Байлуньский коммерческий сектор передает командную палочку «своим людям»

В первый день марта 2026 года компания Baolong Commercial (09909.HK) выпустила объявление, которое вызвало волну обсуждений на рынках капитала и в сфере коммерческой недвижимости.

Всего около 13 месяцев назад бывший генеральный директор Хуэй Мэнг (徐猛) был назначен на пост руководителя компании. Этот талантливый менеджер, считающийся представителем системы Longfor, заявил о своем уходе, сославшись на необходимость уделять больше времени другим бизнес-направлениям.

На его место пришел 39-летний Цай Эрчао — ветеран внутри системы Baolong, проработавший там почти десять лет; а также родственник семьи основателя Baolong, Хуэй Каньцзюня (许健康).

На фоне продолжающегося экономического спада в отрасли и обострения конкуренции в сегменте коммерческой недвижимости эта смена кадров кажется не просто обычной ротацией — она, похоже, свидетельствует о кардинальных изменениях в управленческой логике компании или о краткосрочном переходном этапе.

Если вернуться к 21 января 2025 года, то в тот день в обеденное время распространилась новость о назначении Хуэй Мэна на пост CEO Baolong Commercial.

«Мистер Хуэй обладает многолетним опытом управления коммерческими проектами, богатым знаниями в области рыночных аналитик, инвестиций, планирования продуктов и полного цикла эксплуатации активов.»

Через несколько часов Baolong Commercial официально объявила о назначении. Были подписаны пятилетние контрактные обязательства, а зарплата Хуэй Мэна составила 1,2 миллиона юаней в год.

Будучи ветераном, руководившим более 50 проектами торговых центров в Восточном регионе Longfor Group, 42-летний Хуэй Мэн оставил заметный след в системе Longfor. «За время работы он руководил командой, которая вывела Baolong Commercial на передовые позиции в Восточном регионе, закрепив за компанией статус ведущего бренда», — отмечают в компании.

Его назначение воспринимается рынком как попытка привлечь внешние управленческие практики для повышения эффективности работы и преодоления кризисных условий в отрасли.

По данным, в первой половине прошлого года Baolong Commercial получила выручку в 1,3 миллиарда юаней, а чистая прибыль — 183 миллиона. Операционный денежный поток вырос на 52,8% по сравнению с прошлым годом и достиг 222 миллиона юаней.

Несмотря на давление в секторе недвижимости и медленное восстановление потребительского рынка, Baolong Commercial демонстрирует сильную операционную устойчивость и хорошие показатели по управлению денежными потоками.

На конец отчетного периода в управлении компании находилось 97 коммерческих объектов площадью 11,06 миллиона квадратных метров; подписано договоров на 129 объектов общей площадью 14,24 миллиона квадратных метров.

Особое внимание уделяется региону Янцзы-Дельта, где доля проектов составляет 70%. В первой половине прошлого года уровень аренды в целом по компании достиг примерно 91,8%, что на 0,3 процентных пункта выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; уровень сбора арендной платы — 98,7%, что на 0,2 пункта выше.

В то же время в управлении находятся 128 жилых объектов общей площадью около 23,7 миллиона квадратных метров, а также 138 договоров на управление недвижимостью с общей площадью около 30,1 миллиона квадратных метров.

Новый президент Цай Эрчао обладает совершенно иным профилем.

Если Хуэй Мэн пришел с опытом работы по стандартам системы Longfor, то Цай Эрчао — это «старожил», прошедший путь внутри Baolong почти за десять лет, а также родственник по крови.

В объявлении указано, что 39-летний Цай Эрчао с конца 2016 года работает в системе Baolong, занимая должности в сфере девелопмента, реструктуризации бизнеса и планирования TOD-коммерческих проектов.

Он обладает зрелым практическим опытом в инвестициях, строительстве и эксплуатации коммерческой недвижимости. Особенно выделяется его работа в качестве генерального директора Xiamen Baolong Real Estate Management Co., Ltd., где он руководил несколькими крупными проектами.

Глубже — его семейные связи. Цай Эрчао — племянник исполнительного директора и председателя совета директоров Baolong Commercial Хуэй Хуафан (许华芳), а также неисполнительных директоров Хуэй Хуалин (许华琳) и Хуэй Хуфэнь (许华芬). Его повышение на руководящую должность воспринимается как усиление контроля семьи Хуэй за компанией, что особенно важно в кризисные времена — это ключевой элемент укрепления «защитного щита» семьи.

До прихода в Baolong Group в конце 2016 года он основал торговую компанию и занимал должность генерального директора.

Этот комбинированный опыт — внешнее предпринимательство, внутреннее знание процессов и доверие по крови — кажется именно тем, что сейчас нужно Baolong: человек, способный управлять на передовой и одновременно безусловно следовать семейной стратегии.

Менее месяца назад Baolong завершила важную сделку по перераспределению акций.

27 января 2026 года Baolong Real Estate продала 25% своих акций Baolong Commercial за 361 миллиона гонконгских долларов компании Prime Capital Investment Limited, контролируемой членами семьи Хуэй. Владеют этой компанией 51% Хуэй Чжанхао, а 49% — Хуэй Хуалин.

Хуэй Чжанхао — сын Хуэй Хуфан и внук основателя Хуэй Каньцзюня; Хуэй Хуалин — двоюродная сестра Хуэй Хуфан и тетя Хуэй Чжанхао.

Эта сделка стала двойным ударом: она помогла Baolong Real Estate снизить ликвидность, одновременно переместив контроль над ценным активом — Baolong Commercial — из левого кармана в правый, что предотвратило возможное размывание доли в ходе последующих реструктуризаций долгов.

В настоящее время Baolong Real Estate находится на финальной стадии внутренней и внешней реструктуризации долгов. Согласно плану, кредиторы смогут обменять свои доли на не более чем 32,4% выпущенных акций Baolong Commercial.

На этом фоне позиционирование Baolong Commercial выходит за рамки просто отдельной публичной платформы — она становится важнейшим «доильным аппаратом» и «якорем» всей системы Baolong в условиях кризиса долга.

Передача руководства доверенному члену семьи Цай Эрчао очевидна: необходимо обеспечить стабильность бизнеса в самый хаотичный период реструктуризации, без сбоев в операционной деятельности, и безусловно — в соответствии с стратегией материнской компании.

Назначение Цай Эрчао символизирует завершение кратковременного «эксперимента» с Хуэй Мэном и возвращение к модели «семейного управления». Его задачи — стабилизировать показатели, обеспечить денежные потоки по проектам и помочь группе успешно пройти этап реструктуризации.

Что будет после урагана — вернется ли Baolong Commercial к модели профессионального менеджмента по типу Хуэй Мэна — покажет только время.