Canna-Bust! Эти 6 акций каннабиса потеряли как минимум 25% в июле

На протяжении многих лет акции марихуаны были популярным инвестиционным выбором. Если бы инвесторы имели смелость и средства вложиться в некоторые из самых популярных компаний в начале 2016 года, сейчас они, вероятно, бы получили прибыль более 1000%. Даже инвесторы, вложившиеся в отрасль в первом квартале, показали хорошие результаты: ETF Horizons Marijuana Life Sciences, который содержит более сорока каннабисных акций с разной долей, вырос более чем на 50%.

Но последние четыре месяца для индустрии марихуаны оказались не столь благоприятными, причем июль стал настоящим провалом! В прошлом месяце ETF Horizons Marijuana Life Sciences потерял почти 12% стоимости, при этом 85% из почти шести десятков акций каннабиса, за которыми я слежу, снизились. Еще хуже, что 2 из 3 акций каннабиса потеряли как минимум 10% стоимости в июле.

Но среди падений выделилась группа, которую можно однозначно назвать худшей из худших. Шесть акций каннабиса потеряли как минимум четверть своей стоимости в июле. Вот они, перечисленные в порядке убывания их снижения.

Источник изображения: Getty Images.

1. CannTrust Holdings: снижение на 53,2%

Неудивительно, что катастрофа июля — это каннабисовая компания из Онтарио CannTrust Holdings (CTST +0.00%), которая потеряла более половины своей стоимости.

Примерно месяц назад CannTrust признала, что выращивала каннабис в пяти нелицензированных комнатах на своем основном кампусе в Ниагаре с октября 2018 по март 2019 года (эти комнаты были лицензированы в апреле). В результате этого признания регуляторное агентство Health Canada приостановило 5200 килограммов запасов, а компания удерживала еще 7500 килограммов на своем меньшем кампусе в Вогане.

С тех пор выяснилось, что для обмана регуляторов могли использоваться фальшивые стены, чтобы скрыть выращивание каннабиса в нелицензированных комнатах, а электронные письма свидетельствуют о том, что руководство было осведомлено о незаконных операциях. Неудивительно, что Питер Ачето был уволен с поста CEO, а компания сейчас борется с приостановкой продаж, ожидая наказания от Health Canada.

Возможна продажа компании, и CannTrust, похоже, обладает привлекательными для потенциальных покупателей активами, но риск полного лишения лицензии заставляет инвесторов держаться подальше.

Источник изображения: Getty Images.

2. TILT Holdings: снижение на 32,2%

Повторим, потому что вертикально интегрированная каннабисовая компания TILT Holdings (SVVTF +0.00%) кажется, попадает в список крупнейших убыточных компаний чаще, чем не попадает.

После объединения четырех компаний в декабре через сложную обратную слияние, TILT показала первоначальные перспективы. Но на балансе компании обнаружилась проблема: более 700 миллионов долларов гудвилла, что на тот момент составляло около 80% от общих активов компании. Вскоре после выхода на биржу TILT списала 496,4 миллиона долларов гудвилла и в 2018 году зафиксировала чистый убыток более 550 миллионов долларов.

К сожалению, ситуация не улучшилась. В июле TILT объявила о привлечении 125 миллионов долларов через частное размещение конвертируемых старших обеспеченных нот. Если эти ноты будут конвертированы в акции в будущем, это приведет к размыванию доли существующих инвесторов.

Короче говоря, TILT все еще держит на балансе значительный гудвилл, и доверия со стороны акционеров пока не вызывает.

Источник изображения: Getty Images.

3. FSD Pharma: снижение на 28,4%

Маленькая каннабисная компания FSD Pharma (FSDDF 23.33%), с большим количеством акций в обращении, стала еще одним разочарованием в секторе в прошлом месяце. И текущие, и прошлые проблемы, похоже, оказали давление на эту компанию в июле.

Что касается старых проблем, то FSD Pharma еще не оправилась после разрыва с Auxly Cannabis Group по поводу совместного выращивания фермы. Auxly — хорошо финансируемая компания по роялти, которая казалась идеальным партнером для FSD. Однако после того, как Auxly в январе направила FSD письмо с указанием многочисленных недостатков в совместном предприятии, партнерство было расторгнуто всего через несколько недель. Без Auxly FSD лишилась крупного имени в сфере выращивания каннабиса.

Другая проблема — закрытие сделки по приобретению Prismic Pharmaceuticals за 17,5 миллиона долларов 2 июля. Хотя платформа Prismic занимается разработкой не вызывающих зависимость лекарств для борьбы с опиоидным кризисом, приобретение привело к выпуску более 102 миллионов акций, что, по всей видимости, оказало давление на цену акций FSD в июле.

Источник изображения: Getty Images.

4. MariMed: снижение на 27,2%

В прошлом году MariMed (MRMD 1.72%) практически не знала поражений, ее цена выросла более чем в четыре раза. Но в 2019 году MariMed почти полностью потеряла эти достижения, зафиксировав еще 27% убытка в июле.

В отличие от CannTrust, TILT и FSD Pharma, у MariMed не было одного конкретного события, которое можно было бы назвать причиной снижения. Скорее, это постепенное падение связано с опасениями, что компания останется позади в быстро консолидирующемся рынке США.

Для тех, кто не знаком с MariMed, ранее она занималась в основном консультационными услугами. Сейчас же компания вошла и приобрела многосетевые операторы в нескольких штатах, а также планирует выйти на рынок каннабидиола (CBD) из конопли. На бумаге это звучит отлично.

Но пока MariMed занимается этим переходом, наблюдается около полдюжины крупных приобретений в сегменте многосетевых операторов и около полдюжины канадских производителей, выходящих на рынок конопли в США. Проще говоря, MariMed может столкнуться с трудностями в условиях конкуренции с крупными игроками, и это отражается на ее сокращающейся цене акций.

Источник изображения: Getty Images.

5. Cresco Labs: снижение на 26%

Похожая ситуация с FSD Pharma — прошлые проблемы продолжают сказываться на акции Cresco Labs (CRLBF +1.05%) в июле.

Например, 1 апреля Cresco объявила о планах приобрести Origin House (ORHOF +0.00%) по схеме обмена акциями, которая тогда оценивалась более чем в 820 миллионов долларов. Несмотря на то, что Cresco — вертикально интегрированный оператор, у него есть важный актив — доступ к дистрибуции в Калифорнии. В штате, который лидирует по легальным продажам, Cresco планирует использовать Origin House для распространения своих брендов более чем в 500 лицензированных диспансерах.

Однако есть два вопроса. Первый — это сделка только за акции, что ведет к размыванию доли существующих акционеров. Второй — сделка еще не одобрена антимонопольным управлением США. Хотя маловероятно, что она не получит одобрения, задержка создает краткосрочные риски.

Источник изображения: Getty Images.

6. Green Growth Brands: снижение на 25,5%

Не хочу звучать как заезженная пластинка, но Green Growth Brands (GGBXF +0.00%), последняя в списке июльских провалов, заслужила место среди лидеров по убыточности из-за (барабанная дробь) размывания доли за счет выпуска акций.

9 июля Green Growth объявила о приобретении MXY Holdings за 310 миллионов долларов. Уже присутствуя в торговых центрах и популярных торговых точках с продукцией CBD, компания добавила к своему ассортименту продукты с тетрагидроканнабинолом (ТГК), которые распространяются более чем в 250 диспансерах США.

Проблема в том, что Green Growth не располагает наличными для финансирования такой сделки (что часто характерно для большинства акций каннабиса). Хотя сделка сложная, суть в том, что компания выпускает акции и предоставляет варранты для оплаты. Это может привести к значительному размыванию доли существующих акционеров и возможной реализации варрантов в будущем, если цена акций Green Growth вырастет.

Через две недели после сделки с MXY Green Growth объявила о публичном размещении примерно на 50 миллионов канадских долларов. В итоге долгосрочные инвесторы оказываются заложниками увеличения количества выпущенных акций и платят за это цену.