العملة المستقرة الأكبر عالميًا تتعرض للشكوك، وستاندرد آند بورز تخفض تصنيفها إلى "أسوأ فئة"

شركة فينومينال كابيتال تصدر تقريرًا حول تصنيف USDT، وتخفض تصنيفه إلى “ضعيف” بسبب زيادة تخصيص الأصول عالية المخاطر، حيث أشار التقرير إلى أن شركة تيثر، أكبر مزود للعملة المستقرة في العالم، قامت في السنوات الأخيرة بزيادة استثماراتها في أصول عالية المخاطر، مما أدى إلى خفض تصنيفها المرتبط بقدرتها على ربط العملة بالدولار إلى “ضعيف”، وهو أدنى تصنيف في نظام التقييم من خمس درجات. وأوضح التقرير أن قيمة العملات المتداولة من USDT بلغت حتى نهاية سبتمبر من هذا العام 174.4 مليار دولار، بينما أظهر تقرير الاحتياطيات المعلن أن القيمة بلغت 181.2 مليار دولار، مع انخفاض نسبة الضمان من 106.1% قبل عام إلى 103.9%. وأعربت شركة ستاندرد آند بورز عن قلقها بشكل أكبر من تكوين أصول الاحتياطيات، حيث أشار التحليل إلى أن 64% فقط من احتياطيات تيثر تتكون من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، بالإضافة إلى 10% من عمليات إعادة شراء عكسية ليلية منخفضة المخاطر، في حين أن “أصول أخرى” تمثل 24% من الاحتياطيات، وتشمل بيتكوين، وسندات الشركات، والذهب، والقروض العقارية، وأصول غير معروفة، مقارنة بـ 17% قبل عام. وأوضح محللو ستاندرد آند بورز، ربيكا مون ومحمد داماك، أن “بيتكوين تمثل حالياً حوالي 5.6% من احتياطيات USDT، متجاوزة نسبة الضمان الزائدة البالغة 3.9%، مما يعني أن الاحتياطيات غير قادرة على امتصاص انخفاض قيمة الأصول بالكامل، وإذا انخفضت قيمة البيتكوين وتراجعت أصول عالية المخاطر أخرى، فقد يؤدي ذلك إلى تآكل نسبة التغطية وظهور نقص في الضمانات لـ USDT.” ومن الجدير بالذكر أن سعر البيتكوين قد انخفض بأكثر من 20% منذ بداية الربع الرابع. كما أبدت ستاندرد آند بورز عدة مخاوف أخرى، منها أن تيثر لا تصدر تقارير تدقيق، بل توظف شركة BDO Italia لإعداد لمحة عن الاحتياطيات في نهاية كل ربع سنة، والتي تتضمن بيانات الأصول والخصوم، دون تدقيق، وأن الشركة بعد إعادة هيكلتها العام الماضي، بدأت في استثمار أصول مضاربة في شركات زراعية في أمريكا الجنوبية مثل Adecoagro ومنصة الفيديو Rumble، دون الكشف عن كيفية فصل هذه الأنشطة الاستثمارية عن أعمال العملة المستقرة الأساسية. وأشارت إلى أن تيثر نقلت مقرها إلى السلفادور وحصلت على ترخيص للأصول الرقمية في البلاد، لكن اللوائح هناك أقل صرامة من أوروبا وأمريكا، حيث تتطلب فقط أن تكون الاحتياطيات على الأقل 1:1، وأن 70% على الأقل من الاحتياطيات يمكن تحويلها إلى نقد خلال 30 يومًا، دون الحاجة إلى فصل الأصول أو حجزها بشكل مستقل. وردت تيثر على تقرير ستاندرد آند بورز في بيان، نافية بشدة ما ورد فيه، مؤكدة أن “التقرير يعتمد على إطار تحليلي قديم لا يعكس خصائص العملة الرقمية، حجمها، وأهميتها الاقتصادية الكلية، ويتجاهل البيانات التي تظهر مرونة وشفافية وقيمة استخدام USDT على مستوى العالم.” وأكدت تيثر أنها منذ عام 2021، تواصل إصدار تقارير تدقيق مستقلة ربع سنوية، ولم ترفض أي طلبات استرداد من مستخدمين موثوق بهم.