Стоит ли покупать акции Microsoft после их 25% коррекции или бежать прочь?

Microsoft (MSFT 0.43%) — одна из немногих гиперскалеров, предлагающих астрономическое количество облачных вычислительных мощностей через сотни централизованных дата-центров по всему миру. Microsoft арендует эти ресурсы бизнес-клиентам через свою облачную платформу Azure, многие из которых используют их для разработки и развертывания программного обеспечения с искусственным интеллектом (ИИ).

Azure постоянно является самым быстрорастущим сегментом всего бизнеса Microsoft. Однако инвесторы также обращают внимание на виртуального помощника компании Copilot, который теперь встроен в основные программные продукты, такие как Windows, Bing и 365 (включая Word, Excel и Outlook). Это представляет огромную финансовую возможность для Microsoft, но внедрение пока что было скромным, что способствовало недавней распродаже ее акций.

Акции Microsoft в настоящее время снизились на 25% от своего рекордного максимума, но сейчас это самое дешевое их значение за более чем три года. Стоит ли инвесторам покупать на падении или впереди ожидается еще больший спад?

Источник изображения: Getty Images.

Отказываются ли бизнесы от Copilot?

Copilot можно использовать как обычного чатбота, но он также является мощным инструментом повышения производительности, когда интегрирован в корпоративное программное обеспечение. Поэтому, хотя любой может бесплатно использовать его через операционную систему Windows или поисковую систему Bing, Microsoft взимает плату, если компании хотят встроить его в пакет приложений 365.

В настоящее время компании платят за более чем 400 миллионов лицензий 365 для своих сотрудников по всему миру, что дает Microsoft огромный рынок для Copilot. Но по данным последнего финансового квартала 2026 года (завершился 31 декабря), компании приобрели всего 15 миллионов лицензий Copilot для 365, что свидетельствует о очень скромной доле проникновения — всего 3,7%.

Положительный момент в том, что эта цифра выросла на 160% по сравнению с прошлым годом. Кроме того, число компаний с более чем 35 000 лицензий Copilot для 365 утроилось за квартал, а число активных пользователей за день выросло в десять раз. Это говорит о том, что после внедрения Copilot компании склонны расширять его использование среди своих сотрудников и значительно увеличивать объемы.

Таким образом, хотя некоторые инвесторы могут быть разочарованы скромной долей проникновения Copilot для 365 (что объясняет снижение акций Microsoft за последние несколько месяцев), показатели внедрения, похоже, движутся в правильном направлении.

Бурный рост Azure стоит огромных затрат

Большая часть разработки ИИ происходит внутри дата-центров, в которых размещены тысячи специализированных чипов, поставляемых такими компаниями, как Nvidia. Эта инфраструктура стоит миллиарды долларов, поэтому большинство разработчиков арендуют вычислительные мощности у облачных провайдеров, таких как Microsoft Azure.

Расширить

NASDAQ: MSFT

Microsoft

Сегодняшние изменения

(-0.43%) $-1.75

Текущая цена

$408.93

Основные показатели

Рыночная капитализация

$3.0 трлн

Диапазон за день

$408.53 - $413.05

52-недельный диапазон

$344.79 - $555.45

Объем торгов

1.8 млн

Средний объем

33 млн

Валовая маржа

68.59%

Дивидендная доходность

0.85%

По состоянию на 31 декабря у Microsoft был заказ на сумму 625 миллиардов долларов, ожидающих запуска дополнительных дата-центров, что на 110% больше по сравнению с прошлым годом. Поэтому за последние четыре квартала компания инвестировала 118 миллиардов долларов в расширение инфраструктуры и планирует тратить еще больше в будущем.

Однако есть опасения относительно состава огромного заказа Microsoft, поскольку 45% ($281 млрд) приходится только на ведущий стартап OpenAI. В настоящее время у этой компании около $20 миллиардов годового дохода, и хотя она недавно привлекла $110 миллиардов инвестиций, этого все равно недостаточно для выполнения обязательств перед Microsoft — не говоря уже о других облачных провайдерах, с которыми у нее есть огромные обязательства.

Хорошая новость в том, что Azure демонстрирует впечатляющий рост доходов не менее чем на 39% в каждом из последних трех кварталов, а руководство заявляет, что спрос продолжает превышать доступные мощности. Другими словами, кажется, что есть достаточно клиентов, чтобы поглотить любую дополнительную мощность дата-центров, которую Microsoft запустит в ближайшее время. В долгосрочной перспективе ситуация более неопределенная, но компания всегда может сократить часть запланированных расходов, если спрос изменится.

Акции Microsoft начинают выглядеть как выгодная покупка

За последние четыре квартала Microsoft заработала $15.98 на акцию, что дало ей коэффициент цена-прибыль (P/E) 25.3. Это самое низкое значение за более чем три года.

Данные P/E Microsoft по YCharts

Microsoft сейчас торгуется с существенной скидкой по сравнению с Nasdaq-100, у которого коэффициент P/E равен 31.8, поэтому она кажется очень недооцененной по сравнению с корзиной своих крупных технологических конкурентов. Акции также приближаются к рыночному мультипликатору, поскольку S&P 500 (^GSPC 1.33%) в настоящее время торгуется с P/E 24.7. Лично я считаю, что это не имеет смысла, учитывая, что Microsoft — одна из самых качественных компаний, когда-либо созданных в Америке, и потому часто торгуется с премией по отношению к остальному рынку.

Возможности купить Microsoft по такой привлекательной цене случаются нечасто, поэтому это может стать отличным дополнением к любому долгосрочному портфелю акций.