Почему Netflix будет лучше без Warner Bros. Discovery

Одна из самых горячо оспариваемых бизнес-сделок последних лет завершилась, и на первый взгляд, Netflix (NFLX 0.68%) проиграл. Гигант стриминга потратил большинство последних трех месяцев, пытаясь купить студию Warner Bros. у материнской компании, Warner Bros. Discovery (WBD 0.73%).

Но Netflix был обойден конкурентом. 27 февраля Paramount Skydance (PSKY 6.67%) объявила о приобретении всей компании Warner Bros. Discovery за 31 доллар за акцию наличными. Сделка оценивается в 110 миллиардов долларов по стоимости предприятия.

Вот хорошая новость для акционеров Netflix: упущение этой сделки может оказаться благом. Рассмотрим несколько причин.

Источник изображения: Getty Images.

Инвесторы с самого начала не одобряли эту сделку

5 декабря 2025 года Netflix объявил, что у него есть договоренность о покупке студии Warner Bros. за 27,75 доллара за акцию с общей стоимостью предприятия 82,7 миллиарда долларов. Сделка должна была помочь Netflix расширить производственные мощности за счет приобретения студий Warner Bros., таких как HBO. Также это дало бы Netflix право собственности на обширный каталог культовых телепрограмм и фильмов, таких как «Волшебник страны Оз», «Гарри Поттер» и вселенная DC.

Однако вместо того, чтобы рассматривать это как выгодное слияние, инвесторы стали скептически настроены. Были опасения, что Netflix платит слишком много и берет слишком много долга, чтобы купить интеллектуальную собственность другого медиа-компании, вместо создания собственной, и что сделка может столкнуться с регуляторными препятствиями.

Акции стриминговой платформы упали примерно на 24% с даты объявления сделки до 23 февраля. Когда стало ясно, что сделка маловероятна, а Paramount набирает обороты, предлагая более выгодную цену за WBD, акции Netflix выросли. С 23 февраля NFLX вырос примерно на 30%. Инвесторы, похоже, вздохнули с облегчением, что им не придется иметь дело с Warner Bros.

Расширить

NASDAQ: NFLX

Netflix

Сегодняшние изменения

(-0.68%) $-0.67

Текущая цена

$98.35

Основные показатели

Рыночная капитализация

$418 млрд

Диапазон за день

$96.58 - $98.94

52-недельный диапазон

$75.01 - $134.12

Объем торгов

1.9 млн

Средний объем

51 млн

Валовая маржа

48.59%

Долг Paramount сократился до уровня «мусорных облигаций»

Новый владелец Warner Bros. Discovery берет на себя долг в размере 54 миллиарда долларов для завершения сделки. И рейтинговые агентства это заметили. В понедельник, 2 марта, Fitch Ratings понизило рейтинг долга Paramount Skydance до BB+, что ниже инвестиционного уровня («мусорные облигации»).

Fitch также поставила Paramount на «Рейтинговое наблюдение с негативным прогнозом» из-за неопределенности по поводу приобретения Warner Bros. Discovery, включая «повышенные риски событий и сложность транзакции». Сделка Paramount с Warner может оказаться гораздо более дорогой, чем ожидалось, и связана с большими финансовыми рисками.

Netflix, возможно, лучше избегать этой сделки, чтобы не переплачивать за активы, которые могут не принести стабильной отдачи. Акции стримингового сервиса выросли на 5.2% за текущий год, значительно превзойдя Paramount и Warner Bros. Discovery.

Данные NFLX по YCharts

Даже если избегание дорогостоящих рисков, связанных с сделкой Warner Bros., помогло Netflix, он все равно сталкивается с серьезной конкуренцией со стороны YouTube, принадлежащего Alphabet. Согласно последнему отчету Nielsen Media Distributor Gauge, в январе 2026 года Netflix занимал 8.8% телепросмотров, уступая по этому показателю YouTube (12.5%) на первом месте и Walt Disney (DIS +0.12%) (11.9%) на втором.

Войны стриминга, возможно, еще не закончились. Если у Netflix не появится еще одна крупная глобальная франшиза, подобная KPop Demon Hunters, я бы не стал считать эту акцию надежной покупкой.