Western Alliance Перешла от регионального банковского кризиса

Кризис региональных банков середины марта кажется давно прошедшим, но легко забыть, что некоторые из этих средних банков были особенно сильно пострадавшими. По мере окончания нескольких лет сверхнизких процентных ставок некоторые банки понесли убытки. Western Alliance (WAL 13,77%) не стал исключением, хотя быстро восстановился, предприняв решительные шаги для адаптации к новой ситуации. Компания только что опубликовала квартальную отчетность, которая превзошла ожидания и показала, что кризис региональных банков остался позади.

Источник изображения: Getty Images.

Провал Silicon Valley Bank вызвал массовую паническую продажу акций региональных банков

В марте региональные банки пережили кризис, когда обанкротился Silicon Valley Bank. Silicon Valley Bank инвестировал в казначейские облигации и ипотечные ценные бумаги в годы, когда Федеральная резервная система держала процентные ставки на уровне 0%, чтобы поддержать экономику после пандемии COVID-19. Silicon Valley Bank характеризовал свои инвестиции в казначейские облигации и ипотечные ценные бумаги как «удерживаемые для инвестиций», что означало, что компания могла учитывать их по номинальной стоимости или по 100 центов за доллар.

Когда ФРС начала повышать ставки, стоимость этих ценных бумаг снизилась, и стало ясно, что у банка значительно меньше балансовой стоимости, чем он указывал в своих финансовых отчетах. Silicon Valley Bank имел много депозитов от технологических компаний, и вкладчики за одну неделю сняли свои деньги, что вызвало массовую паническую продажу. Чтобы покрыть отток депозитов, банк был вынужден продавать свои инвестиционные ценные бумаги с такими большими убытками, что практически за ночь стал неплатежеспособным.

Когда Silicon Valley Bank обанкротился, акции других региональных банков с технологическими клиентами также начали падать, а акции Western Alliance резко упали, поскольку депозиты начали уходить. Самая уязвимая часть региональных банков — крупные необеспеченные депозиты, не гарантированные Федеральной корпорацией страхования вкладов (FDIC).

В первые дни после кризиса Western Alliance действительно столкнулся с оттоком депозитов, однако ситуация стабилизировалась к апрелю. Компания также начала продавать некоторые активы для укрепления своих капитальных коэффициентов. Эти продажи оказали краткосрочное негативное влияние на прибыль, но в долгосрочной перспективе обеспечат рост доходов.

Расширить

NYSE: WAL

Western Alliance Bancorporation

Изменение за сегодня

(-13,77%) $-11.12

Текущая цена

$69.62

Основные показатели

Рыночная капитализация

$8,9 млрд

Диапазон за день

$69.01 - $72.15

52-недельный диапазон

$57.05 - $97.23

Объем торгов

68K

Средний объем

1.1M

Дивидендная доходность

1,98%

Western Alliance — это не только технологический банк

Недавно Western Alliance опубликовала квартальную отчетность, которая превзошла ожидания. Самым важным показателем стал рост депозитов на $3,5 млрд, что свидетельствует о возвращении вкладов в банк. В отличие от Silicon Valley Bank, который в основном служил расчетным счетом для крупных технологических компаний, Western Alliance имеет и другие бизнес-направления, помимо технологического банковского обслуживания. Многие его депозиты являются «липкими», поскольку связаны с другими продуктами, которые предлагает кредитор, особенно ипотекой.

Второй квартал по прибыли произвел впечатление на рынок

Прибыль на акцию выросла до $1,96 по сравнению с $1,28 в первом квартале, хотя и снизилась по сравнению с $2,39 во втором квартале 2022 года. Балансовая стоимость на акцию выросла на 18% по сравнению с прошлым годом. Компания охарактеризовала этот квартал как «переходный период» в ходе конференц-звонка по прибыли, отметив, что она погасила около $6 млрд краткосрочных заимствований.

Чистая процентная маржа немного сузилась, что разочаровало инвесторов, но с учетом всей финансовой перестройки это может быть временным явлением. Провизии на покрытие кредитных убытков выросли по сравнению с первым кварталом 2023 года, но были ниже, чем в тот же период прошлого года. Инвесторы начинают беспокоиться о коммерческой недвижимости в целом, хотя провизии Western Alliance пока не сигнализируют о проблемах. Наконец, ипотечное подразделение улучшилось по сравнению с первым кварталом 2023 года, объемы и прибыль от продаж выросли. Акции компании понравились инвесторам: в день публикации отчета они выросли на 9%, а на следующий день — еще на 8%.

Источник данных: YCharts.

Похоже, Western Alliance уже оставила кризис региональных банков позади, и, вероятно, его несправедливо называли технологическим банком изначально. У него есть подразделение Bridge Bank, специализирующееся на технологическом банкинге, но это лишь небольшая часть бизнеса. Western Alliance больше не торгуется с дисконтом к своей балансовой стоимости на акцию и торгуется менее чем по 6-кратной оценке ожидаемой прибыли на 2023 год. Также у акции есть дивидендная доходность 3,1%. Похоже, худшее для этой акции уже прошло.