الجهة: الائتمان الخاص أو قد يؤدي إلى ركود اقتصادي طويل الأمد، يدعم ارتفاع أسعار الذهب

الأخبار الرائجة

الأسهم المختارة مركز البيانات مركز السوق تدفقات رأس المال التداول الافتراضي

العميل

المصدر: هيوتون فاينانس

في ظل استمرار تصاعد عدم اليقين في الاقتصاد العالمي، أصبحت المخاطر المحتملة لسوق الائتمان الخاص مصدر قلق جديد للنظام المالي.

أكدت لكس جاناباثي، الرئيس التنفيذي لشركة يونيكوس ريسيرش، أنه لا ينبغي للمستثمرين توقع تراجع واضح في أسعار الذهب على المدى القصير. وتعتقد أنه مع تزايد ضعف سوق الائتمان الخاص، قد تتسرب هذه المخاطر إلى الاقتصاد العالمي بشكل أوسع، مما يعيد تعزيز الطلب على الذهب.

نصحت المستثمرين بالتحول نحو الذهب والسلع الأساسية والأصول المادية الأخرى لحماية أنفسهم من تباطؤ اقتصادي بطيء ومستمر تتوقعه. وأوضحت أن في ظل التضخم المستمر وارتفاع الديون العالمية، تضعف ثقة السوق الائتماني، ويقدم الذهب استقرارًا جديدًا.

تأكيد تحول النظام النقدي العالمي من خلال شراء البنوك المركزية للذهب بشكل كبير

أشارت لكس جاناباثي إلى أن البنوك المركزية اشترت حوالي ألف طن من الذهب سنويًا منذ عام 2022. وقالت: «عندما تبدأ المؤسسات التي تسيطر على النظام النقدي العالمي في تراكم الذهب بكميات كبيرة، فهذا يدل على الاتجاه الذي يسير فيه العالم.»

وحذرت من أن أحد أكبر المخاطر التي تواجه النظام المالي هو التوسع السريع في سوق الائتمان الخاص خلال العشرين عامًا الماضية. حيث نمت من حوالي 40 مليار دولار في عام 2000 إلى ما يقرب من 2 تريليون دولار الآن، وغالبًا ما تكون خارج إطار الرقابة المصرفية التقليدية واختبارات الضغط.

بعد الأزمة المالية عام 2008، اضطرت البنوك إلى تعزيز ميزانياتها، وظهور سوق الائتمان الخاص (المعروف أحيانًا بالبنوك الظل) خلق طبقة جديدة من المخاطر لم تتعرض لامتحان الركود الكبير بعد.

نقص الشفافية في الائتمان الخاص وغياب اختبارات الضغط، قد يؤديان إلى أزمات نتيجة لانهيار الثقة

قالت لكس جاناباثي: «الائتمان الخاص لم يخضع لآلية اختبار الضغط.»

توسعت أنظمة البنوك الظل بشكل ملحوظ بعد 2008، وغالبًا ما تفتقر إلى الشفافية التي توجد في الأسواق العامة. وأضافت أن هذا الهيكل السوقي يصعب على المستثمرين تقييم المخاطر بدقة، حيث إن العديد من محافظ الائتمان الخاص لا تملك تصنيفات ائتمانية، وتُقيم الأصول بناءً على نماذج تقييم داخلية بدلاً من الأسعار السوقية.

وأشارت إلى أن العديد من صناديق الائتمان الخاص مرتبطة بشكل عميق بالنظام المالي التقليدي، بما في ذلك البنوك التي تقدم خطوط ائتمان لشركات التنمية التجارية. وقالت: «هذه القروض تُقيم بواسطة نماذج داخلية وليست بناءً على السوق، وقد يكون سبب الأزمة هو فقدان الثقة وليس الخسائر المحققة.»

انتشار المخاطر من القروض للشركات إلى التمويل الاستهلاكي وزيادة تعرض المستثمرين الأفراد

أكدت أن المخاطر لم تعد محصورة في قروض الشركات، بل تتسارع نحو قطاع التمويل الاستهلاكي، بما يشمل العقارات التجارية، وقروض السيارات، وقروض الرواتب، وخطط “اشترِ الآن وادفع لاحقًا”. وقالت: «الضعف النظامي ينشأ من هنا، فبمجرد ضغط جزء من النظام، ستتسرب عبر تجمعات القروض والمقترضين بسرعة.»

وأشارت بشكل خاص إلى تزايد مشاركة المستثمرين الأفراد في هذا السوق. حيث تسمح منتجات مثل شركات التنمية التجارية غير المتداولة وصناديق التقاعد المستهدفة للأفراد بالوصول إلى الائتمان الخاص، وهذه الأصول غالبًا ما تكون ذات سيولة ضعيفة وتقييمات صعبة.

وترى أن مزيج عدم الشفافية والرفع المالي العالي والتعرض للمستثمرين الأفراد، سيزيد من عدم الاستقرار عند تدهور الظروف الاقتصادية.

الركود يتوقع أن يتسع ببطء، وليس انهيارًا مفاجئًا على نمط 2008، ومخاطر الركود التضخمي تظهر من جديد

رأت لكس جاناباثي أن الركود القادم لن يكون مثل انهيار 2008 المفاجئ.

وقالت: «لن يحدث كما حدث في 2008، حيث انهارت كل شيء في وقت واحد. سيكون أبطأ، وربما يمتد من 2025 إلى 2027، وقد يكون أكثر ألمًا على المدى الطويل.»

وأضافت أن شركتها تتوقع أن يواجه الاقتصاد العالمي في السنوات القادمة تباطؤًا في النمو مع استمرار التضخم، في سيناريو يشبه الركود التضخمي. وقالت: «نتوقع أن تظهر حالة من الركود وعودة التضخم حوالي عام 2026.»

الذهب كأداة للحفاظ على رأس المال، والمستثمرون يجب أن يركزوا على الحماية بدلاً من السعي وراء عوائد مرتفعة

نصحت لكس جاناباثي المستثمرين بالتركيز على حماية رأس المال بدلاً من السعي وراء عوائد عالية من المنتجات الائتمانية المعقدة. وقالت: «الذهب لا يدر عائدًا، لكنه في عالم الحكومات التي تستمر في العجز وتقوم بتسييل الديون، يصبح وسيلة لتخزين القيمة.»

وكشفت أن شركة يونيكوس ريسيرش تستكشف حاليًا استراتيجية صندوق تحوط تركز على البيع على المكشوف للأصول الائتمانية الضعيفة، لمواجهة ارتفاع المخاطر السوقية. وحذرت من أن العديد من المستثمرين قد لا يكونون على دراية كاملة بالتعرض في منتجات التقاعد وغيرها من أدوات الاستثمار الجماعي. وأضافت: «يجب أن تعرف ما يوجد في صندوق التقاعد الخاص بك، واسأل مستشارك المالي عن الأصول التي تتضمنها محفظتك.»

بشكل عام، يبرز تحليل لكس جاناباثي أن سوق الائتمان الخاص يشكل خطرًا هيكليًا، وأصبح بمثابة شرارة محتملة لركود اقتصادي عالمي.

تؤكد عمليات شراء الذهب المستمرة من قبل البنوك المركزية، وتضخم الديون، وعدم شفافية البنوك الظل، على مكانة الذهب كملاذ آمن ووسيلة للحفاظ على القيمة. في ظل توقعات بيئة ركود بطيء، فإن مساحة الهبوط قصيرة، وربما يشهد الطلب على الذهب دفعة جديدة.

يجب على المستثمرين الحذر من تداعيات الائتمان الخاص، ومراجعة توزيع أصولهم بعناية، خاصة التعرض غير الظاهر في صناديق التقاعد. من خلال التحول إلى الأصول المادية مثل الذهب، يمكنهم التعامل بشكل أفضل مع عدم اليقين الاقتصادي القادم والضغوط النظامية. وإذا بدأت أزمة الائتمان الخاص في الظهور تدريجيًا خلال السنوات القادمة، فإن الذهب كأداة للحفاظ على القيمة بدون مخاطر طرف مقابل سيظل ذا قيمة استراتيجية عالية.

مخطط الذهب الفوري اليومي المصدر: إيس هيوتون، الساعة 14:33 بتوقيت بكين، الذهب الفوري 5160.55 دولار للأونصة