لماذا اشتريت هذا الصندوق الذي يحقق عائدًا بنسبة 10.9% وأخطط لشراء المزيد من الأسهم

بعض التوزيعات جذابة. وبعضها الآخر حقًا لذيذ. أعتقد أن توزيعات شركة فرص الائتمان FS (FSCO 11.57%) تنتمي بالتأكيد إلى الفئة الأخيرة.

هذا الصندوق المغلق (CEF) تديره شركة FS للاستثمار. يركز على أسواق الائتمان العالمية، خاصة القروض والسندات ذات الضمانات العليا. عائد التوزيع لدى شركة فرص الائتمان FS هو حاليًا مغرٍ جدًا بنسبة 10.9%. إليك لماذا اشتريت مؤخرًا أسهم هذا الصندوق عالي العائد جدًا وأخطط لشراء المزيد.

مصدر الصورة: Getty Images.

النوع الصحيح من العائد العالي

ربما لن تصدقني إذا قلت إن العائد العالي على التوزيعات الذي تقدمه شركة فرص الائتمان FS لم يكن سببًا رئيسيًا لشراء الصندوق. وستكون مبررًا لهذا الشك. بالتأكيد، يُعد العائد المغري من العوامل المهمة التي دفعتني للاستثمار في الصندوق المغلق.

لكن الأهم من ذلك، أن شركة فرص الائتمان FS توفر النوع الصحيح من العائد العالي. ماذا أعني بذلك؟ بعض الصناديق المغلقة الأخرى تأتي بعوائد توزيع أعلى، ولكن إذا فحصت سجلات أدائها عن كثب، ستجد أن العديد منها يدفع التوزيعات عن طريق بيع الأصول. على الأقل جزء من العائد الذي قد تتلقاه من هذه الصناديق يأتي من رأس مالك الأولي.

لكن الأمر ليس كذلك مع شركة فرص الائتمان FS، على الأقل منذ أن تولى الفريق الإداري الحالي المسؤولية في 2018. تم تمويل التوزيعات بالكامل من خلال صافي دخل الاستثمار منذ أن تولت فريق FS Global Credit إدارة الصندوق.

العائد العالي جدًا لهذا الصندوق المغلق ليس بسبب أداء ضعيف حيث يؤدي انخفاض سعر السهم إلى رفع العائد، أيضًا. لقد حقق شركة فرص الائتمان FS عائدًا استثنائيًا خلال العام الماضي. زاد المديرون معدل التوزيع الشهري بنسبة 7.5% في بداية عام 2025. ومنذ إدراج الصندوق في بورصة نيويورك في نوفمبر 2022، زاد توزيعه بنحو 52%.

محفظة ائتمان جذابة

كما أنني أحب السبب الأساسي وراء قدرة شركة فرص الائتمان FS على دفع مثل هذا التوزيع الرائع: محفظة الائتمان الجذابة لديها. يمتلك الصندوق أصولًا بقيمة 2.1 مليار دولار مستثمرة في 77 شركة ضمن محافظ متعددة. حوالي 73% من هذه الشركات خاصة، و93% منها مقرها في الولايات المتحدة.

تركز شركة فرص الائتمان FS بشكل رئيسي على القروض ذات الضمانات العليا. حوالي 72% من ممتلكاتها تتكون من قروض ذات رهن أول، و3% من رهن ثانٍ. وهناك 9% أخرى من المحفظة في سندات ذات ضمانات عليا. أحب الديون ذات الضمانات العليا لأنها مدعومة بأصول المقترضين. كما أن الديون المضمونة تأتي في مقدمة قائمة السداد، مما يقلل من مخاطر تعثر الصندوق.

يقوم مديرو الصندوق بضبط استراتيجيتهم الاستثمارية لتعكس تغيرات السوق. على سبيل المثال، يركزون الآن على الاستثمارات الخاصة لأنها عادةً ما تكون مغطاة بأصول أفضل وأكثر مقاومة للتقلبات من أسواق الائتمان العامة. وذكرت شركة FS للاستثمار في آخر تحديث ربعي لها: “نواصل وضع المحفظة بشكل دفاعي من خلال إضافة استثمارات نعتقد أنها ذات جودة أعلى وتتمتع بمخاطر تعثر منخفضة مع شروط جيدة، نظرًا للمنافسة في أسواق الائتمان.” هذا ما أود سماعه.

تركيز الصندوق على الشركات الخاصة في السوق المتوسط هو أمر جيد. غالبًا ما يستطيع صندوق فرص الائتمان FS هيكلة استثمارات مع هذه الشركات تمنحه حماية أكبر ضد المخاطر مع تحقيق عوائد جذابة.

بعض المخاطر

على الرغم من أنني أحب هذا الصندوق المغلق، إلا أنني لا أريد أن أترك انطباعًا بأن الاستثمار فيه لا يحمل مخاطر. أحد المخاطر الرئيسية مع شركة فرص الائتمان FS هو أنها تستخدم الرافعة المالية (الاقتراض) لتعزيز أدائها. الرافعة المالية سيف ذو حدين يمكن أن تساعد أو تضر، اعتمادًا على تقلبات أسعار الفائدة.

تركيز الصندوق على الديون ذات الضمانات العليا لا يعفيه تمامًا من مخاطر التعثر. على سبيل المثال، قد تنخفض قيمة أصول المقترضين التي تُستخدم كضمان. على الرغم من أن شركة فرص الائتمان FS قد تسيطر على الضمان في أسوأ الحالات، إلا أن الصندوق لا يزال قد يخسر أموالًا على استثماراته.

حققت شركة فرص الائتمان FS معدل عائد سنوي متوسط استنادًا إلى صافي قيمة الأصول (NAV) بنسبة 7.75% منذ 1 يناير 2018. ومع ذلك، لا يوجد ضمان بأن يحقق الصندوق عوائد إيجابية في المستقبل.

لكنني أحب بشكل عام ملف المخاطر والعائد الذي يقدمه هذا الصندوق المغلق. ما لم يحدث شيء دراماتيكي، أخطط لشراء المزيد من الأسهم في المستقبل القريب.