Куэйхуа Яоэюэ кадровая игра: уход вице-президента, первый убыток по результатам деятельности, как семья и менеджеры могут танцевать вместе

Вводные слова

К концу января 2026 года компания Куихуа Яоэ (002737) представила первый за всю историю отчет о годовых убытках: за 2025 год чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, ожидается в диапазоне от -240 до -380 миллионов юаней. Вскоре после этого последовали частые кадровые перестановки: дочь основателя Гуаньи ушла с должности генерального директора и перешла на пост заместителя председателя совета директоров, на её место пришёл ветеран фармацевтической отрасли Чжоу Цзянчжун, а помощник бывшего председателя совета Ван Сифэн был назначен помощником генерального директора.

За два года ушли шесть заместителей генерального директора, на смену пришли четыре руководителя с опытом в маркетинге. Финансовые показатели резко ухудшились, смена руководства — постоянное явление. Эта давно известная фармацевтическая компания, прославившаяся «Мамой-классом Маленького Подсолнечника», переживает важный переломный момент: передача «второго поколения» и приход профессиональных менеджеров. Как семья и менеджеры будут взаимодействовать в этой ситуации?

Автор｜Редакционная группа Линьяо

Редактор｜Редакционная группа Линьяо

Объем текста: 2391 слово

Время чтения: 5 минут

01

«Маска» финансовых показателей: активное регулирование или пассивное давление

Убытки за 2025 год не появились внезапно.

В 2024 году компания Куихуа Яоэ получила выручку 3,377 миллиарда юаней, что на 40,76% меньше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль — 492 миллиона юаней, снизившись на 56,03%. Это худшие показатели с 2018 года.

В 2025 году тенденция ухудшилась: ожидается убыток за весь год, чистая прибыль — от -3,8 до -2,4 миллиарда юаней, что составляет снижение на 177,23%–148,78%. В компании объяснили это четырьмя причинами.

Первая — корректировка каналов сбыта. Начиная со второй половины 2024 года, компания пересмотрела работу дистрибьюторов, ограничила объем отгрузок и вернула запасы к разумным уровням. Компания отмечает, что эти меры негативно сказались на выручке и результатах, но заложили основу для устойчивого и здорового развития в будущем. К концу 2025 года завершена основная часть работы по пересмотру каналов и розничных точек, бизнес-процессы восстановлены.

Вторая — давление на издержки. Из-за значительных колебаний цен на сырье и снижения объемов продаж в 2025 году, себестоимость некоторых продуктов осталась высокой, что привело к снижению валовой маржи.

Третья — рост маркетинговых расходов. Во второй половине 2025 года компания усилила продвижение бренда, что привело к увеличению затрат на сбыт.

Четвертая — высокий уровень инвестиций в НИОКР. Компания продолжает расширять продуктовую линейку, ориентируясь на ключевые сегменты: «старых», «маленьких» и «женских» товаров.

Объяснения компании рисуют картину «активных мер и долгосрочного видения». Но при внимательном анализе финансовых данных возникают более сложные сигналы.

По данным за третий квартал 2025 года, оборот запасов увеличился с примерно 108 дней в конце 2023 года до 198,35 дня. Валовая маржа снизилась с 57,84% в 2022 году до 37,65%. Постоянное ухудшение ключевых показателей прибыльности и операционной эффективности вызывает больше опасений, чем просто убытки.

Эксперты отмечают, что убытки компании связаны с циклическими изменениями в отрасли, активной трансформацией и управленческими колебаниями. Но когда основные корректировки каналов завершатся, смогут ли эти показатели существенно улучшиться?

02

Кадровая игра: кто уходит, кто приходит — зачем и почему?

На фоне ухудшения финансовых результатов в компании продолжается кадровая турбулентность.

За период с 2024 по 2025 год ушли шесть заместителей генерального директора.

В октябре 2024 года Ли Цзинминь ушел на пенсию, сложив с себя обязанности заместителя и руководителя внутреннего аудита. В июле того же года Чжу Сяонань уволился по личным причинам — интересно, что он был назначен всего три месяца назад.

В июне 2025 года ушел Ма Син, отвечавший за HR. В июле — Чэнь Лян, по личным причинам. В декабре — Го Чао, также по личным причинам (при этом он продолжает работать в дочерней компании), а также ушел представитель компании «Морской океан» по личным причинам.

Из тех, кто покинул компанию, Чэнь Лян присоединился в 2014 году, начинал помощником руководителя отдела брендов, затем стал генеральным директором фармацевтической компании. За время работы он запустил несколько популярных детских лекарств под брендом «Маленький Подсолнечник». В 2023 году его зарплата достигла 3,06 миллиона юаней, что было рекордом среди коллег. Его внезапный уход в момент, когда компания переживала самый тяжелый финансовый кризис за последние годы, вызывает предположения.

В то же время появились новые лица.

В марте 2025 года для реализации стратегии «двух движущих сил» — капитала и производства, — в компании были назначены заместителями генеральных директоров Ян Ян и Лю Гуантао. Ян Ян ранее руководил отделом продаж и маркетинга в Би Шэнюань, Лю Гуантао — внутренним кадром компании, ранее работавшим в области продаж лекарств.

В мае в компанию пришел профессиональный менеджер Сяо Линь, ранее работавший в фармацевтических компаниях Гуанчжоу Байюньшань, Цзиньсю Тань и Нанкин Тунжэньтан. В декабре — Чжао Пэн, тоже назначенный заместителем генерального директора.

Анализ показывает, что новые руководители почти все имеют опыт в продажах и маркетинге. Это, по мнению рынка, может свидетельствовать о попытке компании активизировать маркетинг и повысить показатели.

За этим стоят важные изменения в роли двух ключевых фигур.

03

Семья и менеджеры: тонкий баланс власти

Гуаньи, родившаяся в 1982 году, — дочь основателя компании Гуань Яньбиня, сестра председателя совета Гуань Юйшю. В 2002 году, в возрасте 20 лет, она устроилась в компанию, начав с должности заместителя директора по рекламе, и постепенно поднялась до генерального директора. За время работы она инициировала признание торговой марки «Подсолнечник» как известной в Китае и руководила стратегией развития детских лекарств под брендом «Маленький Подсолнечник» — знаменитая фраза «Мама-класс Маленького Подсолнечника» стала символом её брендинга. В начале 2019 года Гуань Яньбинь ушел с поста председателя и генерального директора по личным причинам, и Гуаньи вместе с сестрой Гуань Юйшю быстро заняли руководящие позиции, пережив сложный переходный период. В 2023 году компания достигла рекордных показателей: чистая прибыль — 1,119 миллиарда юаней. В 2024 году Гуаньи получила налоговую выплату в 483,95 тысячи юаней, что вдвое превышает доход её сестры Гуань Юйшю. В феврале 2026 года Гуаньи ушла с поста генерального директора, её место занял Чжоу Цзянчжун. В марте она стала заместителем председателя совета.

Чжоу Цзянчжун, родившийся в 1968 году, имеет богатый опыт работы: был генеральным директором Wuhan Yuanda Pharmaceutical Group, руководил Wuhan Zhonglian Pharmaceutical и был председателем Jilin Yinglian Biopharmaceutical. Важно отметить, что он владеет всего 500 акциями компании — типичный профессиональный менеджер, а не представитель семьи. В структуре собственности семья Гуаньи контролирует 55,55% акций через три основные юридические лица. Гуань Яньбинь через три компании владеет этим пакетом. Гуаньи и Гуань Юйшю владеют по около 2,5% акций опосредованно. В составе 9 человек совета директоров Гуань Яньбинь занимает три места, Гуаньи — три, Гуань Юйшю — одно. Гуаньи стала заместителем председателя, Гуань Юйшю вошла в аудитный комитет. Семейные члены участвуют в аудитных и компенсационных комитетах, что обеспечивает преемственность, но вызывает вопросы о независимости. В марте 2026 года Ван Сифэн, ранее работавший в Дачине и Гуаньцзянь, был назначен помощником генерального директора и одновременно — помощником председателя. Такой двойной статус нечасто встречается в публичных компаниях — это либо усиление коммуникации, либо баланс сил внутри компании.

Помимо кадровых изменений и финансового давления, возникает еще один вопрос: частая смена руководства не мешает внутреннему контролю и соблюдению правил? В октябре 2025 года регулятор выпустил предупреждение: в 2024 году компания провела закупки у связанной стороны на 32,38 миллиона юаней, что составляет 0,68% чистых активов, без соблюдения процедур одобрения и раскрытия информации. Председатель Гуань Юйшю, генеральный директор Гуаньи и секретарь совета Ван Гуангку были внесены в черный список за нарушение правил. В период интенсивных кадровых перестановок внутренние процессы могли пострадать. Внутренний контроль и ответственность — важные аспекты, особенно для бренда, основанного на «репутации и каналах».

Заключение: оглядываясь на весну 2026 года, можно сказать, что компания находится на важном историческом перекрестке. Впервые за 11 лет — убытки за год; кадровые перемены — перераспределение власти между семьей и менеджерами; внутренний контроль — выявленные нарушения. Рекламные ролики с «Мамой-классом Маленького Подсолнечника» все еще популярны, но за ними, возможно, идет глубокая внутренняя перестройка. Игра еще не завершена, исход — неизвестен. В первом квартале 2026 года рынок ждет более ясных ответов.