Могут ли тарифы Трампа вызвать глобальную рецессию?

Решительные тарифные меры президента США Дональда Трампа в апреле 2025 года вызвали потрясения на финансовых рынках и разрушили десятилетия аккуратно выстроенных торговых отношений по всему миру, отметив самое значительное изменение торговой политики США за последние сто лет. Экономические эксперты сразу предупредили, что увеличение средних эффективных тарифных ставок США с чуть менее 1,0% до примерно 22,5–24%, что является самым высоким уровнем с 1910 года, может оказаться катастрофическим для экономики, которая была одной из немногих, показывавших значительный рост после пандемии.

Поскольку «увеличение тарифов было значительно больше ожидаемого», — заявил председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в речи через два дня после их объявления, — «вероятно, так же скажется и на экономике, что приведет к росту инфляции и замедлению роста». Макроаналитик из Bespoke Investment Group Джордж Перкес и профессор общественной политики и экономики Мичиганского университета Джастин Вулферс оба сообщили Investopedia, что масштаб тарифов значительно повысил вероятность рецессии, а аналитики JPMorgan повысили риск глобальной рецессии до 60%.

Основные выводы

• Тарифы Трампа представляют собой самое драматичное изменение торговой политики США за более чем век.
• Аналитики с Уолл-стрит и из центров экономических исследований сразу повысили свои оценки вероятности рецессии в США к концу 2025 года.

Тарифы и возможность рецессии

Обоснование экономистов основано на нескольких взаимосвязанных сценариях, которые они считают вероятными:

2. Прямое воздействие на потребителей: «Эти тарифы будут вредными. Очень», — написал Вулферс в статье для The New York Times, добавив, что «они кардинально изменят вашу жизнь» — скорее, как «крах», чем «пульс» — по сравнению с тарифами первого срока Трампа. Ожидается, что тарифы повысят цены для потребителей на 2,3% в 2025 году, что в среднем обойдется американской семье примерно в 3800 долларов, а пропорциональные эффекты ухудшатся для тех, у кого доход ниже среднего. Более высокие расходы также возникнут из-за косвенных эффектов, выходящих за рамки цен на иностранные товары. Например, «повышение цен на автозапчасти увеличит страховые взносы», — отметил Вулферс для Investopedia.
3. Инвестиции бизнеса и сбои в цепочках поставок: половина импортируемых в США товаров — это производственные материалы, что означает, что тарифы напрямую увеличивают издержки американских компаний, нуждающихся в них для производства готовой продукции. После введения тарифов в апреле многие аналитики прогнозировали снижение реального ВВП примерно на 0,9% в 2025 году, а экспорт — на 18,1%.
4. Глобальная ответная реакция: торговые партнеры обязательно введут свои тарифы, что вызовет ответные меры и удар по мировой экономике: Всемирная торговая организация предупреждает о возможном сокращении глобальных объемов торговли на 1%.
5. Проблемы, с которыми столкнется Федеральная резервная система: ожидается значительный рост цен в отдельных секторах (см. таблицу на этой странице), что может привести к сочетанию роста инфляции и экономического спада, известному как стагфляция — ситуация, с которой Федеральной резервной системе будет трудно справиться, поскольку основной инструмент — процентные ставки — не может одновременно регулировать цены и рост.

Если тарифы действительно приведут к экономическому спаду, то подготовка зависит от вашей ситуации:

Долгосрочные инвесторы: «Ваше внимание сейчас должно быть сосредоточено на вашем временном горизонте. Для тех, кто инвестирует на долгий срок — более 10 лет, например, для пенсионных счетов — сегодняшние новости не важны», — сказал Перкс. «Не пытайтесь таймировать рынок, у вас не получится».

Краткосрочные инвесторы: «Для инвесторов с коротким горизонтом трудно увидеть положительный катализатор в ближайшее время», — отметил Перкс. «Лучшие моменты для входа и покупки, скорее всего, наступят позже». Другими словами, те, у кого короткий временной горизонт, могут рассматривать возможность держать более высокие наличные до стабилизации рынков.

Потребители: При прогнозируемом росте цен на 2,3% по всему спектру и значительно выше в таких категориях, как продукты питания (2,8%) и одежда (17%), домохозяйствам следует рассмотреть следующие шаги:

• Пересмотрите свой бюджет с учетом повышения цен на импортные товары.
• Постарайтесь ускорить крупные покупки в категориях с высокими тарифами до их вступления в силу, а затем, при возможности, отложить эти покупки.
• Создайте резервные сбережения.

Итог

«Мало каких предложений пользуется таким же широким согласием среди профессиональных экономистов, как утверждение, что [свободная] мировая торговля способствует росту экономики и повышению уровня жизни», — отметил экономист Гарварда Грег Мэнкью. Сейчас экономисты опасаются, что тарифы США апреля 2025 года могут спровоцировать рецессию. В условиях глобальных потрясений и начала массовых увольнений вопрос в том, насколько серьезными и распространенными будут последствия. «Никто не выигрывает в торговой войне», — сказал Вулферс.