальной ценой 417 миллионов юаней, не нашли покупателя; в феврале 2025 года акции Langfang Bank (30,6 миллиона штук) были выставлены по цене 74,63 миллиона юаней, но также не были проданы.

«188 юаней за 10 тысяч акций»

Также в сфере банковских акций из-за низкого общего объема торгов некоторые доверительные лица используют стратегию «привлечения клиентов низкой ценой».

Репортер из «Цзиньцзюнь Шибао» заметил на платформе Alibaba, что несколько пакетов акций Beijing Rural Commercial Bank выставлены на торги или скоро будут выставлены. Одна из таких — 100 тысяч акций с начальной ценой всего 188 юаней. При этом залог за участие — 20 тысяч юаней, минимальный шаг повышения цены — 2000 юаней. Представитель доверительного лица объяснил СМИ, что установка стартовой цены в 188 юаней сделана для привлечения участников, а окончательная цена продажи, скорее всего, будет выше.

По состоянию на 8 марта, на торги по этим акциям зарегистрировались 21 участник, установлено около 750 напоминаний, и сделано более 4700 просмотров. 5 марта другая партия 100 тысяч акций с начальной ценой 1888 юаней была продана за 388,8 тысячи юаней после 70 повышений цены.

Согласно объявлению, по состоянию на конец сентября 2025 года, чистая стоимость активов одной акции Beijing Rural Commercial Bank составляет 8,37 юаня. В сравнении с 2024 годом, стоимость акций выросла: по итогам 2024 года чистая стоимость активов на акцию составляла 7,49 юаня. Также по данным на июнь 2024 года, дивиденды на акцию составили 0,14 юаня (с налогом), что при 100 тысячах акций дает около 14 тысяч юаней дохода до налогообложения.

Ликвидность акций непубличных банков снижается

Общий анализ показывает, что у непубличных банков, чьи акции часто выставляются на аукцион, наблюдается низкая ликвидность, и большинство торгов заканчиваются без сделок.

Например, по данным платформы Alibaba, по состоянию на конец 2025 года было проведено около 2700 судебных аукционов банковских акций, из которых только 650 завершились продажей, остальные 2050 — остались без покупателей.

Это означает, что более 75% объектов, выставленных на аукцион в 2025 году, не нашли покупателя, что значительно выше показателей предыдущих лет. Географически, ситуация более благоприятна в экономически развитых регионах — таких как Южная дельта и Янцзы, — где сделки происходят чаще, чем в центральных и северных регионах.

По данным Государственного управления по регулированию финансового рынка, на конец 2025 года чистая процентная маржа коммерческих банков сократилась до 1,42%, снизившись на 10 базисных пунктов по сравнению с концом 2024 года, а уровень проблемных кредитов остался на уровне 1,50%. Среди типов банков, у городских коммерческих банков уровень проблемных кредитов вырос на 0,06 процентных пункта, что указывает на рост рисков.

Аналитик Цзунбинбин из «Ц财证券» отметил, что у малых и средних банков в первую очередь есть риски, связанные с внутренним контролем, соблюдением нормативов и возможными проблемами с акционерами и фактическими контролерами. Кроме того, в условиях восстановления экономики и перехода к новым драйверам, риски в деятельности этих банков увеличиваются. В условиях низких процентных ставок сужение маржи снижает прибыльность, что негативно сказывается на капитальной достаточности и платежеспособности.

«В краткосрочной перспективе рынок акций малых и средних банков продолжит оставаться в застое, с тенденцией к усилению дисконта и сокращению сделок», — считает заместитель председателя Китайского союза корпоративных капиталов, Бай Вэньси. По его мнению, причина кризиса — в накопленных рисках чрезмерного развития по модели «разбросанных» и «раздутых» банковских практик. Решение не в ожидании восстановления рынка, а в проведении реальных мер по очистке рисков, реструктуризации управления и инновациям в механизмах, чтобы вновь придать ценность акциям малых и средних банков.