JPMorgan анализирует ситуацию на Ближнем Востоке: базовая ситуация по-прежнему — «краткосрочный конфликт», но для возвращения инвесторов необходимы «определённые условия»

Одна ближневосточная геополитическая буря безжалостно разрушила «консенсус о циклическом росте» на Уолл-стрит в 2026 году. В условиях стремительного роста цен на энергоносители и массовых распродаж активов JPMorgan предупреждает: средства для покупки на дне всё ещё ждут сигнала о оценках, новостных заголовках и времени.

По информации от платформы «追风交易台», 6 марта JPMorgan опубликовал последний отчет «Глобальная стратегия рынков». После атаки США и Израиля на Иран геополитика мгновенно стала доминирующим фактором в глобальных макроэкономических ценах, и рынок находится в полной готовности к возможной инфляции и макроэкономическим потрясениям.

Бурный рост цен на энергоносители разрушает «концепцию циклического роста», рынок сталкивается с масштабной переоценкой активов

Паника на рынке по сути вызвана тем, что исходный сценарий стал слишком перегружен.

К 2026 году консенсус среди трейдеров Уолл-стрит был однозначен: покупать акции по всему миру, продавать доллар, покупать золото и продавать нефть, а также заниматься высокодоходными валютными и процентными арбитражами на развивающихся рынках. Это классический «циклический» портфель.

Однако реальность нанесла мощный удар. Торговля через пролив Ормуз практически остановилась. За последнюю неделю цены на природный газ выросли примерно на 60%, а цена на нефть — примерно на 29%.

Этот внезапный энергетический кризис напрямую вызвал системное снижение кредитного плеча и масштабные распродажи по вышеуказанным позициям. Инвесторы были вынуждены переоценить свои риски, а сильное восстановление доллара вновь подтвердило его статус безопасной гавани в моменты паники.

Три «М» и риск «конца пути» при цене в 120 долларов за баррель, определяющие развитие конфликта

В условиях кризиса базовое предположение JPMorgan остаётся неизменным: это будет краткосрочный конфликт, продлившийся всего несколько недель.

Логика проста: из-за ограниченных запасов боеприпасов, логистических узких мест и высоких макроэкономических затрат на закрытие пролива Ормуз, конфликт вряд ли сможет длиться долго.

Аналитик по геополитике JPMorgan прямо говорит:

«В какой-то момент ресурсные риски начнут перевешивать всё более маргинальную военную выгоду. Итог конфликта будет зависеть от трёх М: боеприпасов (Munitions), рынков (Markets) и промежуточных выборов (Midterms).»

На макроуровне, если в первом полугодии цена на нефть Brent в среднем останется около 80 долларов за баррель, это будет лишь мягкий удар. Модель показывает, что это снизит глобальный ВВП всего на 0,6%, повысит индекс потребительских цен (CPI) более чем на 1%, и этого недостаточно, чтобы сорвать глобальную экономику с траектории роста.

Но опасность кроется в физических узких местах. В настоящее время наземные нефтяные хранилища и морские плавучие резервуары в районе Персидского залива почти достигли предела. Если американские военные корабли не смогут своевременно обеспечить охрану и страхование транзита, цепная реакция остановки судоходства станет неизбежной. Когда запасы истощатся, цена на нефть может взлететь до 100–120 долларов за баррель — это «хвостовой риск». В то же время восстановление рынка природного газа займет дольше, поскольку перезапуск заводов по сжижению газа требует нескольких недель.

Что нужно для покупки на дне?

Когда инвесторы смогут снова войти на рынок после значительной коррекции цен активов? Ответ JPMorgan — дождаться «механизма отключения» (breakers).

Чтобы инвесторы могли противостоять тренду и покупать активы на дне (fade the wash-out), рынок должен выполнить хотя бы одно из следующих условий:

2. Достигнуть экстремальных уровней оценки;

3. Появиться существенные новости о снижении активности или охлаждении ситуации;

4. Произойти достаточно длительный период, чтобы сформировать обратную связь о снижении напряженности.

Но реальность жестока. JPMorgan подчеркивает:

«На сегодняшний день оценки всё ещё недостаточно привлекательны, новости заставляют нас сохранять осторожность, и до формирования обратной связи о снижении напряженности ещё далеко.»

Перестройка межактивных ценовых моделей: ставка на золото, предпочтение Южной Кореи, избегание Европы

В ожидании сигнала о снижении геополитической напряженности, а также на фоне недавних горячих дебатов о том, сможет ли базовая модель ИИ сжать прибыль софтверных компаний, JPMorgan предложил обновленную стратегию межактивных торгов:

• Коммодитиз: если ситуация стабилизируется, при двойной поддержке фундаментальных и технических факторов покупка золота — наиболее вероятный и привлекательный способ войти в рынок заново.

• Фондовый рынок (предпочтение Южной Кореи, избегание Европы): опасения по поводу ИИ уже прошли пик, и только «AI 30» к концу 2026 года инвестирует в капитальные расходы на сумму около 750 миллиардов долларов. Структурно, предпочтение отдаётся недооценённым активам с низкой волатильностью (Low Vol), а также в США и развивающихся рынках — акциям софтверных компаний, которые могут обогнать полупроводников. В развивающихся странах Южная Корея благодаря своему ключевому положению в глобальной цепочке поставок AI-микросхем выглядит особенно привлекательно. В противоположность этому, Европа, являясь крупным импортером энергии, из-за риска цен на ископаемое топливо будет жестко сдерживать прибыль компаний и сокращать реальные доходы, поэтому в краткосрочной перспективе её следует избегать.

• Процентные ставки и валюты (отсрочка ожиданий снижения): инфляционные риски, связанные с энергетикой, значительно задержали ожидания снижения ставок ФРС. Сейчас рынок предполагает первый понижающий цикл только в октябре, а к июлю 2027 года снижение будет всего на 50 базисных пунктов. Поэтому JPMorgan зафиксировал прибыль по позиции «короткие 2-летние облигации США» и перешёл к «коротким 5-летним облигациям». В валютном рынке среднесрочно остаётся негативное отношение к доллару, однако позитивно оцениваются австралийский доллар (AUD) и норвежская крона (NOK), а также сохраняется осторожность по отношению к евро из-за энергетического давления.

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

Всё вышеописанное — из платформы «追风交易台».

Более подробные разборы, актуальные новости и аналитика — присоединяйтесь к 【追风交易台▪年度会员】

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

Рынок подвержен рискам, инвестировать следует с осторожностью. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает ваши личные цели, финансовое положение или потребности. Перед инвестированием учитывайте, соответствуют ли приведённые мнения, взгляды или выводы вашей ситуации. Ответственность за инвестиции — полностью на вас.