Три китайских производителя чипов готовы к росту на развивающихся рынках технологий

Стремление Китая к самостоятельности в полупроводниковой индустрии создало привлекательные инвестиционные возможности в отечественных производителях чипов. Эти компании стратегически расположены в ключевых сегментах цепочки поставок полупроводников — от специализированных foundry-сервисов до передовых технологий обработки. В отличие от сосредоточенного внимания рынка на американских компаниях и производителях из Тайваня, китайские производители чипов остаются недооцененными западными инвесторами, что потенциально открывает значительный upside для тех, кто готов принять риски исполнения.

Hua Hong Semiconductor: стратегический игрок в области foundry в Китае

Hua Hong Semiconductor (OTCMKTS: HHUSF) является одним из крупнейших чистых foundry-производителей полупроводников в Китае. Листинг компании в 2023 году на Шанхайской фондовой бирже — крупнейшее IPO в Китае в тот год на сумму 2,6 миллиарда долларов — свидетельствует о растущем доверии инвесторов к отечественному производству чипов. Привлечение капитала позволяет компании ускорить расширение в своей нише: технологии 8- и 12-дюймовых пластин для аналоговых и RF-приложений.

По мере того как Пекин продолжает стратегию декуплинга от иностранных полупроводниковых зависимостей, роль Hua Hong как важного внутреннего foundry становится все более ценной. Компания получает поддержку со стороны правительства и растущий спрос со стороны отечественных производителей электроники, ищущих надежные цепочки поставок. Для инвесторов, ищущих экспозицию к китайским производителям чипов, HHUSF представляет собой ставку как на технологические возможности, так и на геополитические благоприятные условия.

Intchains Group: инфраструктура блокчейна в переходе

Intchains Group (NASDAQ: ICG) производит высокопроизводительные ASIC-чипы и программные решения, предназначенные для инфраструктуры блокчейна — контринвестиционная акция в текущей рыночной среде. Акции снизились на 24,6% за год, что отражает более широкую слабость в смежных с криптовалютами активах. Сокращение выручки компании на 25% в 2022 году (с 68,7 миллиона до 47,3 миллиона юаней) сигнализирует о краткосрочных трудностях.

Однако есть несколько факторов, которые заслуживают внимания инвесторов. Стратегическая покупка бренда Goldshell у сингапурской компании за 550 000 долларов дала доступ к устоявшейся интеллектуальной собственности Web3-инфраструктуры. Более того, компания сохраняет финансовую устойчивость: 97 миллионов долларов наличных и эквивалентов при общих обязательствах всего 1,9 миллиона долларов и убытке за последние 12 месяцев всего 3,09 миллиона долларов. Для инвесторов, ориентированных на ценность и готовых к волатильности, ICG среди китайских производителей чипов представляет вход в сегмент проектирования полупроводников для блокчейна по заниженной оценке.

ACM Research: расширение полупроводниковой экосистемы Китая

ACM Research (NASDAQ: ACMR) разрабатывает оборудование и технологии для влажной обработки, необходимые для производства интегральных схем и передовой упаковки. Операционные дочерние компании в Шанхае и Вухе обслуживают быстро растущую базу полупроводникового производства Китая. В отличие от циклических трудностей, с которыми сталкиваются другие китайские производители чипов, перспективы ACMR выиграли благодаря сильным руководящим прогнозам.

Обновленный прогноз выручки на 2023 год в диапазоне 530–545 миллионов долларов был повышен по сравнению с предыдущими ожиданиями. В 2024 году руководство ожидает выручку в диапазоне 650–725 миллионов долларов, что обусловлено инвестициями клиентов в мощности для зрелых узлов и расширением портфеля продукции. Консенсус аналитиков на Уолл-стрит с рейтингом «Strong Buy» и повышением целевой цены на 23,5% за год отражает доверие аналитиков. Прогнозы роста выручки и прибыли на акцию в 40,6% и 139% соответственно свидетельствуют о значительных рыночных долях, захваченных ACMR в экосистеме полупроводников Китая.

Оценка риска и доходности для китайских производителей чипов

Китайские производители чипов представляют собой разнородный инвестиционный ландшафт. Hua Hong выигрывает благодаря стратегической позиции и поддержке правительства. Intchains предлагает глубокую ценность для контринвесторов. ACM Research демонстрирует операционный импульс и благоприятные циклы оборудования.

Инвесторам следует учитывать, что геополитические риски, волатильность цепочек поставок и технологическая конкуренция остаются существенными препятствиями для всех этих компаний. Однако для портфелей с высокой толерантностью к рискам, ищущих экспозицию к амбициям Китая в области полупроводников, сочетание улучшения фундаментальных показателей и недооцененности рынка в этом секторе может оправдать взвешенные позиции в одной или нескольких из этих китайских компаний по производству чипов.