Реальность медвежьего рынка: капитал возвращается в действительно полезные DeFi

Важность момента выпуска токенов: сначала создайте продукт

Пост @stacy_muur стал популярным не только потому, что он подытожил рамки a16z — он ясно разделяет протоколы вроде Uniswap и Aave, пережившие несколько циклов, от тех, что полностью основаны на спекуляциях. Ее мнение таково: успех достигается за счет отсрочки выпуска токенов, построения сообщества как инфраструктуры, а не как средства выхода из ликвидности. Эта идея не нова, но сейчас как раз подходящее время. Все устали от хайпа, и капитал идет в проверенные проекты. Мнение @Crypt0Caesar_ о том, что “миссионеры сильнее наемников”, распространилось за пределы Crypto Twitter, фактически подтвердив теорию собственности a16z бесплатно.

На уровне данных нет ничего драматического: TVL Uniswap после публикации вырос примерно на 5%, достиг около 3,9–4,1 миллиарда долларов, дневной доход — около 90 тысяч долларов, а ежедневная активность — 240–300 тысяч пользователей. Нет пики спекуляций. Просто те протоколы, что смогли пережить спад, удерживают свои позиции.

Пост называет ранний выпуск токенов “магнитом для наемников” — в согласии с мнением a16z о необходимости сначала создать продукт. Это важно, потому что бросает вызов стратегии 2021 года “выпуск токенов для роста”. Эта стратегия изначально была несостоятельной. Почти 90% DeFi-протоколов с тех пор исчезли. Сейчас рынок ценит вторичные эффекты: соответствующие нормативам проекты, проверенные сообществом, имеют преимущества на корпоративном уровне. У Aave стабильный TVL в 42 миллиарда долларов, цена UNI колеблется в узком диапазоне 3,66–4,08 доллара — рынок оценивает “выживание”, а не “жесткую гонку”.

• На блокчейне данные выглядят стабильно: чистый депозит Uniswap — 3,5–4,1 миллиарда долларов, активность не снижается.
• Мнения экспертов способствуют принятию: Dixon из a16z говорит о “примитивах собственности”, что напрямую связано с этим тезисом, рассматривая финансы как тестовую площадку Web3.
• Эти идеи распространяются: лидеры мнений обсуждают долгосрочный найм и безопасность, явно дистанцируясь от краткосрочного мышления FTX.
• Возможно, что трейдеры не замечают: при сжатии ликвидности ротация в старых DeFi-протоколах может ускориться.

Медвежий рынок — это сито, а не только страдания

Пост распространяется через 15 качественных аккаунтов, переопределяя медвежий рынок как фильтр для отбора действительно инновационных проектов, а не просто разрушение. Это совпадает с мнением Simpson и Horowitz из a16z. Итог таков: выживание через один цикл — это преимущество долгосрочных держателей, которые недооценены. Колебания цен UNI и AAVE сходятся (AAVE в диапазоне 105–117 долларов, RSI без экстремальных значений), что говорит о том, что рынок переходит от погонь за мемами к поиску протоколов с реальной системой собственности.

Дополнение к контексту: несмотря на стабильный доход, оборот Uniswap остается примерно на уровне 633 миллиона монет, рынок, похоже, усваивает эти данные, не реагируя чрезмерно. Мое мнение: в приоритете у инвесторов — проекты вроде Aave, прошедшие проверку. Интеграции уровня корпоративных решений, такие как Chainlink, при фрагментации ликвидности создают эффект сложного процента.

Можно игнорировать шум: бесконечные нарративы о AI+крипто синергии. Интересно, но это не влияет на устойчивость протоколов.

Итог: это похоже на зрелость DeFi на ранних стадиях. Создатели и терпеливые держатели, опираясь на более устойчивую модель создания продукта, получают преимущества. Те, кто гонится за трендами, будут отставать. Инвестиции в такие протоколы, как Uniswap и Aave, через их выживаемость и согласованность с сообществом создают эффект сложного процента.