هوا تاي للأوراق المالية: من المتوقع أن يدخل قطاع الصلب العالمي في فترة استمرارية ارتفاع النشاط

تقرير بحوث هوانتاي يعتقد أن توازن العرض والطلب في صناعة الصلب العالمية سيستمر في التحسن خلال الفترة من 2025 إلى 2030، مع احتمال حدوث نقص في عام 2029. سيتحول وضع العرض والطلب في الخارج من فائض إلى نقص في عام 2024، وسيتوسع الفجوة في عام 2025؛ ومن المتوقع أن يستمر ذلك من 2026 إلى 2030، مع أن تصدير الصين سيكون ضروريًا لموازنة العرض والطلب في الخارج. بدأ اتجاه تقلص عرض الصلب المحلي في عام 2021، ومن المتوقع أن ينخفض نسبة الطلب العقاري إلى 13.2% بحلول عام 2026 (مقابل 39.4% في 2020)، مما يقترب من نهايته، وربما يدخل الطلب المحلي على الصلب مرحلة استقرار تدريجي؛ ومن المتوقع أن يتحسن وضع فائض العرض والطلب في الفترة من 2026 إلى 2030، ومع استمرار النقص في الخارج، فإن تصدير كمية معينة سيصبح “ضروريًا”. قد تدخل صناعة الصلب العالمية فترة من الانتعاش المستمر، وينصح السوق المحلي بالتركيز على الشركات الرائدة التي ستستفيد بشكل كبير، وفرص الاستثمار في الكربون وغيرها من القطاعات ذات الصلة.

النص الكامل أدناه

هوانتاي | الصلب: “الجغرافيا + الكربون المزدوج” يعيدان تشكيل الانتعاش

نعتقد أن وضع العرض والطلب في صناعة الصلب العالمية سيستمر في التحسن من 2025 إلى 2030، مع احتمال حدوث نقص في عام 2029. سيتحول وضع العرض والطلب في الخارج من فائض إلى نقص في عام 2024، وسيتوسع الفجوة في عام 2025؛ ومن المتوقع أن يستمر ذلك من 2026 إلى 2030، مع أن تصدير الصين سيكون ضروريًا لموازنة العرض والطلب في الخارج. بدأ اتجاه تقلص عرض الصلب المحلي في عام 2021، ومن المتوقع أن ينخفض نسبة الطلب العقاري إلى 13.2% بحلول عام 2026 (مقابل 39.4% في 2020)، مما يقترب من نهايته، وربما يدخل الطلب المحلي على الصلب مرحلة استقرار تدريجي؛ ومن المتوقع أن يتحسن وضع فائض العرض والطلب في الفترة من 2026 إلى 2030، ومع استمرار النقص في الخارج، فإن تصدير كمية معينة سيصبح “ضروريًا”. قد تدخل صناعة الصلب العالمية فترة من الانتعاش المستمر، وينصح السوق المحلي بالتركيز على الشركات الرائدة التي ستستفيد بشكل كبير، وفرص الاستثمار في الكربون وغيرها من القطاعات ذات الصلة.

الآراء الأساسية

الحالة الراهنة: بدأ فائض العرض العالمي في التحسن منذ عام 2025

يُعد عام 2025 نقطة تحول في وضع العرض والطلب العالمي على الصلب. وفقًا لـWSA، من المتوقع أن يتقلص معدل الفائض العالمي من الصلب إلى 5.74% في عام 2025. من بين ذلك، سيستمر فجوة العرض والطلب في الخارج من نقص في عام 2025، مع توسعها إلى -2.3%؛ على الرغم من أن وضع العرض والطلب في الصين لا يزال فائضًا، إلا أن معدل الفائض بدأ في التقلص. وبنظرة مستقبلية، في عام 2026، ستؤدي حدود قدرة إنتاج الصلب في الصين، وسياسات مكافحة التكدس والحد من الكربون إلى استمرار تقلص العرض، مع تراجع الطلب العقاري (حيث ستنخفض نسبة العقارات إلى 13.2% في 2026)، مما يجعل الطلب أكثر استقرارًا؛ بينما في الخارج، من المتوقع أن يستمر الطلب في النمو، مع استمرار نقص العرض. ستعتمد الحاجة إلى التصدير من الصين على تلبية النقص الهيكلي في الخارج، وبالتالي فإن اتجاه التقلص المستمر في جانب العرض في الصين سيكون له تأثير هام على تحسين وضع العرض والطلب في صناعة الصلب العالمية.

من 2026 إلى 2030: تقليل العرض وزيادة الطلب، واستمرار ارتفاع النشاط الاقتصادي

نقوم بحساب ميزان العرض والطلب في صناعة الصلب العالمية، ومن المتوقع أن يتحول من فائض إلى نقص بحلول عام 2029، مع توسع الفجوة في عام 2030 إلى 47.4 مليون طن، وهو ما يعادل نقص عالمي بنسبة حوالي 2.54%. من المتوقع أن يرتفع متوسط أرباح القطاع، مع إعادة تشكيل قوة المساومة للصين كمُنظم عالمي. من 2026 إلى 2030، قد ينخفض العرض العالمي للصلب بشكل طفيف، مع احتمال أن تؤدي الصراعات الجغرافية إلى تقليل إنتاج إيران؛ ومن المتوقع أن تستمر الصين في تقليل إنتاج الصلب الخام، مع التقدم نحو هدف 8.5 مليار طن بحلول 2030، مع زيادة انتشار أفران الصلب منخفضة الكربون؛ كما قد تظهر قدرات إنتاج جديدة في مناطق مثل الهند ورابطة دول جنوب شرق آسيا التي تشهد نموًا اقتصاديًا سريعًا. من ناحية الطلب، من المتوقع أن يظل الطلب الخارجي ينمو بمعدل مركب حوالي 2.5%، مدفوعًا بإعادة تصنيع الصناعة وتحفيز الإنفاق الدفاعي، مع انتهاء تأثير العقارات المحلية تدريجيًا، مما يجعل الطلب الداخلي أكثر استقرارًا.

في ظل سياق الكربون المزدوج، من المتوقع أن يستمر انتعاش صناعة الصلب المحلية بعد 2026

وفقًا لتقرير هوانتاي للمعادن “الحد من الانبعاثات المسبقة للكربون، وربما يحقق قطاع الصلب مرونة في الأداء” (26-02-27)، فإن الاجتماعات الأخيرة التي ركزت على تقليل الانبعاثات بشكل مستقل قد تشير إلى أن سياسة الكربون المزدوج دخلت مرحلة التنفيذ الفعلي، حيث أن تقييد العرض بشكل دائم قد يكون المحرك الرئيسي لإصلاح أرباح القطاع، مع توقع أن يشهد قطاع الصلب انتعاشًا في 2026. حاليًا، يُعتبر نشاط القطاع في أدنى مستوياته تاريخيًا، مع استمرار انخفاض إنتاج الصلب الخام، وتحسين هيكل الطلب في القطاع السفلي، مما يدفع القطاع نحو دورة انتعاش يقودها السياسات، مع تقلص العرض وتوسيع هامش الأرباح.

تحسن مستمر في نشاط صناعة الصلب، مع التركيز على الشركات الرائدة وفرص التكيف الهيكلي

نحن متفائلون بتحسن مستوى النشاط في صناعة الصلب، مع التركيز على الشركات الرائدة وفرص زيادة انتشار أفران الصلب الكهربائية. نعتقد أن الشركات التي تلتزم بـ"معايير تنظيم صناعة الصلب (نسخة 2025)" ستتمتع بميزة تنافسية من خلال تحسين كفاءة استهلاك الطاقة وانبعاثات الكربون، بينما قد تؤدي زيادة أسعار الطاقة في الخارج إلى توقف أو تقليل خطوط إنتاج الأفران الكهربائية، مما يتيح فرصة للتصدير من الصلب عالي الجودة من العمليات الصغيرة في الداخل؛ بالإضافة إلى ذلك، فإن زيادة نسبة الصلب في الأفران الكهربائية المحلية ستعمل على تحسين هيكل الطلب على المواد الكربونية في المراحل العليا من الإنتاج.

تحذيرات المخاطر: الوضع الجيوسياسي الدولي، عدم تحقيق السياسات المتوقعة، ضعف الطلب في القطاع السفلي؛ تعتمد تقديرات العرض والطلب في هذا التقرير على فرضيات وقد تختلف عن الواقع.