CPI وPPI في فبراير تجاوزا التوقعات معاً

كل تقرير صحفي | زانغ هونغ تحرير كل تقرير | جا يونكو

في 9 مارس، أعلن المكتب الوطني للإحصاء عن بيانات الأسعار لشهر فبراير. حيث تجاوزت بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) توقعات السوق.

وبالتفصيل، تحسن مؤشر أسعار المنتجين على أساس سنوي (-0.9%، مقابل توقع -1.2%) لثلاثة أشهر متتالية، مع ارتفاع شهري بنسبة 0.4%، وهو نفس مستوى الشهر السابق؛ كما أن انخفاض مؤشر أسعار شراء المنتجين (PPIRM) على أساس سنوي استمر لمدة 7 أشهر، مع ارتفاع شهري بنسبة 0.7%، وسرعة النمو تتسارع لثلاثة أشهر على التوالي. وارتفعت نسبة الزيادة الشهرية لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) من 0.2% في الشهر السابق إلى 1.0%، وهو أعلى مستوى خلال العامين الماضيين؛ كما أن نسبة الزيادة على أساس سنوي زادت من 0.2% إلى 1.3% (توقع 0.8%)، وهو أعلى مستوى خلال الثلاث سنوات الماضية.

من ناحية التفاصيل، لوحظ ارتفاع واضح في أسعار المنتجات ذات الصلة بالحوسبة والذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى ارتفاع أسعار صناعات مثل الألواح الشمسية والبطاريات الليثيوم، المرتبطة بمنافسة “الداخلية” وإدارة المنافسة.

ما هو السبب وراء تجاوز البيانات للتوقعات؟ وما علاقته بمسار الانتعاش الاقتصادي العام؟ وما هي الشروط المواتية التي يجب تراكمها للحفاظ على استعادة PPI وتحقيق التوازن النهائي؟ وأي قطاعات توفر فرص استثمارية؟ قام مراسل “الخبر الاقتصادي اليومي” بإجراء مقابلات حول ذلك.

انتعاش الطلب، وفعالية السياسات

قالت فان لين، المديرة التنفيذية لقسم البحث والتطوير في شركة دونغفان جينتشينغ، في مقابلة نصية مع “الخبر الاقتصادي اليومي”، إن اتجاه الأسعار في بداية العام لا يزال مستمراً في الانتعاش منذ النصف الثاني من عام 2025، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة جهود تحفيز الاستهلاك ومكافحة “الداخلية”، بالإضافة إلى تسارع ارتفاع أسعار الذهب الدولية.

وأشارت شركة جينتاي لإدارة الصناديق إلى أن استمرارية إصلاح PPI وPPIRM تعود إلى ثلاثة محركات رئيسية: أولاً، ارتفاع أسعار السلع الأساسية العالمية، مع ارتفاع أسعار المعادن غير الحديدية والنفط، مما يوفر دعماً قويًا للتكاليف المستوردة؛ ثانيًا، ظهور تأثيرات مكافحة “الداخلية” تدريجياً في صناعات مثل الألواح الشمسية والبطاريات الليثيوم، وتحسن أسعار المنتجات، حيث زاد سعر معدات الألواح الشمسية بنسبة 2.7 نقطة مئوية ليصل إلى 3.2% مقارنة بشهر يناير، وتحول سعر تصنيع البطاريات الليثيوم من -1.1% في يناير إلى 0.2%؛ ثالثًا، تطور الإنتاجية الجديدة ذات الجودة العالية يدفع بشكل واضح PPI في الصناعات التقنية العالية وبعض الصناعات الفرعية، مع انفجار الطلب على الحوسبة الذي يعزز ارتفاع أسعار سلاسل الصناعة ذات الصلة.

ما هو الرابط بين PPI، PPIRM، والمؤشرات الإحصائية الأخرى؟ هل هناك مؤشرات قيادية بينها؟ وما علاقته بمسار الانتعاش الاقتصادي العام؟

قالت شركة جينتاي لإدارة الصناديق إن PPI يعكس أسعار بيع المنتجات للشركات، وPPIRM يعكس تكاليف المواد الخام، ويمكن أن يُظهر الفرق بينهما حالة أرباح الشركات الصناعية. يمكن اعتبار مؤشر مديري المشتريات (PMI) الخاص بأسعار المكونات كمؤشر قيادي لـ PPI، وبما أن PPI هو مؤشر قيادي من الأعلى، فإنه من الناحية النظرية ينقل تأثيره عبر سلسلة الصناعة إلى CPI، وهو إشارة على ارتفاع الأسعار.

حاليًا، تقلص نسبة انخفاض PPI على أساس سنوي، مع استمرار الارتفاع الشهري في الإيجابية، وهو إشارة على استعادة الطلب وفعالية السياسات. وإذا استمر PPI في التحول إلى إيجابي ويواصل الارتفاع، فذلك يعني تحسن أرباح الصناعة وتوسع الشركات، ودخول الاقتصاد في دورة انتعاش شاملة.

فما هي الشروط المواتية التي يجب تراكمها للحفاظ على استعادة PPI وتحقيق التوازن النهائي؟

قالت شركة جينتاي إن الأمر يتطلب أن تحافظ السياسات المالية على استثمارات معقولة في البنية التحتية وقطاعات المعيشة، لتحفيز الطلب على المنتجات الصناعية العليا؛ وأن يظل بيئة السيولة مناسبة، لتقليل تكاليف تمويل الشركات، ودعم استعادة الإنتاج والاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، يجب الاستمرار في تنفيذ السياسات لمكافحة “الداخلية” في الصناعات الفرعية، وتنظيم خروج الطاقة الزائدة بشكل منظم. مع تحسن الدورة الاقتصادية المحلية، وتحسن أرباح الشركات، وارتفاع أسعار السلع الأساسية العالمية، تتراكم ظروف مواتية متعددة، مما يجعل من المتوقع أن يتحول PPI على أساس سنوي إلى الإيجابية في المستقبل.

حتمية ارتفاع الحوسبة وغيرها من القطاعات

من ناحية التفاصيل، لوحظ ارتفاع واضح في أسعار منتجات الحوسبة والذكاء الاصطناعي؛ وارتفاع أسعار صناعات مثل الألواح الشمسية والبطاريات الليثيوم؛ وتقلص انخفاض أسعار صناعات مثل استخراج الفحم، وصناعة الأسمنت، وتصنيع المركبات الجديدة للطاقة.

على أساس شهري، في فبراير، ارتفعت أسعار مواد أشباه الموصلات الإلكترونية، وأجهزة التخزين الخارجية، ومكونات الدوائر المتكاملة بنسبة 2.8%، و1.2%، و1.1% على التوالي. وعلى أساس سنوي، ارتفعت أسعار تصنيع المكونات الإلكترونية والمواد الخاصة بالإلكترونيات بنسبة 4.9%، وارتفعت أسعار المحركات الدقيقة بنسبة 1.6%، وارتفعت أسعار تصنيع روبوتات الخدمة الاستهلاكية بنسبة 0.7%، مع قوة في معدات الطيران، حيث ارتفعت أسعار تصنيع الطائرات بنسبة 7.7%.

وفي هذا العام، ما هي القطاعات التي توجد فيها فرص استثمارية؟

قالت شركة جينتاي إن الطلب المستمر على صناعات الحوسبة والذكاء الاصطناعي، مع نقص العرض والطلب في مجالات الحوسبة، والخوادم، ووحدات الألياف الضوئية، يجعلها من الاتجاهات ذات الأداء المضمون، مع مرونة في ارتفاع الأسعار. من ناحية أخرى، مع تراجع المنافسة “الداخلية” تدريجياً، وارتفاع أسعار الطاقة الجديدة مثل الألواح الشمسية والبطاريات الليثيوم، وعودة الأرباح، تتوفر فرص تصحيح التقييمات. بشكل عام، نفضل القطاعات التي تتوقع ارتفاع الأسعار وتحسن الأوضاع، مع التركيز على فرص الاستثمار في الحوسبة، والموارد العليا، ومواد البناء.

وفي توقعات المستقبل، قال فان لين إن من جهة، أن الوضع في إيران يرفع بشكل كبير أسعار النفط الدولية، مما سينقل بعض ذلك إلى السوق المحلية، ويولد زخمًا لارتفاع CPI؛ ومن جهة أخرى، من المتوقع أن تنخفض أسعار الخدمات الاستهلاكية بعد عيد الربيع بشكل موسمي، مع توقع أن يتحول معدل CPI الشهري في مارس إلى الانخفاض، وأن يتراجع معدل النمو السنوي إلى حوالي 0.9%. وفي تقرير عمل الحكومة لهذا العام، تم تحديد هدف معدل زيادة CPI عند “حوالي 2%”. مع أن مستويات الأسعار كانت منخفضة في السنوات الأخيرة، فإن هذا الهدف له أهمية أكبر من السابق، ويعكس رغبة الحكومة في مواصلة توسيع الطلب الداخلي ومكافحة “الداخلية” خلال العام الحالي.