تحليل يومي للعملات الأجنبية: استمرار تعرض مراكز أوروبا والأسواق الناشئة للخطر

(MENAFN- ING) الدولار الأمريكي: يقف بثبات على موارد الطاقة الوفيرة

كان الدولار أقوى على جميع الأصعدة أمس حيث تفاعل المستثمرون مع الارتفاع في أسعار الطاقة. واحدة من أكبر التحركات خلال اليوم حدثت عندما وردت أنباء عن توقف قطر عن إنتاج الغاز بعد هجوم إيراني على منشآتها. كما يشير فريق السلع لدينا، سوق الغاز كان أكثر تشدداً من سوق النفط الخام خلال هذا الصراع، وبالتالي فهو أكثر عرضة لارتفاعات سعرية أكبر.

التركيز الآن سيكون على ما إذا كانت إيران ستتمكن من تصعيد هجماتها على منشآت الإنتاج لموردي الطاقة الهامشيين في المنطقة. بالنسبة للغاز، يبدو أن القصة تتعلق بقطر، بينما بالنسبة للنفط، يتركز الاهتمام على السعودية والإمارات والعراق. بالإضافة إلى منشآت الإنتاج، سينتظر السوق أخبار مضيق هرمز. بينما يُعتقد أن الولايات المتحدة وإسرائيل لديهما القوة العسكرية لاستعادة نوع من النظام في الأسابيع القادمة، سيظل متداولو العملات الأجنبية مركزين على أسعار الغاز والنفط. كلما استمرت الأسعار مرتفعة، زادت الأضرار على الحسابات الخارجية للمستوردين للنفط، وزاد الضغط على النمو العالمي من التضخم المرتفع ودورات التيسير النقدي المحدودة.

بالنسبة لأسواق العملات الأجنبية، لا تزال هذه الحالة تبدو كقصة بين من يملكون موارد الطاقة ومن يفتقرون إليها. يناقش فريق آسيا لدينا استقلالية الطاقة المحلية هنا، بينما أوروبا أيضًا على الجانب الخطأ من المعادلة. يبدو أن الدولار هو أفضل عملة للاستفادة من هذا الصدمة في الطاقة، كما ناقشنا أمس، لكن صادرات الغاز الطبيعي الكبرى الأخرى مثل أستراليا والنرويج تشهد أيضًا أداءً قويًا لعملاتها.

وبما أن المستثمرين دخلوا هذه الأزمة بمراكز مفرطة في أوروبا والأسواق الناشئة – في العملات والأسهم – فإن كلا الكتلتين من العملات تبدوان عرضة لمزيد من التراجع إذا استمرت أسعار الطاقة في الارتفاع. لذلك، ما لم يتمكن طرف مثل الصين، وهي مشترٍ كبير للنفط الإيراني، من إقناع القوات الإيرانية بعدم مهاجمة منشآت الإنتاج وتهديد الشحن، نتوقع أن تظل العملات الأوروبية وأسواق الأسواق الناشئة عرضة للخطر. للمرجعية، أعادت العقود الآجلة للغاز الطبيعي الأوروبية فتحها بالقرب من أعلى مستوياتها.

لا توجد بيانات أمريكية مهمة اليوم، ولدينا خطاب من جون ويليامز من الاحتياطي الفيدرالي الساعة 15:55 بتوقيت وسط أوروبا. هو يميل إلى السياسات التيسيرية. لكن أي قلق من استمرار التضخم قد يضيف ضغطًا على أسعار الفائدة الأمريكية قصيرة الأجل هذا الأسبوع ويرفع الدولار أكثر.

يبدو أن مؤشر الدولار DXY سيظل قويًا في المدى القريب. الهدف هو 99.50/100.00 طالما ظلت أسعار الطاقة مرتفعة.

كريس تيرنر

اليورو: على الجانب الخطأ من المسار

تحت ضغط متزايد مع ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي، أصبح اليورو/دولار في وضع غير مستقر. بينما يتوقع معظم المحللين أن هذا الارتفاع في أسعار الغاز مؤقت، فإن وجود مركز طويل كبير نسبيًا في اليورو يجعل من غير المرجح أن يندفع الكثيرون لشراء هذا الانخفاض في اليورو/دولار. أو على الأقل، ستحتاج إلى أدلة واضحة على تهدئة التصعيد قبل أن يجد اليورو/دولار دعمًا. مع تفوق الأسهم الأمريكية على نظيراتها الأوروبية، وتوسيع فروقات الفائدة قليلاً لصالح الدولار، نظرًا لإعادة تقييم أكبر لدورات التيسير بين الاحتياطي الفيدرالي والبنك الأوروبي، من المتوقع أن يظل اليورو/دولار تحت ضغط على المدى القصير.

تحت 1.1650، قد يمتد التحرك إلى منطقة 1.1575/1600 إذا استمرت أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية في الارتفاع بالقرب من 50 يورو/م.و.س. ومع ذلك، راقب إصدار مؤشر أسعار المستهلكين السريع في منطقة اليورو اليوم. أي مفاجأة صعودية قد تدعم اليورو قليلًا، لأنها ستجعل البنك المركزي الأوروبي أكثر حساسية للتضخم الناتج عن الطاقة.

وفي مكان آخر، حصل اليورو/فرنك على دعم من بيان عبر البريد الإلكتروني من البنك الوطني السويسري بأنه أصبح أكثر استعدادًا للتدخل. الفرنك السويسري قوي جدًا ويهدد بإعادة سويسرا إلى حالة من الانكماش. ومع ذلك، لسنا متأكدين من أن اليورو/فرنك يحتاج إلى ارتفاع كبير حاليًا، ففي الربع الثاني من 2022، اشترى البنك الوطني السويسري فقط 5 مليارات فرنك في سوق الصرف خلال الربع – خلال فترة أكثر تقلبًا مما نراه الآن.

كريس تيرنر

الين الياباني: العودة إلى منطقة التدخل

تحول الدولار/ين بشكل مفهوم إلى الاتجاه الصاعد مع أزمة الطاقة في الشرق الأوسط. كونه مستوردًا كبيرًا للوقود الأحفوري، يعاني اليابان من ارتفاع أسعار الطاقة، كما يعاني جزء كبير من آسيا. أدى ذلك إلى عودة USD/JPY إلى منطقة التدخل في سوق الصرف بين 158 و160. يبدو أن المسؤولين اليابانيين مستعدون للتدخل لتجنب ضعف الين، مما يزيد من ارتفاع أسعار الطاقة المستوردة ويزيد من أزمة تكاليف المعيشة – وهو أولوية رئيسية للحكومة.

موقع اليابان كمستورد للطاقة يضعف من مكانة الين كعملة ملاذ آمن، ويبدو أن القطاع الرسمي سيكون هو المشتري الرئيسي للين الآن. تتحدث طوكيو عن نهج منسق في سوق الصرف مع واشنطن. قام الاحتياطي الفيدرالي بضبط أسعار الفائدة الشهر الماضي نيابة عن وزارة الخزانة الأمريكية، لكن لا اليابان ولا الولايات المتحدة باعا الدولار/ين. قد يشتري تدخل أحادي من اليابان بعض الوقت لطوكيو، لكن التدخل المنسق في الولايات المتحدة سيكون خبرًا كبيرًا جدًا وسيؤثر على USD/JPY بشكل كبير. يبقى تدخل أحادي وارتداد USD/JPY بين 155 و160 هو السيناريو الأساسي لدينا.

كريس تيرنر

المنطقة الأوروبية المركزية والشرقية: إمدادات الغاز المحدودة ستعوق التعافي

ردت العملات الإقليمية، وفقًا لمؤشراتنا أمس، حيث كانت الفورنت أكثر العملات حساسية للمخاطر العالمية وارتفاع أسعار الطاقة، وكانت الكرونة أقل تعرضًا. بشكل عام، يبدو أن نقص إمدادات الغاز العالمية هو القصة الأكبر بالنسبة لعملات أوروبا الشرقية، وليس ارتفاع أسعار النفط. في الواقع، شهدت أوروبا شتاءً باردًا فوق المتوسط، وتخزين الغاز منخفض جدًا في جمهورية التشيك والمجر ورومانيا عند حوالي 30%، بينما بولندا عند حوالي 50% وألمانيا فقط 20%. لذلك، ستظل عناوين الأخبار من قطر تؤثر على عملات أوروبا الشرقية لفترة طويلة، إلا إذا شهدنا انتعاشًا في الإمدادات العالمية.

بالأمس، كانت عملات المنطقة الأوروبية الشرقية تتداول بشكل كبير وفقًا لأسعار الغاز، ومن غير المتوقع أن يتغير ذلك في الأيام القادمة. من المتوقع أن يواجه اليورو/فورنت مقاومة عند حوالي 380 حتى نرى أخبارًا عن استعادة الإمدادات من قطر. هذا من شأنه أن يحافظ على ارتفاع أسعار السوق في ظل توقع أن تؤدي أسعار الطاقة المرتفعة إلى ارتفاع التضخم في المستقبل.

في تركيا، ارتفعت معدلات التضخم في فبراير كما هو متوقع بنسبة 3.00% شهريًا، لترتفع من 30.7% إلى 31.5% سنويًا. وهذه هي أول زيادة في معدل التضخم السنوي منذ سبتمبر من العام الماضي. في الوقت نفسه، فاجأ التضخم في يناير ارتفاعًا، ويزداد الزخم بشكل غير مريح. بالنسبة للبنك المركزي، يتفاقم هذا بسبب الضغوط السوقية على العملة وارتفاع أسعار النفط بعد اندلاع الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، مع أعلى معدل تمرير لأسعار الطاقة إلى التضخم في المنطقة. هذا المزيج يوقف بشكل أساسي خفض أسعار الفائدة في اجتماع البنك المركزي في مارس.

فرانتيسك تابورسكي