Топ-10 аналитиков по рынку: внешние потрясения могут постепенно ослабевать, и рыночная динамика заслуживает ожиданий

На этой неделе индекс Шанхай снизился на 0,93 %, индекс Шэньчжэнь Чао снизился на 2,22 %, индекс创业板 снизился на 2,45 %. Как будет вести себя рынок А-акций на следующей неделе? Мы собрали последние инвестиционные стратегии крупнейших институтов для вашего ознакомления.

Стратегия Гуанда: Внешние потрясения могут постепенно ослабевать, рыночные показатели заслуживают ожиданий

Влияние внешних потрясений может постепенно ослабевать, и рынок заслуживает ожиданий. Несмотря на высокую неопределенность ситуации в Ближневосточном регионе, для внутреннего рынка, возможно, уже прошёл самый критический период эмоционального воздействия, и в будущем рынок может снова вернуться к своему ритму. Исходя из текущей ситуации, общая направленность “двух сессий” по стране остаётся стабильной, что может заложить прочную основу для роста рынка акций. Кроме того, в течение следующего месяца рынок войдёт в период интенсивной проверки данных и политики. В целом, возможности на рынке акций остаются больше, чем рисков, и перспективы выглядят позитивно. В структурном плане рекомендуется сосредоточиться на горячих темах, в краткосрочной перспективе — на ситуации в Ближневосточном регионе, в среднесрочной и долгосрочной — на росте и циклических трендах. Влияние конфликта в Ближневосточном регионе может привести к краткосрочной привлекательности активов для уклонения от рисков и ресурсов. В долгосрочной перспективе — обратить внимание на направления роста и циклические тренды. Рост будет поддерживаться высокой индустриальной активностью и повышением риск-приемлемости инвесторов в весенний сезон, с акцентом на роботов-гуманоида, ИИ и другие направления. Циклический рост преимущественно выиграет за счёт сильных цен на товары и государственной поддержки, стоит следить за ресурсами и сферами офлайн-услуг, где ожидается продолжение повышения цен.

Стратегия China Galaxy: От “Пятилетнего плана” до 2026 года — возможна волатильность рынка А-акций

В начале недели резкие колебания рынка А-акций не свидетельствуют о смене тренда, а являются краткосрочной реакцией на внешние давления, вызванной концентрированным высвобождением эмоций. Среднесрочный тренд остаётся позитивным, и рынок постепенно перейдёт от “эмоционального” к “фундаментальному” движению, проявляющемуся в “волатильности, усилении импульса и фокусировке на структурах”. С одной стороны, в отчёте о работе правительства на 2026 год акцент делается на внутренний спрос, развитие новых драйверов и технологическую самостоятельность, что благоприятно для структурных трендов. В дальнейшем ожидается официальное опубликование “Пятилетнего плана”, что даст ясную долгосрочную инвестиционную линию и привлечёт капитал в приоритетные направления, соответствующие национальной стратегии. С другой стороны, интенсивное раскрытие финансовых отчётов компаний за 2025 и первый квартал 2026 годов станет ключевым ориентиром для следующего этапа рынка, а компании с превосходными результатами могут привлечь дополнительное внимание инвесторов.

Стратегия GF: Оценка ситуации в Иране и США после двух сессий

В среднесрочной перспективе увеличивается видимость и предсказуемость ситуации. Во-первых, оценки американских акций остаются близкими к пиковым уровням пузыря технологического сектора, доходность долгосрочных облигаций США остаётся устойчивой, а рынки чувствительны к инфляционным ожиданиям. Во-вторых, препятствия для снижения ставок в США могут негативно сказаться на экономике, повысить стоимость финансирования для ИИ-индустрии, потребительского кредитования и ипотек, что снизит совокупный спрос. В-третьих, исторический опыт 90-х годов показывает, что кризисы, связанные с войнами и ценами на нефть, приводили к снижению стоимости технологических акций и рынков США. В-четвёртых, в декабре 2025 года Трамп заявил, что ключевым вопросом на промежуточных выборах 2026 года станет “цена”, и республиканцы сосредоточатся на проблемах стоимости жизни. Продолжающийся конфликт в регионе не может быть полностью проигнорирован перед выборами. В целом, логика бычьего рынка нефтеимпортеров в 2026 году остаётся сильной, и мы сохраняем оптимизм по китайским акциям, ожидая продолжения “двойного роста” по модели Дэвиса. После устранения краткосрочных геополитических рисков рынок может получить лучшую возможность для входа.

Стратегия Shenwan Hongyuan: Переход от “первой фазы роста” к “диапазонной волатильности”

Конфликт между Ираном и США и “HALO-трейд” создают краткосрочные драйверы рынка. Однако текущие оценки этих факторов в основном не предполагают их влияние на среднесрочную перспективу. Времени для корректировки среднесрочного прогноза пока нет. В целом, сохраняется мнение о “двухфазном росте” рынка, и сейчас рынок находится в переходной стадии от “первой фазы подъёма” к “диапазону колебаний”. Краткосрочные события могут лишь стать триггерами. Внутренние показатели, такие как рост прибыли и время, позволяют ожидать, что рынок будет постепенно “съедать” оценки, а циклическое улучшение и развитие индустрии создадут условия для “преодоления этапов”. Важным остаётся фокус на реальных показателях: текущие показатели деловой активности всё ещё дают сверхдоходность, а новые тренды пока не проявились, что может привести к слабому движению цен.

Стратегия Huajin: Завершилась ли весенняя волна?

На текущий момент, краткосрочно, весенняя волна на рынке А-акций всё ещё может продолжаться. (1) Политика в ближайшее время остаётся позитивной, внешние риски снижаются: во-первых, внутренние меры поддержки остаются активными — “двух сессий” и связанные с ними инициативы; во-вторых, в области промышленной политики акцент делается на технологические инновации и расширение внутреннего спроса, что предполагает дальнейшее внедрение мер. (2) Внешние риски снижаются: во-первых, ситуация в Иране и США стабилизируется, особенно с появлением альтернативных маршрутов нефти; во-вторых, возможен визит Трампа в Китай, что улучшит отношения. (3) Ликвидность остаётся умеренно мягкой: Федеральная резервная система, вероятно, снизит ставки, а внутренние регуляторы — снизят резервные требования. (4) Ожидается, что прибыльность продолжит расти, и весенняя волна сохранится после “двух сессий”. В целом, показатели настроений и секторальные циклы подтверждают возможность продолжения сезона роста. В то же время, некоторые сектора, такие как потребительский и финансовый, ещё не догнали по росту, что создаёт потенциал для дальнейших движений.

Стратегия Dongwu: Передача влияния текущего конфликта на А-рынок и сравнение с конфликтом в Украине и России

Анализируя исторические данные с 2015 года, можно заметить, что геополитические события оказывают краткосрочное влияние, которое быстро поглощается рынком, и не становится основным драйвером тренда. Однако конфликт между Россией и Украиной в 2022 году изменил эту закономерность: развитие ситуации превысило ожидания, вызвав рост цен на нефть и новые каналы передачи влияния: рост цен на нефть — инфляционные ожидания — ужесточение политики ФРС — ухудшение ликвидности — давление на А-акции. Аналогично, текущий конфликт в регионе может иметь схожие последствия. В стратегическом плане важно следить за ценами на нефть и учитывать три сценария: 1) нейтральный — хеджирование через технологии и ресурсы; 2) снижение — снижение технологических активов при длительной блокаде Ормузского пролива и росте цен на нефть; 3) агрессивный — сохранение технологических позиций при быстром росте цен на нефть и ожидании ужесточения мер со стороны США.

Стратегия Zheshang: Волатильность рынка и расхождение роста, изменение структуры

В условиях продолжающегося геополитического конфликта и роста инфляционных ожиданий, вызванных ростом цен на нефть, глобальные финансовые рынки испытывают давление. Учитывая сложность ситуации в Ближневосточном регионе и общую волатильность активов, ожидается, что в ближайшее время индексы A и H будут корректироваться. Индексы акций A (например, Shanghai Composite, CSI 300) после январских колебаний, вероятно, стабилизируются после середины марта. В то же время, некоторые индексы роста (например, CSI 500, CSI 1000, Guozheng 2000) из-за сильных ценовых движений и высокой базы прошлого года могут столкнуться с давлением по результатам отчётности, и стабилизация ожидается ближе к концу апреля. В сегменте H акций, индекс Hang Seng Tech недавно отскочил, но из-за быстрого падения требует коррекции и подтверждения. Несмотря на текущую волатильность, долгосрочный сценарий остаётся позитивным, предполагая системный медленный рост.

Стратегия Zhongtai: После геополитического конфликта — развитие сценариев для активов

Обострение ситуации в Ближневосточном регионе стало ключевым фактором для глобальных рынков. После недавних военных ударов США и Израиля по Ирану, ситуация резко ухудшилась, что вызвало рост цен на нефть и сильное потрясение в экономиках Европы, Азии и на рынках акций. Внутри Китая, после снижения, основные индексы начали восстанавливаться. В целом, сектор стоимости показал хорошие результаты, особенно нефтехимия и судоходство. Технологический сектор пострадал из-за снижения аппетита к рискам. В долгосрочной перспективе, глобальная нестабильность будет стимулировать инвестиции в технологии и высокотехнологичное производство, что создаст “короткий спад — длинный рост”. В отчёте о работе правительства за неделю соответствие ожиданиям, а по мере раскрытия финансовых отчётов и экономических данных, рынок может перейти к более фундаментальному анализу. Акции, связанные с ИИ и робототехникой, столкнутся с проверкой результатами за год, и их популярность может возрасти.

Стратегия Xinda: Рост цен — позитивный сигнал для бычьего рынка

Статистически, случаи повышения цен на товары при падении рынка редки. С 1968 года товарные цены повышались 10 раз, и только 3 из них сопровождались коррекциями на американском рынке. В целом, как на рынке США, так и в Китае, ROE (рентабельность собственного капитала) получает поддержку от роста цен на товары. За исключением быстрого роста инфляционного давления, которое может привести к ужесточению ликвидности, текущая ситуация не предполагает серьёзных негативных сценариев. Внутренние дефляционные риски выше, и пока не наблюдается системных признаков инфляции. В условиях отсутствия позитивных фундаментальных сигналов, вероятность значительного роста ставок невысока. Комбинация роста ROE и снижения ставок создаёт благоприятную среду для рынка. В краткосрочной перспективе возможны колебания из-за геополитических рисков, предвыборных факторов и квартальных отчётов, однако общий тренд остаётся позитивным. После укрепления защитных секторов и роста цен на энергоносители, рынок может вернуться к более устойчивым драйверам — новым производственным мощностям или PPI.

Стратегия Huaan: Волнения ещё не завершены, требуется наблюдение

Исторически, в циклах роста индустрии, первая благоприятная коррекция длится около месяца, с падениями индексов на 10-20%, а стиль роста — на 15-20%. Анализируя динамику с конца января, видно, что текущие показатели отличаются от исторических сценариев, особенно по объёму падений: Shanghai Composite снизился менее чем на 3%, а创业板 — на 5,5%. Внутренние показатели, такие как дивиденды и волатильность, пока не достигли экстремальных значений. В условиях продолжающегося обострения конфликта и повышения уровня риска, инвесторы предпочитают более стабильные сектора, такие как банки, что поддерживает их рост. Мы продолжаем считать, что доходность дивидендов около 4% (за последние 12 месяцев) — критический уровень для высокодивидендных стратегий. В ближайшее время, в марте, дивидендная доходность банков может оставаться на уровне около 4,7%, что поддержит их позиции.

(Источник: Центр исследований Восточного богатства)