За первые три квартала выручка Yingjia Gongjiu составила 45,16 млрд юаней, чистая прибыль — 15,11 млрд юаней, цена акций находится под давлением

Экономическое обозрение Net, цена акций Yingjia Gongjiu недавно демонстрирует слабую динамику, что в основном обусловлено снижением фундаментальных показателей, давлением отраслевой корректировки и кадровыми перестановками. Ниже приводится подробный анализ:

Финансовые показатели и операционная деятельность

За первые три квартала 2025 года выручка компании составила 4,516 млрд юаней, что на 18,09% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила 1,511 млрд юаней, снизившись на 24,67%. В разрезе по кварталам, в третьем квартале выручка снизилась на 20,76%, а чистая прибыль — на 39,01%, что превзошло ожидания многих брокерских компаний. Начиная с четвертого квартала 2024 года, выручка и чистая прибыль компании снижаются уже четыре квартала подряд, что негативно сказалось на доверии рынка.

Отраслевые политики и условия

Отрасль белого алкоголя переживает глубокий период корректировки, спрос на потребительские товары остается слабым, а запасы на каналах сбыта высоки. В период с января по июнь 2025 года производство белого алкоголя крупного масштаба снизилось на 5,8% по сравнению с прошлым годом, а влияние политики и сокращение сцен, таких как банкеты, дополнительно подавляют спрос. Аналитики, такие как Цзиньхуа Цзинь, отмечают, что давление на снижение запасов в отрасли продолжается, и ожидается, что к 2026 году ситуация начнет постепенно улучшаться за счет очистки запасов.

Операционная ситуация

Будучи региональной алкогольной компанией, Yingjia Gongjiu сильно зависит от внутреннего рынка провинции Аньхой (доля доходов внутри провинции превышает 70%), однако за первые три квартала 2025 года внутренние доходы снизились на 14,8% по сравнению с прошлым годом, а на внешних рынках падение было еще более значительным — на 29,4%. В то же время, внутри провинции сталкивается с конкуренцией со стороны таких брендов, как Gujing Gongjiu, а расширение на внешних рынках затруднено, что усложняет реализацию стратегии «всеобщего национального охвата».

Финансовое состояние

По состоянию на конец сентября 2025 года, контрактные обязательства компании (отражающие желание дистрибьюторов делать платежи) сократились на 16,6% до 482 млн юаней, а дни оборачиваемости запасов выросли до 1106 дней, что свидетельствует о слабой активности на конечных точках продаж. Чистый денежный поток от операционной деятельности снизился на 38,13% по сравнению с прошлым годом, что усиливает давление на возврат средств каналов сбыта.

Кадровые изменения

10 марта 2026 года бывший генеральный директор Цин Хай досрочно ушел в отставку за полгода до срока, его сменил опытный специалист по продажам Ян Чжаобинь. Эти кадровые перестановки были восприняты рынком как мера по борьбе с давлением на показатели, однако в краткосрочной перспективе они могут увеличить неопределенность. Кроме того, на ежегодной встрече компании больше не упоминалась цель достичь оборота в 10 миллиардов юаней, что намекает на снижение ожиданий роста.

Оценка компании

По состоянию на 12 марта 2026 года, коэффициент цена/прибыль (TTM) составляет 13,53 раза, а цена акций снизилась примерно на 20% по сравнению с пиком в ноябре 2025 года. Общий уровень оценки сектора белого алкоголя находится под давлением, а совокупное недостижение ожидаемых показателей привело к оттоку капитала.

В целом, снижение стоимости акций Yingjia Gongjiu обусловлено сочетанием слабых финансовых результатов, циклических особенностей отрасли, региональной конкуренции и внутренних перестановок. Важно следить за тем, сможет ли новое руководство за счет оптимизации каналов сбыта и обновления продуктовой линейки изменить текущую ситуацию.

Данная информация подготовлена на основе открытых источников и не является инвестиционной рекомендацией.