الذهب قام بهذا للمرة الثانية في الـ45 سنة الماضية؛ المرة الأخيرة كانت قبل الأزمة المالية

معظم الناس على دراية بالفعل بموجة الصعود التي شهدها الذهب خلال العامين الماضيين. ووصفها بأنها تاريخية سيكون تقليلًا من شأنها. بعد أن وصل إلى سقف حوالي 2000 دولار للأونصة عدة مرات في أوائل العقد الحالي، تمكن الذهب أخيرًا من الاختراق وظل في ارتفاع مستمر تقريبًا منذ ذلك الحين. تجاوز سعر الذهب علامة 5000 دولار في يناير وما زال هناك حتى الآن.

بيانات سعر الذهب بالدولار الأمريكي من YCharts.

كان ارتفاع الذهب تاريخيًا أيضًا بمعنى آخر — ولكن ربما ليس شيئًا يجب أن يفرح به المستثمرون.

شهد فبراير 2026 الشهر الثامن على التوالي الذي ترتفع فيه أسعار الذهب. ومعظم المكاسب الشهرية لم تكن صغيرة أيضًا.

مصدر البيانات: Investing.com.

يُعتبر الذهب تقليديًا أصلًا ملاذًا آمنًا يمكن أن يرتفع في القيمة عندما تتراجع الأسهم. كما أشرت سابقًا، فإن الارتباط طويل الأمد بين الذهب ومؤشر S&P 500 (^GSPC +0.83%) يكاد يكون صفرًا. هذا يعني أن الذهب يفعل تقريبًا ما يريد، متى ما أراد. قد يساعد في الحماية من هبوط سوق الأسهم، لكنه قد لا يفعل ذلك دائمًا. في الواقع، يمكن أن تتفاعل أسعار الذهب مع الأحداث السوقية، والجغرافيا السياسية، والسياسة النقدية، والديون، وغيرها من القضايا.

إذا نظرنا إلى التاريخ، فإن ارتفاع أسعار الذهب لمدة ثمانية أشهر متتالية يكاد يكون غير مسبوق. في الواقع، منذ عام 1970، حدث ذلك مرة واحدة أخرى فقط — في فبراير 2008.

مصدر الصورة: Getty Images.

هل يشير الذهب إلى سوق هابطة أخرى كبيرة؟

من الصعب نسب موجة ارتفاع الذهب الطويلة إلى سبب معين واحد، لكنه كان بالتأكيد يلتقط شيئًا ما في ذلك الوقت. والأمر المثير للاهتمام هو أن عوائد الخزانة كانت تتراجع أيضًا بشكل ثابت طوال عام 2007، لذا هناك إشارة محتملة لزيادة مخاطر التوجه نحو البيع.

إذا نظرنا إلى مخطط مؤشر S&P 500 خلال تلك الفترة، فإن ذروة ارتفاع الذهب انتهت قبل أن يصل المؤشر إلى ذروته. وبمجرد أن استولت الأزمة المالية على الأسواق، دخل مؤشر S&P 500 في سوق هابطة عميقة أُنهت قيمة المؤشر فيها إلى النصف.

بيانات ^SPX من YCharts.

السؤال الكبير الآن هو ما إذا كان ارتفاع الذهب الأخير يشير إلى مؤشرات أخرى على ركود اقتصادي و/أو سوق هابطة.

الضعف الذي نراه الآن في سوق العمل يجب أن يشير إلى أن الأمر ليس مجرد صدفة. في جوهره، النمو السلبي المتكرر في الوظائف الشهرية، الذي شهدناه طوال العام الماضي، هو علامة مؤكدة على ضعف سوق العمل. في هذا السيناريو، عادةً ما تتوقع الشركات بيئة صعبة قادمة ولا ترغب في الالتزام بمصاريف كبيرة.

التوظيف هو أساس كل شيء تقريبًا يفعله المستهلك. إذا شعر الناس بعدم الأمان في وظائفهم، فإنهم يميلون إلى تقليل الإنفاق والاحتفاظ بالنقد احتياطًا. هذا النوع من السلوك يمكن أن يؤدي إلى ركود اقتصادي.

ومع ذلك، فإن قصة الذكاء الاصطناعي حاليًا ت overshadow الكثير من نقاط الضعف المحتملة. تلك النقاط الضعيفة في سوق العمل كانت تاريخيًا مرتبطة ارتباطًا عاليًا بالركود والأسواق الهابطة.

في الوقت الحالي، لا يزال مؤشر S&P 500 بعيدًا جدًا عن أعلى مستوى له على الإطلاق. لكن ذلك قد يتغير بسرعة خلال الأشهر القليلة القادمة.