Донггуаньский богатейший человек делает крупную ставку на вычислительную мощность, Dongyangguang поэтапно поглощает Qinhuai Data China

Статья｜Дамо Финансы

После приостановки торгов на 9 дней, Dongyangguang (600673.SH) официально объявила о плане увеличения уставного капитала, планируя полностью приобрести Qinhuai Data China.

6 марта Dongyangguang выпустила сообщение, в котором говорится, что планирует посредством выпуска акций приобрести 70% доли в Yichang Dongshu No.1 Investment Co., Ltd. (далее — «Dongshu No.1») и привлечь до 35 целевых инвесторов для размещения акций с целью сбора сопутствующих средств. В сообщении указано, что цена размещения составляет 19,68 юаня за акцию, что равно 80% средней цены за 120 торговых дней до даты определения цены.

Dongyangguang планирует приобрести Dongshu No.1, ориентируясь на его полностью принадлежащие вычислительные активы Qinhuai Data China. Изначально Qinhuai Data China являлась бизнесом Qinhuai Data Group в Китае, которая является одним из ведущих операторов IDC (интернет-центров обработки данных) на рынке Азиапа, осуществляя деятельность в Китае, Индии и Юго-Восточной Азии.

В настоящее время Qinhuai Data China располагает крупными инфраструктурными объектами по всему району вокруг столицы, в районе Янцзы и дельте реки Перл, а также в Северо-Западном регионе. Для Dongyangguang полное приобретение Qinhuai Data China не только способствует трансформации компании в сторону вычислительных услуг, но и помогает повысить показатели деятельности.

В сообщении указано, что в 2024 и 2025 годах доход Qinhuai Data China составит соответственно 6,048 млрд юаней и 6,382 млрд юаней, а чистая прибыль — 1,309 млрд юаней и 1,655 млрд юаней.

Еще в сентябре прошлого года Dongyangguang участвовала в сделке по приобретению Qinhuai Data China. Тогда компания вложила 3,45 млрд юаней в приобретение 30% доли в Dongshu No.1, которая, в свою очередь, через полностью принадлежащую ей дочернюю компанию Dongshu No.3, выступающую в роли конечного участника сделки, приобрела за 280 млрд юаней 100% акций Qinhuai Data China.

Однако всего через полгода Dongyangguang изменила свои планы, решив перейти от участия к контролю, полностью захватив вычислительные активы Qinhuai Data China.

Сотрудник секретариата Dongyangguang, в интервью СМИ, заявил, что изначально компания рассматривала только участие, «но в процессе приобретения мы получили более глубокое понимание отрасли и связанных ресурсов, и уже во время новогодних праздников приняли решение о контролирующем участии (через Dongshu No.1).»

С начала 2025 года цена акций Dongyangguang постоянно растет, суммарный рост достиг 244,64%. Последняя цена акции — 38,91 юаня, а рыночная капитализация — 1171 млрд юаней. Рост рыночной стоимости компании также повысил состояние ее фактического контролера, семьи Чжан Юйшуй: по рейтингу Hurun богатейших людей 2025 года, состояние Чжан Юйшуй и его матери Го Мэйлан достигло 40 млрд юаней, и они стали первыми богачами города Дунгуань.

Стоит отметить, что из-за быстрого роста цены акций цена размещения 19,68 юаня за акцию значительно ниже текущей рыночной стоимости, примерно вдвое. Ранее для приобретения Qinhuai Data China Dongyangguang привлекла инвесторов, таких как Orient Asset Management, Yunfeng Fund, государственные фонды из Фуцзяни и Хубэя, а также Pingtan Development. В случае успешного завершения сделки, эти инвесторы станут акционерами Dongyangguang.

Двухэтапный подход: участие и контроль

Публичная информация показывает, что Qinhuai Data Group была основана компанией Wangsu Technology (300017.SZ) в 2015 году, а в 2019 году была продана известной инвестиционной фирме Bain Capital. После приобретения Qinhuai Data Group Bain инвестировала в нее, проводила интеграцию бизнеса, выводила на Nasdaq, осуществляла приватизацию и разделение активов. В конечном итоге Bain планирует продать бизнес Qinhuai Data в Китае.

Помимо Dongyangguang, в конкурсе за Qinhuai Data участвовали Runze Technology (300442.SZ), Youzu Network (002174.SZ), Shanghai Electric Group и другие. В итоге победу одержала именно Dongyangguang.

Для получения контроля над Qinhuai Data China Dongyangguang использовала двухэтапный механизм: сначала участие, затем контроль. В сентябре прошлого года компания привлекла внешние инвестиции через создание специальной проектной компании (SPV), чтобы успешно завершить сделку на сумму 280 млрд юаней.

Конкретно, Dongyangguang, Dongyangguang Industrial и последующие инвесторы совместно увеличили капитал Dongshu No.1, который затем вложил все средства в полностью принадлежащую ему компанию Dongchuang Future. В свою очередь, Dongchuang Future заключила с синдикатом кредитный договор на слияние и поглощение, а полученные средства были вложены в дочернюю компанию Dongshu No.3, которая и стала конечным участником сделки по приобретению 100% акций Qinhuai Data China.

По последним данным Dongyangguang, Dongshu No.1 уже завершила привлечение инвестиций и имеет 19 участников-организаций. Помимо Dongyangguang, среди инвесторов — AMC Oriental Asset Management, известный фонд Yunfeng, государственные фонды из Фуцзяни и Хубэя, а также Pingtan Development.

После завершения сделки по участию в Qinhuai Data China, Dongyangguang приступила к планам полного контроля над платформой.

Компания намерена приобрести у 16 контрагентов, включая Oriental No.1 и Duyi Private Equity, 68,98% доли в Dongshu No.1, а также у 36 физических лиц — все активы в рамках компаний Tongyi No.1, Tongyi No.2 и других, что позволит ей получить 1,02% доли в Dongshu No.1. После завершения этой сделки Dongyangguang полностью контролировать Dongshu No.1 и косвенно — 100% Qinhuai Data China.

После сделки доля Dongshu No.1 станет частью активов Dongyangguang. В настоящее время фактическим контролером Dongyangguang является Чжан Юйшуй, который через Shenzhen Dongyangguang Industrial и его аффилированных лиц контролирует 52,84% голосов. В сообщении указано, что данная дополнительная эмиссия не повлияет на контрольные полномочия Dongyangguang.

Помимо увеличения уставного капитала для приобретения Qinhuai Data China, Dongyangguang планирует привлечь дополнительные средства через выпуск акций. В сообщении указано, что объем привлеченных средств не превысит 100% стоимости сделки по приобретению активов, а средства будут использованы для оплаты услуг посредников, налогов, строительства объектов, погашения банковских кредитов, а также для пополнения оборотных средств компании и приобретенного объекта. Конкретные цели и суммы будут раскрыты в отчете о реструктуризации.

Амбиции Dongyangguang в сфере вычислительных мощностей

За приобретением Qinhuai Data China стоит стратегия Dongyangguang по расширению в области вычислительных мощностей.

Группа Dongyangguang была основана в 1997 году бизнесменом из Zhejiang, Чжан Чжэннэем. Вначале она занималась производством алюминиевой фольги, затем перешла в фармацевтику, в основном — производству противовирусного препарата осельтамивира. Под руководством Чжан Чжэннэя, группа создала две публичные компании — Dongyangguang и Dongyangguang Pharma. Основные направления деятельности — электронные компоненты, высококачественная алюминиевая фольга, новые материалы для химической промышленности и энергетические материалы. В 2020 году Чжан Чжэннэй скончался от болезни, его сын Чжан Юйшуй стал преемником.

После смены поколения, бизнес Dongyangguang столкнулся с трудностями: продажи осельтамивира снизились, что повлияло на показатели, а низкий спрос на потребительскую электронику и избыточные запасы в литий-ионных батареях вызвали колебания в результатах.

Чтобы найти новые направления развития, Dongyangguang начала инвестировать в сектор новых энергетических технологий, а затем — в новые материалы. В 2024 году компания приобрела предприятие по производству хлористого каустика в Jiangxi — Lan Heng Da, что расширило цепочку производства фтор-хлористых материалов. После объединения с Lan Heng Da показатели начали восстанавливаться: за первые три квартала 2025 года доход составил 10,97 млрд юаней, рост — 23,56%, чистая прибыль — 906 млн юаней, рост — 189,80%.

С 2025 года Dongyangguang также сосредоточилась на вычислительных мощностях. В марте 2025 года компания совместно с ведущим производителем оптических модулей Zhongji Xuchuang создала дочернюю компанию для разработки систем охлаждения серверных центров с жидкостным охлаждением. При приобретении Qinhuai Data China председатель Zhongji Xuchuang Лю Шэн участвовал в инвестициях через холдинг Qianhai Yuanchuang, владея 5,22% акций Dongshu No.1.

Теперь Dongyangguang планирует полностью контролировать Qinhuai Data China. Компания заявила, что данная сделка поможет ускорить переход в высокотехнологичный сектор AI, а также повысит показатели деятельности и уровень доходности инвесторов.