اختيار استثمار الذهب: من هو الحل الأفضل

في الأيام الأخيرة، كشفت تحقيقات صحفية أجرتها وكالة أنباء الأوراق المالية الصينية في متجر ذهب لعلامة تجارية معينة أن توقعات ارتفاع الأسعار مع نهاية الشهر وعروض العطلة الصينية الجديدة قد دفعت العديد من المنتجات الشهيرة إلى البيع بسرعة، مع صعوبة في إعادة التوريد خلال الفترة. حتى بعد انتهاء العروض، استمر صفوف الانتظار من قبل العملاء، حيث قال أحدهم: “رغم انتهاء العروض، ما زلت قلقًا من ارتفاع الأسعار، وأريد شراء بعض الذهب مسبقًا.” تظهر هذه الموجة من شراء الذهب أيضًا في السوق المالية، حيث بدأت “مأدبة الذهب” بشكل متزامن. ذكرت جمعية الذهب الصينية أن استهلاك الذهب في الصين من سبائك الذهب والعملات الذهبية لأول مرة يتجاوز استهلاك المجوهرات الذهبية في عام 2025. أمام المنتجات المادية من الذهب، والذهب المدخر من قبل البنوك، وصناديق الاستثمار مثل صناديق ETF للذهب وأسهم شركات الذهب، يقف المستثمرون عند مفترق طرق: كيف يخططون بشكل أفضل للمشاركة في موجة شراء الذهب هذه؟

مزايا وعيوب الذهب المادي

بالنسبة للعديد من المشترين الذين يتجهون إلى الكاونتر، فإن الشعور بالثقة عند حمل سبائك الذهب أو المجوهرات الذهبية في اليد لا يمكن أن يعوضه أي نوع آخر من الاستثمار. الميزة الأساسية للذهب المادي هي خاصيته كـ"ملاذ نهائي"، حيث لا يعتمد على ضمانات ائتمانية من المؤسسات المالية، ويُعتبر عملة صعبة معترف بها، ويتميز بقدرة عالية على الحفاظ على القيمة في ظل ظروف السوق القصوى. كما تؤكد بيانات الاتحاد العالمي للذهب على قوة هذا الطلب، حيث بلغ استهلاك الصين من سبائك الذهب والعملات الذهبية في عام 2025 حوالي 504.238 طن، بزيادة قدرها 35.14% على أساس سنوي، متجاوزًا لأول مرة استهلاك المجوهرات الذهبية، ليصبح أكبر فئة استهلاكية للذهب في البلاد. لقد تحول استهلاك المستثمرين للذهب المادي من الاستخدام في المجوهرات والزفاف إلى الادخار والاستثمار.

ومع ذلك، فإن هذا الشعور بالثقة يخفي وراءه تكاليف لا يمكن تجاهلها. يوجد فرق سعر بين شراء وبيع الذهب المادي، وهو تكلفة خفية يتحملها المستثمر عند الدخول إلى السوق. على سبيل المثال، سعر سبائك الذهب الاستثمارية يتبع سعر الذهب الفوري في بورصة شنغهاي للذهب (Au99.99، 26 فبراير، 1144.00 يوان/غرام)، لكن سعر الشراء من البنوك يتطلب إضافة تكاليف إضافية. حتى الساعة 14:00 بتوقيت بكين في 26 فبراير، كان سعر سبائك الذهب من بنك الصناعة والتجارة 1161.36 يوان/غرام، وسعر إعادة الشراء 1139.50 يوان/غرام، مما يخلق فرقًا يزيد عن 20 يوانًا للغرام بين الشراء والبيع.

أما المجوهرات الذهبية ذات الطابع الاستهلاكي الأقوى فهي “مناطق الزيادة في السعر”. حتى الساعة 14:00 في 26 فبراير، كان سعر البيع بالتجزئة من Chow Tai Fook 1576 يوان/غرام، ومن Chow Sang Sang 1620 يوان/غرام، مع هامش زيادة كبير مقارنة بسعر الذهب الأساسي، ويشمل ذلك هامش العلامة التجارية، وتكاليف الحرفية، وتكاليف تشغيل المتاجر. وعند رغبة المستثمرين في التصرف، قد تتلاشى هذه القيمة الإضافية، ويعتمد سعر الاسترداد فقط على نقاء ووزن الذهب. بالإضافة إلى ذلك، يواجه الذهب المادي مشكلات تتعلق بأمان التخزين، وتكاليف استئجار خزائن الأمان، ونقص الإمدادات.

بالمقابل، توفر حسابات الذهب داخل النظام المصرفي وخدمات الادخار الذهبية حلاً وسطًا. يُسعر الذهب في الحسابات (الذهب الورقي) بالدولار الأمريكي، ويُعطى سعر فوري. قال أحد موظفي بنك Guangda إن هذه المنتجات مناسبة للمستثمرين ذوي خبرة في العملات الأجنبية، والمهتمين بتداول الذهب الورقي، حيث يمكنهم تحقيق أرباح من خلال فروقات السعر. أما الذهب المدخر، فيعتمد على مبدأ “الادخار الثابت وتقاسم التكاليف”، لمساعدة المستثمرين المبتدئين على تحقيق استثمار طويل الأمد مستقر، وتقليل مخاطر التقلبات الحادة قصيرة الأجل. أما بالنسبة لمنتجات العقود الآجلة للذهب، فذكرت شركة招商 للأوراق المالية أن التداول يتطلب هامشًا، ويحتوي على تأثير الرافعة المالية، مما يجعله أكثر ملاءمة للمستثمرين المحترفين.

انفجار حجم صناديق الذهب

مع بدء “مأدبة الذهب” بشكل متزامن، أصبحت صناديق الاستثمار العامة خيارًا شائعًا للمستثمرين بفضل سيولتها العالية ومتطلبات الحد الأدنى المنخفضة. منذ بداية عام 2026، شهدت صناديق الذهب نموًا كبيرًا في الحجم. تظهر البيانات أنه حتى 26 فبراير، زاد حجم 14 صندوق ETF للذهب و6 صناديق أسهم للذهب بشكل ملحوظ مقارنة بنهاية عام 2025. حيث ارتفع حجم ETF للذهب (518880) من 93.985 مليار يوان إلى 123.476 مليار يوان، وارتفع ETF للذهب من Guotai (518800) من 29.483 مليار يوان إلى 44.971 مليار يوان، وبلغت صناديق ETF للذهب من E Fund (159934) أيضًا أكثر من 45 مليار يوان. يعكس تدفق هذه الأموال الكبيرة اعتراف المستثمرين بقيمة تخصيص الذهب، ويعبر عن الطلب على أدوات استثمارية مريحة. حتى 26 فبراير، كان متوسط الزيادة في صناديق أسهم الذهب هذا العام أكثر من 28%، متجاوزًا بكثير متوسط زيادة صناديق ETF للذهب البالغ 17.60% في نفس الفترة. يظهر ذلك أن أسهم الذهب قد تحقق عوائد تفوق سعر الذهب نفسه خلال دورة ارتفاع الأسعار.

ومع ذلك، فإن العائد المرتفع يصاحبه تقلبات عالية. تقلبات أسهم الذهب أكبر بكثير من سعر الذهب، حيث تتأثر أيضًا بأداء الشركات، والمشاعر السوقية، وعوامل أخرى. نصح مدير صندوق Hu’an Fund، Xu Zhiyan، المستثمرين العاديين بالتركيز على صناديق ETF للذهب، لأنها تتمتع بمزايا ضريبية وسيولة عالية، مع الحفاظ على نسبة تتراوح بين 5% و15% من الأصول في محفظة الاستثمار. اقترحت شركة Jiashi Fund استراتيجية “الدمبلين” في التخصيص: باستخدام العلاقة السلبية بين الذهب والأصول التكنولوجية ذات النمو، لبناء محفظة “الذهب + التكنولوجيا”، بهدف تحقيق النمو مع الحفاظ على دور الذهب كحجر أساس للمحفظة، مما يعزز نسبة المخاطر إلى العائد الكلي للمحفظة، بدلاً من الاعتماد فقط على أرباح المضاربة من أصل واحد.

الوقاية من مخاطر التذبذب عند المستويات العالية

في مواجهة موجة الشراء القصيرة الأجل والخيارات الاستثمارية المتعددة، ترى المؤسسات المهنية أنه من الضروري الحفاظ على هدوء الأعصاب، وإجراء تعديلات على تخصيص الأصول بشكل مدروس.

نصح Xu Zhiyan المستثمرين العاديين بعدم الانخراط في المنتجات ذات الرافعة المالية أو الهامش، مثل العقود الآجلة والخيارات على الذهب. فهذه الأدوات مناسبة بشكل رئيسي للمستثمرين المحترفين للقيام بعمليات التحوط أو المضاربة الاتجاهية، نظرًا لمخاطرها العالية التي لا تتوافق مع أهداف المستثمرين العاديين في زيادة القيمة بشكل مستقر.

اقترحت شركة Jiashi أن يتبع المستثمرون استراتيجية “الشراء عند الانخفاض وتجنب الشراء عند الارتفاع”، معتبرين أن فترة التصحيح الحالية قد تكون فرصة للتخطيط العقلاني، ويمكن استخدام الاستثمار الدوري لتقليل تأثير التقلبات قصيرة الأجل. كما حذر رئيس مركز أبحاث سوق الذهب في معهد جنوب الصين، Song Jiangzhen، المستثمرين الأفراد من أن الاستثمار في الذهب يتطلب الصبر، ويجب تجنب عمليات الشراء عند الارتفاع والبيع عند الانخفاض.

وفيما يتعلق باتجاه سعر الذهب في المستقبل، تتفق الآراء بشكل عام على التفاؤل، مع التحذير من تقلباته قصيرة الأجل. ترى شركة Fangzheng Securities أن تآكل الدولار عالميًا، وشراء البنوك المركزية المستمر للذهب، وتطبيع المخاطر الجيوسياسية، تشكل منطقًا استراتيجيًا طويل الأمد لصعود الذهب، لكن الأسعار الحالية مرتفعة، وزيادة خصائص التداول، مما يتطلب الحذر من التراجع المؤقت نتيجة لتغير توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. وتذكر شركة Jiashi أن خلال فترة إعادة تشكيل الثقة العالمية، زادت تقلبات الذهب بشكل ملحوظ، ويجب على المستثمرين اعتباره جزءًا من التخصيص الأصولي، وليس أداة للمضاربة فقط.