Ву Цин выступает за долгосрочные инвестиции и публичные фонды, последние комментарии от компании по управлению фондами

7 марта агентство Цайляньшэ (Finance China) сообщает (репортер Ян Цзюнь), что долгожданная пресс-конференция по экономической тематике XIV сессии Всекитайского собрания народных представителей прошла в срок во второй половине дня 6 марта. В мероприятии принял участие председатель Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Вэнь Цин, который ответил на вопросы журналистов.

Медленное восприятие рынка акций A-Share создает хорошую стартовую площадку для начала пятилетнего плана, заявил Вэнь Цин на пресс-конференции. Он отметил, что в настоящее время международные инвесторы все больше нуждаются в диверсификации своих активов, привлекательность китайских активов заметно выросла. Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам будет сосредоточена на создании первоклассной рыночной, правовой и международной бизнес-среды, а также на повышении удобства трансграничных инвестиций и финансирования. В дальнейшем планируется дальнейшее двунаправленное открытие рынка, продуктов, услуг и институтов, чтобы вывести развитие на новый уровень.

В рамках регуляторных инициатив по совершенствованию механизмов долгосрочного финансирования и инвестирования, укреплению внутренней стабильности рынка и служению новым производительным силам, после пресс-конференции ряд ведущих публичных фондов быстро отреагировали, предложив свежие интерпретации с точки зрения роли рынка как центра, привлечения долгосрочного капитала и ответственности публичных фондов.

Рынок капитала — ключ к высококачественному развитию в пятилетнем плане

Вэнь Цин ясно заявил, что в период пятилетнего плана будет совершенствоваться механизм стабилизации рынка с китайской спецификой, расширяться инструменты и механизмы межциклического и контрциклического регулирования. Это заявление интерпретируется как признание важной роли рынка капитала в национальной стратегии.

Фонд Фугоу отметил, что в докладе о работе правительства вновь подчеркивается необходимость «повышения доли прямого финансирования и доли акционерного финансирования». Это не просто отклик на текущий политический цикл, а стратегический скачок рынка капитала от роли «инструмента финансирования» к «краеугольному камню инновационной экосистемы». В рамках новой системы построения сильной финансовой страны прямое финансирование переходит от простого канала к центру распределения ресурсов.

За последние пять лет доля прямого финансирования выросла до 31,97%, что на 3,2 процентных пункта выше уровня конца «13 пятилетнего плана». Объем акционерного финансирования и денежных дивидендов растет согласованно, а доля стратегических новых отраслей в индексе CSI 300 достигла 45%. Эти количественные и качественные достижения заложили прочную основу для углубления реформ в рамках пятилетнего плана.

На этом фоне регуляторы ужесточили контроль за качеством компаний-лидеров. Аналитики фонда Цайтуань отмечают, что в условиях политики «поддержки лучших и ограничения худших» рынок стал высоко прозрачным и стандартизированным. Особенно после введения новых «девяти правил» в 2024 году тенденция к строгому регулированию и высокому качеству развития становится все более очевидной. Основная задача этого цикла «жесткого регулирования» — систематически повышать качество публичных компаний, создавая более прочную основу для стоимости рынка.

Далее, Цайтуань подчеркивает, что Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам оптимизировала регулирование повторного финансирования, четко сместив акцент на строгий контроль за ростом и повышением качества, а также на привлечение ресурсов в компании, соответствующие национальным стратегиям и «жестким технологиям». Регуляторная логика рынка допэмиссий A-Share переходит от фокуса на эффективность и масштаб финансирования к более строгому контролю за качеством, направленному на инвестиции и стабильность рынка. Эта трансформация усиливает взаимное влияние с привлечением среднесрочного и долгосрочного капитала, укрепляя фундамент стоимости рынка.

Поддержка долгосрочного финансирования и стабильности

Механизм и экосистема долгосрочного капитала способствуют дальнейшему укреплению внутренней стабильности рынка. Важным термином на пресс-конференции стало «долгосрочный капитал». Вэнь Цин неоднократно подчеркивал необходимость укрепления стратегических резервов и механизмов стабилизации рынка, а также совершенствования системы привлечения долгосрочного капитала на рынок. Для публичных фондов важна роль «якоря» и «стабилизатора», что становится центральной задачей отрасли.

Главный экономист фонда Цзяньцзинь Вэй Фэнчунь отметил, что публичные фонды должны придерживаться политической и народной направленности, реализуя государственную стратегию через долгосрочные инвестиции, защищая богатство граждан и становясь ядром стабильной работы рынка. В рамках требований к стабилизации рынка и привлечения долгосрочного капитала, фонды должны продвигать реформы в области активного распределения активов, сосредотачиваясь на новых производительных силах и стратегических отраслях, а также усиливать противоциклическое и межциклическое планирование.

«Более того, необходимо совершенствовать систему оценки по долгосрочным периодам, став приоритетом интересы инвесторов, чтобы рыночные дивиденды приносили пользу широкой публике, а роль якоря и стабилизатора в стабилизации ожиданий и предотвращении рисков могла проявиться по-настоящему», — подчеркнул Вэй Фэнчунь.

Фонд Хуасия дополнительно выделяет важность «терпеливого капитала». Компания отмечает, что развитие новых производительных сил требует оригинальных и революционных технологических инноваций, что предполагает длительные сроки окупаемости, высокие инвестиционные риски и большие потребности в финансировании. Развитие терпеливого и долгосрочного капитала способствует интеграции технологических и индустриальных инноваций. В качестве важного участника рынка капитала публичные фонды должны использовать свои профессиональные преимущества в области технологических инвестиций, привлекая больше социальных ресурсов в качестве терпеливого капитала для поддержки развития новых производительных сил, создавая благоприятный цикл «технология — индустрия — финансы».

Фонд Эфоань также заявил, что всегда будет ставить функциональность на первое место, при этом надежно защищая интересы инвесторов, придерживаться долгосрочного и профессионального подхода. Постоянно совершенствуя продуктовую систему, адаптированную к долгосрочному капиталу, повышая качество обслуживания и расширяя возможности для привлечения долгосрочных инвестиций, фонд стремится повысить ощущение выгоды у инвесторов, привлекая больше терпеливого капитала через публичные фонды и способствуя формированию устойчивой системы и экосистемы рынка долгосрочного финансирования.

Ведущие институты уже достигли консенсуса: только при полном осуществлении долгосрочного финансирования рынок сможет укрепить внутреннюю стабильность и лучше служить реальному сектору экономики и национальной стратегии.

Объявление ведущих публичных фондов: возвращение к истокам, служение новым производительным силам

Политические указания ясны, как их реализовать? Несколько ведущих публичных фондов, объединяя свои преимущества, предложили конкретные планы реализации и инновационные идеи по продуктам, демонстрируя ответственность и обязательство «публичных фондов как публичных».

В области инноваций продуктов и адаптации капитала фонд Цайтуаньшэ предложил конкретные пути оптимизации.

Вэй Фэнчунь считает, что в условиях низкого роста и низкой волатильности макроэкономики ключевым является устранение узких мест в адаптации продуктов к долгосрочному капиталу, такому как страховые, пенсионные и социальные фонды. В сегменте ETF следует сосредоточиться на стабильности, расширить линейку высокодивидендных, низковолатильных SmartBeta продуктов, запустить мультиактивные ETF и комбинированные решения с фиксированным доходом + ETF, чтобы при низких издержках и высокой прозрачности соответствовать требованиям долгосрочного риска.

Кроме того, в области пенсионных целевых фондов Вэй Фэнчунь отметил необходимость глубокой оптимизации кривых снижения и дизайна сроков держания, точного согласования с длительностью пенсионных выплат и обязательств страховых компаний, а также введения специальных долей для институтов и привязки к долгосрочным оценкам более чем на 3 года. Использование дифференцированных тарифов и механизмов повышения доходности позволит продуктам действительно соответствовать долгосрочным инвестициям.

В области оценки и возврата инвесторам фонд Фугоу подчеркнул, что отрасль публичных фондов переживает глубокую трансформацию от «масштабной ориентации» к «ориентации на инвестора». Например, при оценке доходности за более чем три года доля средне- и долгосрочной прибыли должна составлять не менее 80%, а показатели прибыли фондов и доля инвесторов с прибылью — включены в систему оценки. Создавая платформенные и интегрированные системы исследований и разработок, фондовые компании формируют устойчивую способность получать сверхдоходность в циклическом режиме, что способствует высококачественному развитию рынка и созданию устойчивых доходов, служащих службе новых производительных сил и обеспечивающих создание долгосрочной прибыли.

В области поддержки новых производительных сил и развития исследовательских возможностей фонд Хуасия заявил о намерении придерживаться ценностного инвестирования и долгосрочного подхода, создавая системы исследований и разработок, соответствующие новым производительным силам.

Одновременно, через прямые инвестиции в области новых производительных сил, стимулируя технологические инновации и обеспечивая постоянный поток финансовых ресурсов в отрасли, соответствующие национальным стратегиям, а также через выпуск тематических фондов, охватывающих ключевые области новых производительных сил, фонд стремится направлять финансовые ресурсы в важнейшие сферы.

Фонд Эфоань добавил, что технологические инновационные компании обычно характеризуются большими затратами, длительными сроками и высокой неопределенностью, а их оценка и ценообразование отличаются от традиционных моделей. Поэтому фонд будет продолжать укреплять свои исследовательские и аналитические возможности, расширять исследования новых отраслей, новых форматов и новых технологий, повышая точность оценки и ценообразования инновационных компаний, чтобы лучше реализовать функции поиска стоимости и оптимизации ресурсов.

В области обслуживания дополнительных эмиссий и повторного финансирования фонд Цайтуаньшэ отметил, что текущий этап развития отрасли публичных фондов — это переход от традиционной конкуренции по масштабам к комплексному развитию, включающему корпоративное управление, исследовательские возможности и соблюдение нормативных требований. В центре внимания — повышение ощущения инвесторов, предотвращение рисков и усиление контроля, а также строгое выполнение соответствующих политик. Благодаря оптимизации механизмов повторного финансирования, открывающих возможности для участия публичных фондов в выявлении стоимости качественных компаний, фондовые организации будут активно участвовать в этом процессе, способствуя сбалансированному развитию рынка инвестиций и финансирования.