Рынки робусты кофе сталкиваются с давлением на предложение, поскольку волатильность цен сохраняется до начала 2026 года

Рынок кофе-фьючерсов продолжает балансировать в последние торговые сессии, где конкурирующие динамики предложения определяют направление цен по ключевым контрактам. Фьючерсы на арабику на май немного выросли на +0,30 цента (+0,11%), в то время как цены на робусту на май снизились на -29 пунктов (-0,80%), что отражает разногласия в давлении на эти два основных сорта кофе. Такая смешанная динамика подчеркивает более широкую тенденцию консолидации недавних потерь на рынках робусты и арабики, поскольку трейдеры обрабатывают противоречивые сигналы из ведущих производственных регионов мира.

Ослабление доллара временно поддержало рынок, вызвав частичные закрытия коротких позиций по кофе-фьючерсам. Однако этот технический отскок скрывает более фундаментальные изменения: обильные урожаи от крупных поставщиков кардинально меняют картину предложения, оказывая устойчивое нисходящее давление на цены как на арабику, так и на робусту на более широком рынке.

Рекордный урожай Бразилии становится основным медвежьим фактором

Беспрецедентный рост производства кофе в Бразилии доминирует в текущем ценовом сценарии. 5 февраля Conab, официальное агентство по прогнозированию урожая Бразилии, опубликовало прогноз, что производство кофе в 2026 году достигнет рекордных 66,2 миллиона мешков, что на +17,2% по сравнению с прошлым годом. Этот рекордный урожай состоит из двух компонентов: производство арабики прогнозируется на уровне +23,2% до 44,1 миллиона мешков, а производство робусты — на +6,3% до 22,1 миллиона мешков.

Благоприятные погодные условия усилили эти перспективы. Согласно метеорологическим данным Somar Meteorologia за начало февраля, регион Минейраш — крупнейший в Бразилии по выращиванию арабики — получил 72,6 мм осадков за неделю, завершившуюся 6 февраля, что составляет 113% от исторических средних значений. Этот избыток влаги сигнализирует о улучшении условий для роста перед началом сбора урожая.

Расширение предложения в Бразилии резко контрастирует с недавним снижением экспорта. Министерство торговли Бразилии сообщило, что экспорт кофе в январе резко сократился на -42,4% по сравнению с прошлым годом, до всего 141 000 тонн. Этот спад показывает, что несмотря на рекордные прогнозы урожая, в ближайшее время экспортные возможности остаются ограниченными, создавая несоответствие между будущими перспективами предложения и текущим состоянием рынка.

Вьетнамский рост робусты оказывает давление на мировые рынки

Вьетнам, крупнейший в мире производитель робусты, продолжает увеличивать глобальные поставки за счет ускорения экспорта. Национальное статистическое управление Вьетнама сообщило, что экспорт робусты в январе вырос на +38,3% по сравнению с прошлым годом, до 198 000 тонн, что отражает сильные темпы сбора урожая в Юго-Восточной Азии. За календарный год экспорт кофе Вьетнама в 2025 году вырос на +17,5% до 1,58 миллиона тонн.

В будущем расширение производственных мощностей Вьетнама поддерживает продолжение экспортных темпов. Прогнозируется, что производство кофе в 2025/26 годах достигнет +6% по сравнению с прошлым годом и составит рекордные 1,76 миллиона тонн (около 29,4 миллиона мешков). Такое сочетание сильных краткосрочных экспортных показателей и роста среднесрочных производственных мощностей делает робусту особенно уязвимой к продолжению давления предложения, что удерживает цены под структурными негативными факторами.

Динамика запасов ICE создает смешанные сигналы для робусты

Уровень запасов, отслеживаемых биржей ICE, создает сложную картину для робусты и более широкого рынка кофе. Запасы арабики на ICE снизились до минимума за 1,75 года — 396 513 мешков 18 ноября, но затем восстановились до максимума за 3,75 месяца — 461 829 мешков 7 января. Восстановление, хотя и уменьшает опасения о крайней нехватке, является медвежьим фактором, поскольку дефицит сокращается.

Что касается робусты, запасы, отслеживаемые ICE, следовали аналогичной динамике: снизились до 14-месячного минимума — 4 012 лотов 10 декабря, но затем выросли до 2,75-месячного максимума — 4 662 лота 26 января. Этот рост запасов свидетельствует о смягчении глобальных ограничений предложения робусты, устраняя потенциальную поддержку цен, существовавшую при рекордно низких запасах.

Снижение производства в Колумбии оказывает умеренную поддержку ценам

Колумбия, второй по величине производитель арабики в мире, является единственным светлым пятном в глобальной картине предложения. Национальная федерация производителей кофе сообщила, что производство в январе снизилось на -34% по сравнению с прошлым годом, до 893 000 мешков, что свидетельствует о трудностях в Южной Америке. Меньшие урожаи в Колумбии создают некоторые бычьи настроения на рынке арабики, хотя эти ограничения недостаточны, чтобы компенсировать рекордный рост производства в Бразилии.

Глобальные данные рынка подтверждают структурное перенасыщение

Общие показатели рынка подтверждают медвежий фон. Международная организация кофе (ICO) 7 ноября сообщила, что экспорт кофе по всему миру за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) снизился всего на -0,3% по сравнению с прошлым годом, до 138,658 миллиона мешков — снижение слишком незначительное, чтобы поддержать цены при таком масштабе расширения предложения.

Прогноз USDA по внешним сельскохозяйственным данным за декабрь дает наиболее полный глобальный прогноз. Агентство ожидает, что мировое производство кофе в 2025/26 годах увеличится на +2,0% и достигнет рекордных 178,848 миллиона мешков. Это общее увеличение скрывает важные структурные сдвиги: производство арабики прогнозируется на уровне -4,7% до 95,515 миллиона мешков, а производство робусты — на +10,9% до 83,333 миллиона мешков.

Региональные данные подтверждают сценарий избытка предложения. FAS прогнозирует, что производство кофе в Бразилии в 2025/26 снизится на -3,1% по сравнению с рекордными уровнями и составит 63 миллиона мешков (скромное снижение от пиковых прогнозов), а производство Вьетнама вырастет на +6,2% до 30,8 миллиона мешков — максимум за 4 года. Важным является то, что FAS прогнозирует, что глобальные конечные запасы кофе в 2025/26 снизятся всего на -5,4%, до 20,148 миллиона мешков, по сравнению с 21,307 миллиона мешков в 2024/25, что указывает на сохранение значительного излишка даже при умеренном спросе.

Перспективы рынка робусты

Слияние рекордных урожаев в Бразилии, расширения производства во Вьетнаме, восстановления запасов на биржах и умеренного роста мирового спроса создает структурно неблагоприятную среду для цен на робусту и арабику в течение маркетингового года 2025/26. Хотя возможны тактические ралли на ослаблении доллара или сокращении запасов, фундаментальный баланс спроса и предложения остается склонным к снижению цен, что предполагает, что рынки робусты и кофе в целом, скорее всего, останутся под давлением до тех пор, пока циклы производства не нормализуются или спрос не начнет ускоряться.