Шанхайская фондовая биржа: аккуратно продвигать расширение отраслей по пятой системе листинга, обогащая продукты и инструменты, соответствующие долгосрочным инвестициям

«План «Пятнадцатого пятилетия»» и доклад правительства о работе за 2026 год внесли важные стратегические положения по дальнейшему углублению реформ на рынке капитала и обеспечению высокого качества развития.

На пресс-конференции по экономической тематике четвертого заседания 14-го Всекитайского собрания народных представителей, состоявшейся 6 марта, председатель Комиссии по ценным бумагам Ву Цинь системно изложил дорожную карту высокого качества развития рынка капитала в период «Пятнадцатого пятилетия», охватывая «пять новых повышений» в области предотвращения рисков, усиления регулирования и стимулирования высокого качества развития.

В качестве важного узла для обслуживания экономики и общества рынок капитала, как Шанхайская фондовая биржа (ШФБ), как именно она реализует свою миссию и добивается результатов? 10 марта ШФБ ответила на вопросы СМИ, в том числе «Пэнпэй Вэньсюань», по четырем ключевым направлениям.

Твердо реализуем меры реформ, укрепляя внутреннюю стабильность рынка капитала

В докладе правительства подчеркнута необходимость ускоренного развития новых движущих сил, развития новых производительных сил в соответствии с местными условиями и построения современной индустриальной системы.

В последние годы ШФБ адаптировалась к тренду инновационного развития, сосредоточившись на более эффективном использовании функций рынка капитала, стимулируя концентрацию ресурсов в области новых производительных сил.

Первое — повышение доли компаний на ШФБ, связанных с «наукой и технологиями». За последние пять лет доля технологических инновационных компаний на ШФБ выросла до 40%, среди новых листингов почти 70% — это компании, связанные с технологическими инновациями, что является важным фактором для формирования новых производительных сил и интеграции технологического и промышленного развития. За шесть лет работы научно-технического инновационного сегмента (科创板) было поддержано 604 «жестких технологических» компаний, привлечено свыше 1,1 трлн юаней инвестиций, рыночная капитализация превысила 11 трлн юаней. Инвестиции в исследования и разработки быстро растут, годовые вложения компаний на ШФБ превысили 1 трлн юаней, что составляет около 40% от национальных показателей, около 300 компаний получили государственные награды за научные достижения. На 科创板 зарегистрировано 130 тысяч патентов, уровень R&D продолжает лидировать.

Второе — поддержка слияний и поглощений для активизации новых движущих сил индустрии. В рамках поддержки формирования мирового класса предприятий после публикации «шести правил» по слияниям и поглощениям, на ШФБ было зарегистрировано около 1300 сделок по активам, из них более 130 — крупные реструктуризации, при этом около 70% целей — в области новых производительных сил; с 2025 года объем сделок по крупным реструктуризациям вырос на 38% по сравнению с предыдущим годом, а количество сделок на 科创板 превысило сумму за все шесть лет, что значительно способствует эффективному распределению ресурсов. В числе значимых сделок — слияния на сумму сотни миллиардов юаней, инновационные трансграничные поглощения.

Третье — расширение возможностей финансирования 科创债 (облигаций технологических инноваций). К концу 2025 года на ШФБ было выпущено около 1,76 трлн юаней таких облигаций, обслуживая более 500 промышленных предприятий; успешно выпущены первые конвертируемые облигации 科创, запущены ETF на 科创债.

Четвертое — повышение разнообразия индексных и ETF-продуктов. Активно привлекаются долгосрочные средства в области технологических инноваций. В настоящее время на 科创板 насчитывается 33 индекса и более 100 ETF-продуктов, общий объем индексных продуктов — около 3000 млрд юаней. Среди них ETF на комплексный индекс 科创, ставшие важными инструментами для инвесторов, вкладывающих в «жесткие технологии» Китая.

Дальнейшие шаги — ШФБ намерена сосредоточиться на развитии новых производительных сил, укреплять преимущества «большого рынка голубых фишек», лидирующих в области жестких технологий, поддерживать разнообразие продуктов и услуг, реализовать меры реформ и стимулировать глубокую интеграцию технологических и промышленных инноваций. Также планируется усилить внутреннюю стабильность рынка капитала, способствовать углублению реформ, повышению функций и стабилизации рынка, служа национальной стратегии технологической самостоятельности и развитию новых производительных сил.

Решительно предотвращать выход на рынок недобросовестных компаний с низким уровнем технологической инновационной способности и неопределенными перспективами

План «Пятнадцатого пятилетия» четко ставит задачу повышения инклюзивности и адаптивности рынка капитала. В ответах на вопросы журналистов Ву Цинь также подчеркнул необходимость использования синергии существующих политик и новых реформ. Какие меры предпринимает ШФБ для повышения институциональной инклюзивности и поддержки развития новых и будущих отраслей?

Сообщается, что в последние годы ШФБ сосредоточилась на службе важной национальной стратегии по обеспечению технологической самостоятельности и инновационного развития, реализуя «восемь правил» и реформы «1+6» на 科创板, внедряя инновационные системы и кейсы, что усиливает эффект реформ и делает технологические нарративы рынка более ясными и конкретными. В части IPO введены предварительный аудит, привлечение профессиональных инвесторов, расширение отраслевых стандартов, что помогает решать проблемы технологических компаний при выходе на рынок. В области размещения и андеррайтинга реализованы правила для новых компаний без прибыли, оптимизированы схемы размещения и блокировки акций. В сфере слияний и поглощений совершенствованы правила реструктуризации, введены механизмы поэтапных выплат за акции, упрощены процедуры одобрения, уточнены сроки инвестирования для частных фондов и механизмы блокировки акций после реструктуризации. В части повторного финансирования реализованы меры поддержки, ориентированные на «поддержку лучших и технологичных», разрабатываются стандарты для компаний на основном рынке с высоким уровнем R&D, а также требования к отчетности и усиление регулирования всей цепочки.

В этом году в докладе правительства ясно указано, что необходимо углублять интеграцию технологических и промышленных инноваций, реализовать «зеленый канал» для финансирования и слияний ключевых технологических компаний. ШФБ заявила о полном выполнении соответствующих требований, расширении институциональной поддержки для технологических компаний с прорывами в ключевых технологиях, развитии многообразных каналов финансирования, поддержке постоянного финансирования и слияний технологических предприятий.

С одной стороны — придерживаться стабильного, но прогрессивного развития, реализуя как меры по реформированию существующих предприятий, так и новые политики. В соответствии с указаниями ЦК и КНР, ШФБ продолжит углублять реформы «восемь правил» и «1+6», совершенствовать системы и правила, разрабатывать новые меры поддержки технологических инноваций и новых производительных сил, аккуратно расширять отраслевой стандарт для компаний на основном рынке. Будут развиваться ключевые резервные предприятия, повышать качество и точность обслуживания рынка, проводить будущие отраслевые форумы, объединяя усилия для повышения поддержки будущих отраслей.

С другой стороны — ориентироваться на качество, строго контролировать вход на рынок. В свете национальной стратегии технологической самостоятельности и инновационного развития ШФБ углубит понимание «жестких технологий», усилит роль 科创板 в поддержке новых производительных сил, использует механизмы сотрудничества с государственными органами для точного определения «жестких технологий», обеспечит баланс инвестиций и финансирования, усилит ответственность посредников, чтобы исключить выход на рынок недобросовестных компаний с низким уровнем инноваций и неопределенными перспективами, и направит ограниченные ресурсы на поддержку технологических инноваций. Это также необходимо для защиты прав и интересов инвесторов.

Дальнейшее углубление реформ в области инвестиций и финансирования на рынке капитала

В ответах на вопросы журналистов Ву Цинь подчеркнул, что в рамках углубления реформ в области инвестиций и финансирования ШФБ продолжит совершенствовать базовые институты рынка. Какие достижения достигнуты и какие меры планируются?

ШФБ заявила, что в соответствии с основной задачей — предотвращением рисков, усилением регулирования и стимулированием высокого качества развития — продолжит координировать развитие инвестиций и финансирования, ускорять повышение эффективности обслуживания экономики и общества.

Первое — активное развитие прямого финансирования. К 2025 году объем IPO и повторных размещений на ШФБ увеличится соответственно в 1,5 и 5 раз, превысив 1,04 трлн юаней; объем выпуска облигаций достигнет 7,9 трлн юаней, при этом объем корпоративных облигаций превысит муниципальные, а объем 科创债 — продолжит расти более чем на 65% ежегодно. Объем выпуска активов, обеспеченных ценными бумагами, достигнет 1,13 трлн юаней, рост — 16%; запущены два крупных продукта — публичные REITs, уже выпущено 52 фонда, привлечено около 150 млрд юаней, что составляет около 70% рынка.

Второе — повышение качества и инвестиционной привлекательности компаний. Продолжается программа «повышение качества и эффективности, возвращение прибыли», участие компаний в ней превышает 70%, охвачены индексы 上证50, 科创50 и 上证180. В рамках программы увеличиваются дивиденды: за «14 пятилетие» компании выплатили свыше 7 трлн юаней, в 2025 году — 2,06 трлн юаней, что является рекордом.

Третье — создание благоприятной экосистемы для долгосрочных инвестиций. В 2025 году объем ETF на ШФБ превысит 3 и 4 трлн юаней, а объем сделок и рыночная капитализация — первые и вторые в Азии; долгосрочные средства, вкладываемые в ETF, значительно увеличатся.

ШФБ заявила, что далее продолжит углублять реформы инвестиций и финансирования, совершенствовать механизмы привлечения долгосрочных средств. В частности — лучшее использование функций акций и облигаций. Продолжать реализовывать меры по повышению доли прямого и долевого финансирования, расширять объем индустриальных облигаций, развивать инновационные продукты, поддерживающие национальные стратегии. Также — ускорять рост стоимости и улучшение корпоративного управления. Продолжать реализовывать «пять крупных регуляций», углублять действия по повышению качества и эффективности, совершенствовать системы мотивации и ответственности, стимулировать компании к повышению уровня управления, поощрять дивиденды и обратные выкупы, поддерживать слияния и поглощения для повышения конкурентоспособности. И — дальнейшее развитие инвестиционной инфраструктуры. Продвигать концепцию «три инвестирования», укреплять защиту инвесторов, расширять ассортимент продуктов и инструментов управления рисками, продолжать расширять индексные продукты для 科创板, увеличивать предложение индексных и продуктовых решений для долгосрочных инвестиций.

Постоянное совершенствование и осторожное расширение механизмов межгосударственного взаимодействия и взаимосвязи

Ву Цинь ясно заявил, что будет способствовать более глубокому и высокому уровню открытости рынка. Какие новые меры предпринимает ШФБ в области двусторонней открытости?

Сообщается, что в последние годы ШФБ активно создает открытую и взаимовыгодную рыночную экосистему, добиваясь новых успехов в институциональной открытости рынка.

Первое — оптимизация механизмов взаимосвязи и расширение бизнеса, продолжение двусторонней открытости. Совместно с ЦК и КНР совершенствует систему квалифицированных иностранных инвесторов, включает ETF в состав沪港通, за период «14 пятилетия» объем сделок через沪港通 достиг 108,8 трлн юаней, рост — 311% по сравнению с «13 пятилетием». Продвигается выпуск глобальных депозитарных расписок (GDR) в Великобритании, Швейцарии и других странах, 10 компаний ШФБ завершили выпуск GDR на сумму 33,5 млрд долларов. Расширяется сотрудничество по ETF с Гонконгом, Сингапуром и Бразилией, в 2025 году планируется двусторонний обмен ETF с Бразильской биржей, впервые — в Южной Америке. Также налажено сотрудничество с регионами Ближнего Востока.

Второе — расширение международных индексных продуктов и продвижение двусторонней открытости. Увеличивается конкурентоспособность индексов 中证 и 上证, совершенствуется система индексов «Китайский бренд», исследуются новые формы сотрудничества. В настоящее время объем跨境 ETF на ШФБ достигает около 6000 млрд юаней, международное влияние растет.

Третье — системное планирование обслуживания международных инвесторов, повышение качества сервиса.

Четверто — укрепление коммуникаций с международными организациями, активное участие в международном финансовом управлении.

ШФБ заявила, что далее будет ориентироваться на повышение удобства инвестиций и финансирования за границей, создавать более прозрачную, стабильную и предсказуемую рыночную среду. Продолжать оптимизацию и осторожное расширение механизмов межгосударственной взаимосвязи, расширять ассортимент индексных продуктов, повышать точность обслуживания международных инвесторов, укреплять обмен опытом с биржами стран и регионов, входящих в «Один пояс — один путь», и активно рассказывать историю китайского рынка капитала.