تزايد استثمارات رأس المال المخاطر في القطاع الخاص بسرعة

صحفينا يانغ شاوهان

منذ بداية العام، كثفت شركات التأمين الخاصة والاستثمار المباشر في الأسهم تحركاتها. تظهر معلومات تطبيق تيان يان تشا أن شركة لانتشين للاستثمار في الأسهم المحدودة (شراكة محدودة) في تيانجين تأسست مؤخرًا، ويضم فريق الشركاء فيها 7 شركات تأمين.

في يناير من هذا العام، أصدرت شركة الصين للتأمين على الحياة إعلانين متتاليين، أعلنت فيهما عن نيتها للاستثمار وتأسيس صندوق استثمار في الأسهم لصناعة التقاعد وصندوق استثمار خاص في منطقة دلتا نهر اليانغتسي، بمجموع مساهمات مباشرة تقترب من 12.5 مليار يوان.

قال خبراء إن الاستثمار في الأسهم الخاصة يمكن أن يعزز عائدات استثمار شركات التأمين، ويقلل من تقلبات الأرباح الحالية، ويتوافق مع احتياجات شركات التأمين من حيث المدة، مما يفيد في استغلال ميزة التمويل طويل الأجل، ولهذا السبب يحظى بشعبية بين شركات التأمين.

قال زو جين، الشريك في شركة تشن زين الدولية للاستشارات المالية، لصحيفة “سيكيورتيز ديبورت” إن زيادة استثمارات شركات التأمين في الأسهم الخاصة، وتأسيس صناديق استثمار خاصة بالتعاون مع شركاء، يعكس ثلاث رسائل مهمة: أولاً، استجابة شركات التأمين لمبادرة “رأس مال الصبر” للاستثمار طويل الأجل، حيث يمكن من خلال صناديق الاستثمار في الأسهم تقييم الاستثمارات باستخدام طريقة حقوق الملكية بعد استيفاء شروط معينة، مما يقلل من تقلبات التقييم المباشر للاستثمارات في البيانات المالية. ثانيًا، تتمتع شركات إدارة الصناديق الخاصة بمرونة أكبر في إدارة التفويضات وتقييم الأداء، مما يعزز من مفهوم الاستثمار طويل الأجل لقيم شركات التأمين، ويساهم في استقرار السوق المالية. ثالثًا، يمكن لشركات التأمين استغلال ميزة التمويل طويل الأجل للاستثمار في الأصول ذات التقييم المنخفض أو ذات إمكانيات الارتفاع، من خلال زيادة التخصيص والاحتفاظ طويل الأمد، مما يحقق عوائد استثمارية طويلة الأجل أعلى، ويعزز وظيفة تخصيص الموارد متعددة المستويات في السوق المالية.

في السنوات الأخيرة، ارتفعت نسبة وحجم استثمارات حقوق الملكية لشركات التأمين، وأصبح استخدام صناديق الأسهم الخاصة أكثر نشاطًا.

أظهر تقرير إدارة تنظيم السوق المالية الصادر مؤخرًا عن استخدام أموال شركات التأمين في الربع الرابع من عام 2025 أن إجمالي استثمارات الأسهم وصناديق الأوراق المالية لشركات التأمين على الحياة والممتلكات بلغ حوالي 5.7 تريليون يوان بنهاية العام الماضي، بزيادة قدرها حوالي 1.6 تريليون يوان عن نهاية عام 2024، بنسبة نمو بلغت 38.9%. من بين ذلك، بلغ رصيد استثمار الأسهم حوالي 3.73 تريليون يوان، بنسبة 9.7%.

وفي الوقت نفسه، تواصل شركات التأمين استثمارها في صناديق الأسهم الخاصة وغيرها. وفقًا لإحصائيات ZERONE، بحلول عام 2025، تجاوز حجم استثمارات المؤسسات التأمينية كمستثمر محدود (LP) في صناديق الأسهم الخاصة 100 مليار يوان.

قال تشانغ لينجيا، رئيس شركة كايلي كابيتال في قوانغدونغ، في مقابلة مع صحيفة “سيكيورتيز ديبورت” إن زيادة استثمارات شركات التأمين في صناديق الأسهم الخاصة تحمل مخاطر وعوائد. من ناحية العوائد، يمكن لهذا النوع من الاستثمارات أن يساعد شركات التأمين على تحسين عائداتها عند انخفاض معدل الفائدة، وتحسين هيكل الأصول، حيث تتوافق مدة الاستثمار مع مدة التأمين على الحياة، ويمكن تقليل تأثيرها على الأرباح الحالية من خلال المعالجة المحاسبية. من ناحية المخاطر، فإن الأصول الأساسية وراء صناديق الأسهم، مقارنة بالمنتجات ذات الدخل الثابت، أكثر تعقيدًا وغير قياسية، مما يزيد من صعوبة التدقيق، والتقييم، والإدارة بعد الاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، فإن السيولة في مشاريع الأسهم، خاصة الخاصة، أقل، مما يفرض تحديات جديدة على إدارة السيولة لشركات التأمين.

بالنظر إلى استراتيجيات استثمار حقوق الملكية لشركات التأمين في المستقبل، قال زو جين إن السوق الحالية تشير إلى أن معظم شركات التأمين ستستمر في استراتيجية التخصيص الحالية، وهي استراتيجية “الدخل الثابت +”، لتعزيز الأصول طويلة الأجل ذات الدخل الثابت، وزيادة التخصيص في الأسهم، وزيادة عمليات الشراء في السوق الثانوية، بهدف تعزيز “النوع الثابت” من خلال أدوات التمويل، وزيادة الأسهم ذات إمكانيات الارتفاع.

(تحرير: تشيان شياو روي)