Почему сегодня падают акции золотодобывающих компаний

Что произошло

Цена золота сегодня снизилась вместе с более широким рынком, упав почти на 5% за день, что стало его резким падением с 2013 года. Этот распродажа оказала давление на акции золотодобывающих компаний, многие из которых рухнули на двузначные проценты. В числе лидеров падения были Harmony Gold (HMY 12,72%), Sandstorm Gold, NovaGold Resources, AngloGold Ashanti (AU +0,00%) и New Gold (NGD 5,99%).

Итак, что

Обычно цена на золото растет, когда рынок падает. В последнее время так и было: цена на золото резко выросла, поскольку инвесторы покупали золото и связанные с ним акции из-за опасений, что вспышка COVID-19 повлияет на мировую экономику.

Источник изображения: Getty Images.

Однако с тех пор инвесторы начали фиксировать прибыль по своим золотым активам, чтобы повысить ликвидность и покрыть убытки на рынке. Более того, сейчас инвесторы считают, что центральные банки будут стимулировать экономики из-за опасений дефляции, что плохо для золота, поскольку оно процветает при инфляции.

Падение цены на золото негативно сказывается на акциях золотодобывающих компаний. Это связано с тем, что они будут зарабатывать меньше на добыче золота, если цена на драгоценный металл останется низкой.

Например, Harmony Gold обладает значительным рычагом на рост цен на золото. Если средняя цена на золото будет на 5% выше запланированного базового уровня в $1,480 за унцию, то его операционный денежный поток увеличится на 29%. При этом увеличение средней цены на золото на 15% от базового уровня приведет к росту денежного потока на 89%. Такой рычаг, однако, работает и в обратную сторону. Если цена на золото упадет, снизятся и прибыли Harmony, поэтому сегодня ее акции падают.

Между тем, более дорогие золотодобывающие компании, такие как New Gold, могут столкнуться с трудностями, если цена на золото продолжит падать. Компания ожидает, что в этом году себестоимость добычи унции золота составит от $1,260 до $1,350. Хотя это значительно выше текущей цены, в прошлом году в этот же период золото торговалось в этом диапазоне. Поэтому компания может понести убытки, если цена на золото продолжит снижаться.

Для сравнения, AngloGold Ashanti имеет значительно более низкую себестоимость добычи золота. В четвертом квартале ее совокупные издержки на производство унции золота составили $992, хотя в этом году ожидается рост до $1,040–$1,100 за унцию. Благодаря более низким затратам, компания сможет получать прибыль, если цена на золото вернется к уровню прошлого года.

Что дальше

За последние несколько месяцев цена на золото значительно выросла и достигла пика в начале недели из-за усиленных опасений по поводу вспышки COVID-19. Однако с усилением распродаж на фондовом рынке по мере распространения коронавируса инвесторы начинают фиксировать прибыль по своим золотым активам.

Эта слабость может сохраниться до тех пор, пока не появится ясность относительно того, насколько сильно вспышка повлияет на мировую экономику. Поэтому золото может не стать тем безопасным активом, которым его надеялись видеть инвесторы в это все более неопределенное время.