معدل الفائدة الضامن في التأمين على الأرباح "يكسر الجليد" ليصل إلى 1.25% صناعة التأمين على الحياة تسرع في التحول إلى مسار جديد "ضمان منخفض + تقلب عالي"

المصدر: صحيفة الاقتصاد المرجعي الكاتب: تشو جيان يينغ

معدل الفائدة المحدد لمنتجات التأمين على الحياة يواجه مرة أخرى تغييرات. أطلقت شركة التأمين المشتركة بين الصين والمملكة المتحدة، شركة “تشينغ يان ليشونغ” مؤخرًا منتج “فو مان جيا سي (نسخة الاستمتاع) تأمين مدى الحياة (مربح)”، حيث تم تحديد الحد الأقصى لمعدل الفائدة المضمون عند 1.25%، وهو انخفاض بمقدار 50 نقطة أساس عن المعدل الشائع في الصناعة حاليًا وهو 1.75%. وفي الوقت نفسه، تم تعديل معدل العرض التوضيحي للمنتج من 4.25% إلى 3.9%.

في ظل عدم فرض الجهات الرقابية خفض الحد الأقصى لمعدل الفائدة المحدد، أثار هذا “التحرك الطوعي” بسرعة اهتمام السوق. هذا لا يعني فقط أن عائدات التأمين المربح ستدخل عصر “1%”، بل يرسل أيضًا إشارة واضحة إلى أن هيكل أرباح الصناعة يشهد تعديلًا عميقًا: أنماط “الضمان العالي والتقلب المنخفض” التي استمرت لسنوات تتسارع نحو “الضمان المنخفض والتقلب العالي”، حيث بدأت مرحلة التحول في الصناعة التي تدفعها من جهة الالتزامات ومن جهة الأصول.

شركة التأمين المشتركة “تتحدى”: في بيئة منخفضة الفائدة، حجز موضع استراتيجي

المنتج الجديد الذي أطلقته شركة تشينغ يان ليشونغ يركز على تغيير كبير في توازن العائدات. حيث أن العائد المضمون بنسبة 1.25% يشكل فقط 32% من إجمالي العائد التوضيحي (3.9%)، مما يعني أن أكثر من ثلثي العائد المستقبلي للعميل سيعتمد على الأداء الفعلي لاستثمارات شركة التأمين. بالمقابل، المنتجات ذات العائد المضمون السائد في السوق حاليًا بنسبة 1.75%، حيث يشكل الضمان جزءًا يقارب 45%.

لماذا يتم خفض العائد بشكل استباقي خلال فترة البيع؟ قال وان شياو، مساعد المدير العام ورئيس التسويق في شركة تشينغ يان ليشونغ، إن ذلك هو استكشاف لاستراتيجية الأرباح المربحة “النمو”. “في سوق التأمين الناضج، عادةً ما تتجاوز حصة التأمين المربح 50%، والهدف هو التنازل عن جزء من فوائد المنتج مقابل نمو القيمة على المدى الطويل.” وكشف أن الشركة تبني نظام أرباح متعدد المستويات يغطي تفضيلات مخاطر مختلفة، من خلال معدل فائدة محدد تدريجيًا، لتلبية احتياجات العملاء المختلفة من حيث الضمان، وزيادة القيمة بشكل معتدل، أو إمكانات النمو العالية.

ومن الجدير بالذكر أن هذا ليس أول اختبار من قبل شركة التأمين المشتركة. فقد أطلقت شركات مثل Tongfang Global Life وChina-Italy Life سابقًا منتجات تأمين مربح بمعدل فائدة محدد 1.5%. ويعتقد خبراء الصناعة أن جرأة الشركات المشتركة تأتي من خبرتها مع عدة دورات كاملة لمعدلات الفائدة، حيث تكون أكثر حساسية لمخاطر الفارق في الفائدة، ويميلون إلى تقليل العائد المضمون لتخفيف ضغط الالتزام الصارم، وتحقيق مشاركة المخاطر مع العملاء، وهو ما يتوافق مع المنطق طويل الأمد لـ"مشاركة الأرباح" في الأسواق الناضجة.

من الناحية السياسية، فإن هذا الخفض هو إجراء ذاتي من قبل شركات التأمين. وفقًا لآلية التعديل الديناميكي لمعدل الفائدة المحدد التي أنشأتها الهيئة العامة للرقابة المالية، فإن أعلى قيمة لمعدل الفائدة المحدد للمنتجات العادية (2.0%) والفترة التي أُصدرت فيها الدراسة في يناير 2026 (1.89%)، تفصل بينهما فقط 11 نقطة أساس، ولم يتم تفعيل الحد الأقصى للتعديل الإجباري بعد. وهذه الفترة “غير المفعلة” أصبحت فرصة استراتيجية لبعض شركات التأمين لوضع موطئ قدم للمستقبل.

الخفض الذاتي يصبح الاتجاه السائد: من “حرب الأسعار” إلى “حرب القدرات”

ليست شركة تشينغ يان ليشونغ الوحيدة التي تتخذ هذا الخطوة. وفقًا لمصادر الصناعة، أكملت أربع شركات تأمين رئيسية في سوق التأمين على الحياة تسجيل منتجات تأمين مربح بمعدل فائدة محدد 1.25%، على الرغم من أنها لم تطرحها بعد في السوق بسبب اعتبارات قبول السوق والوتيرة، إلا أن التخطيط قد اكتمل. وفي الوقت نفسه، تخطط العديد من شركات التأمين المتوسطة النشطة لإطلاق منتجات مماثلة بحلول عام 2026، لتعزيز مصفوفة المنتجات التدريجية.

عبر التاريخ، كانت هناك حالات سابقة لخفض الفائدة بقيادة شركات التأمين. ففي يونيو 2024، عندما كانت الصناعة تعتمد بشكل عام على معدل فائدة محدد 2.5%، كانت شركة Fosun Prudential Life أول من سجل منتج تأمين مربح بمعدل فائدة 1.75%، ثم بدأ القطاع في دورة خفض المعدلات. ويبدو أن التاريخ يعيد نفسه، لكن خلفية هذا التعديل أكثر تعقيدًا — حيث يستمر مركز معدل الفائدة الطويل الأجل في الانخفاض، ويظل عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات عند حوالي 1.8%، مما يزيد من ضغط استثمارات أموال التأمين.

قال زانغ Siyuan، الباحث في بنك Su Commercial، إن “الاحتفاظ بمعدل فائدة مضمون عند 1.75% سيزيد من مخاطر الفارق في الفائدة بشكل مستمر.” وأوضح أن خفض معدل الفائدة المضمون يمكن أن يقلل مباشرة من نفقات الالتزامات الصارمة، وهو خيار عقلاني لشركات التأمين في بيئة منخفضة الفائدة. وذكر تقرير من Huachuang Securities أن احتمالية تفعيل خفض معدل الفائدة المحدد على مستوى الصناعة في عام 2026 منخفضة، وأن معظم التعديلات الحالية تأتي من استراتيجيات الشركات نفسها، مع توقع أن تتبع الشركات الكبرى وتروج لهذا التوجه.

أما بالنسبة للمستهلكين، فهل يعني خفض معدل الفائدة المحدد تقليل العائدات؟ قال أحد وسطاء التأمين المخضرمين إن، على الرغم من انخفاض العائد المضمون، فإن العائد الإجمالي المتوقع لا يختلف كثيرًا عن المنتجات المعروضة حاليًا، “كانت التأمينات المربحة سابقًا أشبه بـ"بديل ثابت الدخل”، حيث يعتاد العملاء على توقعات الدفع الصارم. الآن، مع انخفاض الجزء المضمون، وفتح مجال للتقلب، قد لا ينقص العائد الإجمالي على المدى الطويل."

أما التغيير الأعمق فهو إعادة تشكيل منطق المنافسة في الصناعة. يرى خبراء الصناعة أن خفض شركات التأمين للمعدل المضمون هو رسالة واضحة للسوق: أن التركيز في أرباح المنتجات التأمينية في المستقبل سينتقل أكثر نحو معدل تحقيق الأرباح من الأرباح الموزعة، وأن العائدات المتقلبة ستصبح مكونًا رئيسيًا. وهذا يعني أن شركات التأمين ستتحول من مجرد المنافسة على “الضمان الصارم” إلى المنافسة على القدرات الاستثمارية والتشغيلية طويلة الأمد، مع احتمال أن يصبح معدل تحقيق الأرباح من الأرباح الموزعة معيارًا رئيسيًا لمنافسة المنتجات.

كما أن منطق الاستثمار واضح أيضًا. قال فريق Xu Yishan من Founder Securities إن “انخفاض معدل الفائدة المضمون يعني مساحة أكبر لمراكز حقوق الملكية.” وأضاف أن، عندما يكون العائد المضمون منخفضًا، يمكن لشركات التأمين تغطية الجزء المضمون بأصول ذات عائد ثابت، وزيادة تخصيص الأصول طويلة الأجل مثل الأسهم، والاستفادة من العوائد الفائضة عندما يكون السوق جيدًا، وتخفيف الضغوط عبر خفض معدل الأرباح الموزعة عندما يكون السوق تحت ضغط.

(تحرير: وِن جينغ)