وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على قواعد جديدة للبيع على المكشوف لتعزيز سيولة سوق الأسهم

(MENAFN- Daily News Egypt) أصدر الهيئة العامة للرقابة المالية قرارًا تنظيميًا ينظم اقتراض الأوراق المالية بغرض البيع، والمعروف باسم البيع على المكشوف، بهدف تعزيز كفاءة السوق وزيادة السيولة والعمق مع دعم استقرار التداول وحماية حقوق المشاركين في السوق.

بموجب القرار، ستعمل منظومة الإقراض المركزي للأوراق المالية بشفافية كاملة وإشراف فوري، وستُجرى حصريًا من خلال مصر للمقاصة والإيداع والقيد المركزي (MCDR)، التي ستتولى التنفيذ.

تحدد اللوائح ثلاثة معايير أولوية لتنفيذ طلبات الإقراض: أدنى سعر إقراض مقدم، وأطول مدة إقراض، وترتيب إدخال الطلبات إلى النظام.

كما تتطلب تقديم ضمان نقدي يعادل 150% من قيمة المركز المفتوح قبل التنفيذ، ويشمل ذلك 100% من قيمة الأسهم المقترضة بالإضافة إلى هامش نقدي إضافي بنسبة 50%. ويسمح الإطار بأشكال بديلة من الضمانات التكميلية وفقًا للأنظمة ذات الصلة.

بالإضافة إلى ذلك، يضع القرار مجموعة متكاملة من المتطلبات لضمان قدرة شركات الوساطة على إدارة المخاطر المرتبطة بأنشطة البيع على المكشوف، وتُبنى هذه المتطلبات على ثلاثة ركائز رئيسية.

الركيزة الأولى تتعلق بالملاءة والقدرة المالية. يجب على شركات الوساطة الحفاظ على حقوق المساهمين لا تقل عن 5 ملايين جنيه مصري للأنشطة المستقلة للبيع على المكشوف، وترتفع إلى 10 ملايين جنيه إذا كانت مدمجة مع التداول بالهامش. كما يجب أن تحافظ على نسبة رأس مال سائل لا تقل عن 15% خلال الأشهر الستة السابقة لتقديم الطلب.

الركيزة الثانية تتعلق بالجاهزية الفنية والتشغيلية. يجب على شركات الوساطة إنشاء قسم متخصص يتكون من ثلاثة محترفين مؤهلين على الأقل، وإكمال الاختبارات وبرامج التدريب المعتمدة، والحفاظ على أنظمة محاسبة متقدمة. كما يتعين عليها الحصول على شهادة من مدققها الخارجي تؤكد أن نظامها المحاسبي يفي بمتطلبات النشاط، بالإضافة إلى تطبيق آليات قوية لتوثيق السجلات والرقابة الداخلية.

الركيزة الثالثة تركز على النزاهة وحماية أموال العملاء. يجب أن تكون لدى الشركات سجل تنظيمي وقانوني نظيف خلال الأشهر الستة السابقة لتقديم الطلب، دون أحكام قضائية أو عقوبات إدارية. كما يتعين عليها الالتزام بوضع هامش العميل في حساب منفصل، وتسمح اللوائح باستثمار هذه الأموال، بموافقة العميل، حصريًا في أدوات ذات دخل ثابت.

ولحماية استقرار السوق ومنع التركيز المفرط، يحدد القرار حدودًا على عمليات الإقراض والاقتراض. يجب ألا يتجاوز إجمالي حجم الأوراق المالية المتاحة للإقراض 25% من أسهم الشركة المصدرة الحرة التداول.

كما يحدد الحد الأقصى للتعرض عند 5% من أسهم الشركة المصدرة الحرة لكل مقرض ومجموعته المرتبطة، وحوالي 2% لكل مقترض ومجموعته المرتبطة.

كما ينشئ الإطار آلية إشراف لضمان كفاية الضمانات طوال فترة الإقراض، حيث سيتم إعادة تقييم الأوراق المالية المقترضة وجميع الضمانات يوميًا استنادًا إلى أسعار الإغلاق الرسمية المنشورة من قبل البورصة.

وفي حال انخفاض نسبة الضمان إلى 140%، يتعين على العميل إعادةها إلى 150% خلال يومي عمل، وإلا سيتم إعادة الأسهم المقترضة تلقائيًا.

كما يحمي القرار حقوق المالكين الأصليين للأوراق المالية، والمقرضين، وينظم آليات الخروج من المراكز المفتوحة.

بموجب القواعد، يحتفظ العميل المقرض بجميع الحقوق المالية المرتبطة بملكية الأسهم خلال فترة الإقراض، بما في ذلك الأرباح النقدية، والأرباح المحققة، والأسهم المجانية الناتجة عن زيادات رأس المال، وحقوق الاكتتاب، وأي فوائد مالية أو عينية أخرى.

كما يوضح التنظيم آليات إعادة الأسهم المقترضة، إما من خلال الأوراق المالية الموجودة في حساب المقترض أو عن طريق إعادة شرائها في السوق المفتوحة باستخدام عائد البيع الأصلي.

وأخيرًا، يحدد القرار ثلاث حالات يجب فيها إنهاء عملية الاقتراض فورًا للحفاظ على الاستقرار القانوني والسوقي: عند حذف ورقة مالية من قائمة الأوراق المؤهلة للتداول؛ في حالات الحجز الاحتياطي، أو حظر التصرف، أو وفاة المستثمر؛ وخلال الإجراءات الشركات مثل الاندماجات والاستحواذات، والعروض العامة، والانقسامات أو التصفية.