شركة لانغشين الكهربائية تحصل على موافقة هيئة سوق الأوراق المالية في بكين لطرحها العام الأولي، وتم اعتبار رئيس مجلس إدارة شركة يينلون جروب، السيد شو شياومين، وابنه شو تشنغتشين، كمالك مشترك للسيطرة | مكتب رأس مال منطقة دلتا نهر اليانغتسي

نص|سيناريو المالية الصينية شنغهاي الموقع عشرة أميال

في المرحلة الأخيرة من سباق الإدراج في بورصة بكين، أعيدت قضية السيطرة على شركة جيانغسو لانغشينغ للكهربائيات المحدودة إلى الواجهة فجأة.

في 11 مارس، أصدرت لجنة الإدراج في بورصة بكين نتائج مراجعة طلب الإدراج، ووافقت على طلب شركة لانغشينغ للكهربائيات للطرح العام الأولي.

قبل هذا الحدث الحاسم بقليل، أصدر المساهم المهيمن في الشركة، شركة Zhejiang Yinlun Machinery Co., Ltd، إعلانًا يعترف فيه retrospectively بأن نائب مجلس الإدارة، السيد Xu Zhengzheng، هو المساهم الفعلي المشترك، ويشكل هيكل سيطرة مشتركًا مع رئيس مجلس الإدارة، السيد Xu Xiaomin. هذا الاعتراف المتأخر حول السيطرة، حول القصة التي كانت تركز سابقًا على نمو الأداء، وجه الأنظار بشكل غير متوقع إلى حوكمة الشركة.

تأسست شركة لانغشينغ للكهربائيات في جيانغسو، وتختص في منتجات مراوح السيارات ومجموعات المحركات، وتبلغ حصتها السوقية في مجال مراوح السيارات الإلكترونية في السوق المحلية 20.97%. قدمت الشركة طلب الإدراج في بورصة بكين في يونيو 2025، وتمت معالجته خلال يومين فقط.

وفقًا للبيانات المعلنة، كانت إيرادات الشركة من 2022 إلى 2024 على التوالي 668 مليون يوان، 1.031 مليار يوان، و1.301 مليار يوان، وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة والمنسوب إلى المساهمين 43.05 مليون يوان، 78.76 مليون يوان، و109 ملايين يوان.

الشخصية المركزية وراء لانغشينغ للكهربائيات هو السيد Xu Xiaomin، الذي يقود شركة Yinlun منذ سنوات.

سيرة Xu Xiaomin تتزامن تقريبًا مع تطور الشركة. في عام 1975، انضم إلى مصنع تيانتاي للآلات، وتدرج من رئيس قسم المبردات إلى مدير المصنع. بعد أن تم تحويل الشركة إلى شركة Zhejiang Yinlun Machinery Co., Ltd في 1999، انضم Xu Xiaomin إلى الإدارة العليا، وتولى منصب رئيس مجلس الإدارة منذ 2004. على مدى أكثر من عشرين عامًا، نمت هذه الشركة الصغيرة الأصلية لتصبح موردًا رئيسيًا لنظام إدارة الحرارة في السيارات، وأصبح Xu Xiaomin شخصية مركزية في نظام Yinlun.

لكن في بداية تقديم طلب الإدراج لشركة لانغشينغ، لم يظهر هيكل السيطرة على أنه “سيطرة أبوية وابن” بشكل واضح.

في مسودة بيان الطرح التي وقعت في يونيو 2025، حددت شركة لانغشينغ بشكل واضح أن Xu Xiaomin هو المساهم الفعلي الوحيد. على الرغم من أن Xu Zhengzheng يمتلك 5.34% من الأسهم عبر منصة حيازة الموظفين “Tian Tai Yin Xin”، إلا أنه لم يُعتبر مساهمًا فعليًا مشتركًا. في أول استفسار من بورصة بكين، تم طرح سؤال مباشر حول سبب عدم اعتباره مساهمًا فعليًا مشتركًا، وما إذا كانت هناك حالات تهرب من الرقابة.

في الرد الأول، قدم المساهم والوسيط المالي تفسيرات بأن حقوق التصويت التي يملكها Xu Zhengzheng عبر Tian Tai Yin Xin قد تم التنازل عنها بالكامل بموجب اتفاقية لسيطرة Yinlun، وأنه لم يشغل منصبًا في الشركة، لذلك لا يشكل سيطرة فعلية. لكن هذا التفسير لم يخفف تمامًا من اهتمام الجهات الرقابية.

ثم حدثت تغييرات.

في فبراير 2026، أصدرت شركة Yinlun إعلانًا، استنادًا إلى معيار “الشخص الذي يمكنه السيطرة الفعلية على سلوك الشركة” في قانون الشركات، واعتمدت retrospectively أن Xu Zhengzheng هو المساهم الفعلي المشترك منذ أغسطس 2020، وهو الوقت الذي تولى فيه منصب نائب رئيس مجلس إدارة Yinlun. تلا ذلك إصدار إعلان من شركة لانغشينغ، يعترف فيه بتعديل السيطرة الفعلية على الشركة لتشمل Xu Xiaomin وXu Zhengzheng، ويقر بأن التحديد السابق كان “غير حذر بما يكفي”.

هذا التغيير يعني أن الهيكل المعلن للسيطرة على الشركة لم يعكس الواقع بشكل كامل خلال مراحل مراجعة طلب الإدراج.

وفي النهاية، وافقت لجنة الإدراج في بورصة بكين على طلب شركة لانغشينغ للطرح العام الأولي، لكن التركيز في الاستفسارات كان على استقرار الأداء التشغيلي، والعلاقات التجارية مع Yinlun، بما في ذلك آفاق سوق أنظمة إدارة الحرارة في السيارات، وتغيرات طلب العملاء، وعدالة المعاملات ذات الصلة.

في سوق رأس المال، يُعتبر تحديد المساهم الفعلي دائمًا أحد القضايا الأساسية في حوكمة الشركات. بالنسبة لشركة لانغشينغ، فإن الموافقة على الإدراج هو مجرد جزء من العملية، ولا بد من تسجيلها لدى هيئة الرقابة المالية الصينية.

مع إعادة توضيح هيكل السيطرة، أصبحت قصة إدراج شركة مكونات السيارات هذه، تتجاوز مجرد سرد نمو الأداء، إلى اختبار واقعي حول السيطرة العائلية وحوكمة الشركات.