Всесторонний обзор компаний, проведших IPO в 2019 году: победители и извлечённые уроки

2019 год стал переломным моментом на рынках капитала, поскольку компании, проведшие IPO в 2019 году, привлекли внимание инвесторов из различных секторов. После лет доминирования частного финансирования 2019 год ознаменовался всплеском публичных размещений, которые определили более широкую инвестиционную картину. В условиях наличия значительного капитала на рынках частных инвестиций многие новые компании ранее избегали выхода на биржу, чтобы не сталкиваться с регуляторным контролем и рыночным давлением. Однако 2019 год изменил эту ситуацию, выведя на рынок одни из самых ожидаемых дебютов — вместе с поучительными историями, которые пересмотрели ожидания инвесторов.

Выдающиеся успехи IPO 2019 года

Исключительный путь Beyond Meat

Среди всех компаний, проведших IPO в 2019 году, Beyond Meat стал очевидным лидером. Производитель растительного мяса вышел на рынок в начале мая по цене $25 за акцию, но последующая динамика превзошла даже оптимистичные прогнозы. Стратегические партнерства с крупными сетями быстрого питания — предлагая альтернативы традиционному говядине, курице и свинине — создали взрывной импульс. Акции взлетели до $240 к концу лета, что составляет ошеломительный рост на 860% от цены размещения. Хотя затем произошла коррекция, и акции опустились примерно до $146, оценка компании приблизилась к $9 миллиардам, что принесло ранним инвесторам почти 500% прибыли всего за три месяца.

Лидеры: Zoom и Pinterest показывают сильные результаты

Не все компании, вышедшие на биржу в 2019 году, столкнулись с волатильностью после дебюта. Zoom Video Communications дебютировал в июне по цене $65 за акцию и демонстрировал стабильный рост, достигнув $107, а затем стабилизировался в районе $95 — это примерно 45% доходности. В то время как Pinterest, запустившийся одновременно в июне, показал более нестабильную динамику, но в итоге остался устойчивым. Продав 75 миллионов акций по $19 каждая, социальная платформа колебалась в течение года, но никогда не опустилась ниже цены размещения. К концу года акции Pinterest торговались по $32,50, что повысило рыночную оценку компании свыше $17 миллиардов.

Постоянный рост Tradeweb

Электронная торговая платформа Tradeweb, выделенная из частной компании Blackstone, пошла по иному пути. Корректируя цену размещения и количество акций в ходе подготовки к IPO, компания выросла на 67% — с $27 до примерно $45 за акцию, показывая, что не все IPO 2019 года были подвержены значительной волатильности.

Разочаровывающие результаты: когда IPO-компании недорабатывают

Uber и Lyft: суровая реальность

Сектор такси, ранее считавшийся непобедимым, преподал 2019 году урок разочарования для инвесторов IPO. И Uber, и Lyft вышли на рынок как узнаваемые бренды, поддерживаемые престижными венчурными капиталистами, включая SoftBank из Японии, Public Investment Fund из Саудовской Аравии и технологическими гигантами вроде Jeff Bezos из Amazon и основателя Napster Shawn Fanning. Однако реакция рынка оказалась жестко равнодушной. Uber снизился на 22% от цены IPO, а Lyft — на 26%, что стало резким разворотом для компаний, привлекших миллиарды в частных раундах.

Проблема стала очевидной: эти бизнесы продолжали показывать огромные убытки. Финансовое кровотечение Uber казалось особенно тяжелым, а Lyft столкнулся с дополнительным давлением, когда руководители ускорили сроки истечения блокировочных соглашений, позволяя ранним инвесторам и инсайдерам начать продавать акции на публичных рынках. Это вызвало дополнительное давление на продажи именно в тот момент, когда доверие инвесторов ослабевало.

Потеря импульса Levi’s

Легендарный американский производитель одежды Levi Strauss достиг успеха, выйдя на биржу в марте по цене $17 за акцию и поднявшись до $23 — рост на 35%. Однако разочаровывающие квартальные отчеты разрушили позитивную динамику, и акции вернулись к цене размещения. История возрождения компании, хоть и привлекательная, оказалась недостаточной для преодоления скептицизма рынка по поводу зрелых производителей одежды.

Смешанные результаты IPO 2019 года

Различные судьбы компаний, вышедших на рынок в 2019 году, выявили важный рыночный факт: эпоха легких денег в венчурном финансировании в значительной мере завершилась еще до выхода этих компаний на публичный рынок. Такие компании, как Uber и Lyft, уже раздавали значительные прибыли частным инвесторам — венчурным капиталистам, ранним раундам финансирования и стратегическим акционерам. Участники публичных рынков, входя по высоким оценкам после многолетнего частного финансирования, обнаружили ограниченные возможности для дальнейшего роста.

Эта динамика кардинально изменила традиционный сценарий IPO. Вместо начала истории роста многие публичные дебюты 2019 года стали финалом уже зрелого цикла частных инвестиций. Инвесторы, ожидавшие огромных доходов, характерных для молодых компаний, столкнулись с уже устоявшимися предприятиями, торгующимися по значительным мультипликаторам.

Взгляд в будущее: ожидаемые IPO 2019 года компании

По мере развития 2019 года усиливались спекуляции о других компаниях, планирующих IPO или готовящихся к нему. Компания We, известная как WeWork, претендовала на оценку свыше $45 миллиардов, хотя ее необычная бизнес-модель вызывала споры. Disruptor краткосрочной аренды жилья Airbnb, производитель тренажеров Peloton, сервис доставки еды Postmates и брокер Robinhood, не взимающий комиссию, подавали документы, сигнализируя о намерениях выйти на биржу.

Особый интерес вызывала компания Cliintel Capital, готовящаяся к первому в США вертикально интегрированному бизнесу в сфере каннабиса, который станет первой отечественной компанией, торгующейся на крупных американских биржах. Исторически NYSE и NASDAQ запрещали прямое участие в каннабисе из-за конфликтов с федеральным законодательством. Хотя объем предложения останется скромным по сравнению с технологическими гигантами, успешный листинг стал бы важным событием, предоставив американским инвесторам легальный доступ к брендовым продуктам каннабиса через отечественную компанию.

Saudi Aramco, государственная нефтяная компания Саудовской Аравии, также намекала на возможный выход на рынок. Хотя сроки оставались неопределенными, аналитики признавали, что это может стать не только крупнейшим IPO в истории, но и сразу же вывести компанию в число самых ценных предприятий мира с оценкой около $2 трлн.

Трансформирующий технологический тренд, возникший из IPO 2019 года

За этими отдельными историями скрывается более широкий рыночный феномен. В определенном технологическом секторе за год до IPO 2019 года было получено $8 миллиардов глобальных доходов. Прогнозы указывали, что к 2020 году эта сфера вырастет до $47 миллиардов — более чем в пять раз. Известный инвестор Марк Кубан предсказал, что этот сектор в конечном итоге даст «первых в мире триллионеров», предполагая, что ранние инвесторы, сделавшие стратегические вложения, смогут вместе с создателями этих компаний накопить значительное богатство.

Для инвесторов, ориентирующихся на рынок IPO 2019 года, главный урок заключался в необходимости различать реальные истории роста и зрелые бизнесы, уже широко капитализированные на частных рынках. Компании, вышедшие на биржу в 2019 году, в конечном итоге разделились на четкие категории — успешные, как Beyond Meat, стабильные, как Zoom, и разочаровывающие, как Uber и Lyft — что подтверждает, что своевременность выхода на рынок и оценка остаются ключевыми факторами для создания богатства.