لماذا تشير توقعات سعر سهم علي بابا إلى مكاسب كبيرة في 2025-2026

تبدو توقعات الاستثمار في علي بابا أكثر إقناعًا مع تنقل الشركة في مشهد التكنولوجيا المتغير في الصين. في حين أن المخاوف الأوسع للسوق بشأن تباطؤ الاقتصاد الصيني قد ضغطت على التقييمات عبر القطاع، فإن الموقع الاستراتيجي لعلي بابا في قطاعات النمو العالي يشير إلى أن توقعات سعر السهم للشركة تستحق اعتبارًا جديًا من قبل المستثمرين الباحثين عن التعرض للتحول الرقمي في آسيا.

واجهت البيئة الاقتصادية الكلية في عام 2025 تحديات لأسهم التكنولوجيا الصينية، حيث تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 5.2% على أساس سنوي في الربع الثاني، وأظهرت إنفاق المستهلكين علامات ضعف. ومع ذلك، في ظل هذه البيئة الصعبة، تظهر علي بابا العديد من المحفزات للتقدير على المدى الطويل تتجاوز بكثير المخاوف الدورية القصيرة الأجل.

البنية التحتية السحابية المدعومة بالذكاء الاصطناعي كمحرك رئيسي للنمو

أكثر فرضية استثمارية إقناعًا تركز على توسع علي بابا في السحابة والذكاء الاصطناعي. حققت مجموعة ذكاء السحابة في الشركة إيرادات تقارب 4.7 مليار دولار خلال الربع الأخير، بزيادة سنوية بنسبة 26%. والأهم من ذلك، أن الإيرادات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي توسعت بمعدلات ثلاثية الأرقام، محافظة على هذا المعدل الاستثنائي لثماني فصول متتالية.

يعكس هذا التسارع اعتماد المؤسسات بشكل متزايد على تطبيقات الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى الطلب الأساسي على البنية التحتية للحوسبة والتخزين. ترد علي بابا بشكل نشط لاغتنام هذه الفرصة، ملتزمة بمصروفات رأسمالية تبلغ 380 مليار يوان (حوالي 52.5 مليار دولار) على مدى السنوات الثلاث القادمة خصيصًا لتطوير البنية التحتية السحابية والذكاء الاصطناعي. في الربع الأخير وحده، استثمرت الشركة 38.6 مليار يوان، مع أكثر من 100 مليار يوان تم إنفاقها عبر الأربعة فصول الماضية.

لا تزال الفرصة السوقية كبيرة. من المتوقع أن يتوسع سوق مراكز البيانات في الصين من 16.4 مليار دولار في 2024 إلى 32.2 مليار دولار بحلول 2030، وتستحوذ علي بابا على حوالي ثلث إنفاق البنية التحتية السحابية في السوق الصينية — متفوقة بشكل كبير على منافسين مثل هواوي (18%) وتينسنت (10%). هذا التفوق في الحصة السوقية، إلى جانب استثمار الشركة النشط في البنية التحتية، يضع علي بابا في موقع يمكنه من الاستفادة بشكل غير متناسب من النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

وبالإضافة إلى بناء البنية التحتية، تطور علي بابا تطبيقات تضمن ولاء العملاء عبر منظومتها. شراكتها مع SAP تقدم خدمات سحابية وذكاء اصطناعي للعملاء من الشركات عالميًا. داخليًا، تواصل علي بابا تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي الأساسية Qwen3، وقد أطلقت تطبيقات تعتمد على الذكاء الاصطناعي مثل Amap 2025 ووكيل العمل في DingTalk، مما يخلق مصادر دخل متعددة ويزيد من ارتباط العملاء.

انتعاش التجارة الإلكترونية وفرصة التجارة السريعة

إلى جانب السحابة والذكاء الاصطناعي، يظل قطاع التجارة الإلكترونية الأساسي في علي بابا يظهر مرونة. زادت إيرادات التجارة الإلكترونية في الصين بنسبة 10% على أساس سنوي في الربع الأول لتصل إلى 140.1 مليار يوان، مما يدل على أن الطلب الاستهلاكي لا يزال قويًا رغم عدم اليقين الاقتصادي الكلي.

الأكثر إثارة للاهتمام، أن علي بابا تتجه بقوة نحو التجارة السريعة — التوصيل خلال ساعة واحدة — وهو قطاع من المتوقع أن يتضاعف من 92.7 مليار دولار في 2025 إلى 135.5 مليار دولار بحلول 2030. وصل نشاط التجارة السريعة على توباو إلى ما يقرب من 300 مليون مستخدم نشط شهريًا في أغسطس 2025، مع اقتراب الطلبات اليومية القصوى من 120 مليون طلب. يترجم هذا المستوى من التفاعل مباشرة إلى زيادة الإيرادات من خلال الإعلانات ورسوم المعاملات، مما يعزز الأساس المالي لعلي بابا.

بينما تتنافس شركات مثل Meituan وKuaishou بقوة في هذا المجال، فإن قاعدة المستخدمين والبنية التحتية الحالية لعلي بابا توفران مزايا هيكلية. يتطلب توسع التجارة السريعة استثمارات كبيرة في المستودعات وشبكات التوصيل، لكنه يخلق أيضًا حواجز دخول تحمي الحصة السوقية.

التوسع خارج حدود الصين

إدراكًا لنضوج السوق في الصين، تنفذ علي بابا استراتيجية تنويع جغرافية. أعلنت الشركة عن نشر مراكز بيانات جديدة في ماليزيا والفلبين، بالإضافة إلى مركز ابتكار عالمي للذكاء الاصطناعي في سنغافورة يهدف إلى دعم أكثر من 5000 شركة و100,000 مطور. يوسع هذا الحضور الدولي الأسواق المستهدفة ويقلل من مخاطر التركيز، على الرغم من أنه لا يزال في مراحله الأولى مقارنة بالعمليات المحلية.

التقييم يوفر فرص ارتفاع كبيرة

ربما يكون الجانب الأكثر إقناعًا في حالة الاستثمار الحالية هو مقاييس التقييم. تتداول أسهم علي بابا عند 14 مرة أرباحها المتوقعة، وهو أقل بكثير من متوسطها التاريخي خلال خمس سنوات البالغ 26.6 مرة. لا تزال هذه الخصم قائمة على الرغم من مسار النمو للشركة، مما يعكس مخاوف تنظيمية مستمرة وتشكيك في النمو من الفترة 2020-2024 عندما انخفض السهم بنسبة 56% من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 307.80 دولار.

قارن ذلك مع نظرائه في التجارة الإلكترونية الدولية: أمازون تتداول عند 34.6 مرة أرباحها المتوقعة، و MercadoLibre عند 46.5 مرة. يقبل المستثمرون بشكل واضح تقييمات عالية لمنصات التجارة الإلكترونية ذات ملفات نمو مماثلة، مما يشير إلى أن فجوة التقييم في علي بابا توفر فرصة ارتفاع ذات مغزى.

يتوقع المحللون نمو الأرباح يدعم هذا السيناريو. يُقدر أن أرباح السهم لعلي بابا ستكون 7.78 دولارات للسنة المالية 2026، وتصل إلى 10.20 دولارات في السنة المالية 2027 و11.99 دولار في 2028. حتى مع افتراض توسيع مضاعف التقييم بشكل محافظ إلى 25 مرة أرباحها المتوقعة — وهو أقل من المتوسطات التاريخية ويُخصم بشكل كبير من نظيراتها الأمريكية — فإن سعر هدف مارس 2028 يقارب 300 دولار، مما يمثل زيادة أكثر من 120% من المستويات الحالية.

عوامل المخاطر تتطلب مراقبة استراتيجية

لا يمكن تجاهل مخاطر الهبوط. قد يضغط تباطؤ الاقتصاد الصيني على نمو التجارة الإلكترونية ويؤثر على إنفاق المستهلكين، خاصة خلال مرحلة توسع التجارة السريعة التي تتطلب رأس مال كبير. كما أن المنافسة الشرسة من قبل شركات ذات رؤوس أموال قوية مثل Meituan وKuaishou تهدد الحصة السوقية، في حين أن توسع التجارة السريعة يتطلب استثمارات ضخمة ويضع ضغوطًا على الهوامش.

كما تشكل عدم اليقين في إمدادات الرقائق العالمية تهديدًا ملموسًا لخطط علي بابا الطموحة لتوسيع مراكز البيانات. ومع ذلك، قامت الشركة بتخفيف هذا الخطر من خلال تطوير شرائح استنتاج خاصة بها، مما يقلل الاعتماد على موردي أشباه الموصلات الأمريكيين. قد يفضل الإدارة أيضًا مؤقتًا استثمارات النمو على توسيع الهوامش، مما يخلق تقلبات قصيرة الأجل.

المسار المستقبلي والمنظور الاستثماري

تخلق عوامل دعم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ومرونة قطاع التجارة الإلكترونية، والتقييم الجذاب، وقرارات إدارة رأس المال الحاسمة، حالة استثمارية طويلة الأمد مقنعة لعلي بابا. على الرغم من أن التقلبات قصيرة الأجل لا تزال محتملة بسبب عدم اليقين الاقتصادي الكلي، فإن توقعات سعر سهم علي بابا على المدى المتوسط تعكس إمكانات ارتفاع كبيرة مع تنفيذ الشركة لاستراتيجياتها في السحابة والذكاء الاصطناعي والتجارة السريعة.

قد يجد المستثمرون الذين يتحلون بالصبر على تقلبات الدورة الاقتصادية ويؤمنون بالتحول الرقمي الطويل الأمد في الصين أن علي بابا تمثل وضعية مخاطرة ومكافأة جذابة مقارنة بنظيراتها الدولية ذات التقييمات الأعلى والتي تقدم ملفات نمو مماثلة.