Culper Research يختصر الإيثيريوم، ويحذر من "دوامة الموت" لإيثيريوم

شركة البيع على المكشوف Culper Research تقول إنها اتخذت موقفًا هبوطيًا ضد الرمز الأصلي لإيثريوم والشركات المرتبطة به عن كثب، بحجة أن النموذج الاقتصادي للبلوكتشين يتدهور بعد التغييرات الأخيرة في الشبكة.

ملخص

• كشفت شركة Culper Research عن مركز قصير ضد الإيثريوم والأسهم المرتبطة بـ ETH، بما في ذلك BitMine.
• تجادل الشركة بأن إيرادات الرسوم على إيثريوم انهارت، مما يضعف الحوافز الاقتصادية للشبكة.
• تدعي Culper أن بعض مقاييس نشاط الشبكة قد تكون مبالغ فيها بسبب معاملات البريد العشوائي مثل تسميم العناوين والتنظيف.

شركة البيع على المكشوف Culper تستهدف إيثريوم وBitMine في تقرير هبوطي

في تقرير نُشر في 5 مارس، كشفت Culper أنها تبيع على المكشوف إيثريوم (ETH) بالإضافة إلى الأسهم المرتبطة بالأصل، بما في ذلك شركة BitMine Immersion Technologies، التي بنت مركزًا كبيرًا في خزينة العملة المشفرة.

يجادل التقرير بأن التحديثات الأخيرة لإيثريوم، المصممة لزيادة سعة الكتلة وتقليل تكاليف المعاملات، كان لها عاقبة غير مقصودة: تقليل إيرادات الرسوم بشكل حاد التي تدعم حوافز المدققين في الشبكة.

قالت Culper إن إيرادات الرسوم على إيثريوم انهارت في الأشهر الأخيرة، مما يقوض السرد القائل إن اقتصاديات الرمز المميز للشبكة تتعزز مع مرور الوقت.

ذكر التقرير أن إيرادات الرسوم على إيثريوم انهارت، ومعها المحرك الاقتصادي الذي كان يبرر تقييم ETH سابقًا.

وفقًا للشركة، فإن انخفاض الرسوم يساهم في تآكل عوائد الستاكينج للمدققين، مما قد يضعف الحوافز طويلة الأمد لتأمين الشبكة. وصفت Culper هذا الديناميكية بأنها قد تكون “دوامة الموت”، حيث أن انخفاض المكافآت الاقتصادية يثبط المشاركة، مما يقلل من أمان الشبكة وثقة المستثمرين أكثر.

كما يسلط التقرير الضوء على شركة BitMine، التي جمعت ملايين الدولارات من ETH كجزء من استراتيجية الخزينة للشركة. وتجادل Culper بأن تقييم الشركة مرتبط بشكل كبير بسعر ETH وقد يواجه هبوطًا كبيرًا إذا استمرت العملة المشفرة في التعثر.

كما يبرز تقرير Culper معاملات على السلسلة حديثة من محافظ مرتبطة بـ بوتيرين، بحجة أن مؤسس إيثريوم باع عشرات الآلاف من ETH هذا العام، مما يقول إنه يقوض الروايات الصعودية حول الأصل.

قال التقرير: “فيتالك يبيع، بينما المتفائلون مثل توم لي لا يفهمون واقع ETH الجديد”. “نحن مع فيتالك.”

كما عارضت Culper التفسيرات الصعودية لزيادة عدد معاملات إيثريوم ونشاط العناوين، بحجة أن بعض الزيادة قد تكون ناتجة عن نشاط على السلسلة يشبه البريد العشوائي مثل تسميم العناوين أو معاملات التنظيف بدلاً من نمو المستخدمين الطبيعي.

يأتي هذا الموقف الهبوطي في ظل فترة من التقلبات في أسواق العملات الرقمية، حيث يواجه إيثريوم والأصول الرقمية الكبرى الأخرى تدقيقًا متجددًا بشأن نماذجها الاقتصادية طويلة الأمد مع إعادة تشكيل نظام البلوكتشين من خلال التحديثات التوسعية واعتماد الطبقة الثانية.