مضخة الأنسولين وRMR الرائدة MiniMed(MMED.US) تدخل سوق الأسهم الأمريكية "هالة ميدترونيك" لا يمكنها تعويض مخاوف النمو

أفادت تطبيقات ذكرتون المالية أن شركة MiniMed Group Inc، التي ستتم عملية فصلها رسميًا عن عملاق الرعاية الصحية الأمريكي ميدترونيك (Medtronic Plc)، نجحت في جمع حوالي 560 مليون دولار أمريكي من خلال طرحها العام الأولي (IPO) في الولايات المتحدة، على الرغم من أن سعر الطرح كان أدنى من النطاق المتوقع سابقًا، مما يسلط الضوء على انخفاض تقييم السوق في سوق التكنولوجيا الطبية المتخصصة، بالإضافة إلى انخفاض تقييم السوق لشركة MiniMed التابعة لميدترونيك، مع وجود مخاوف بشأن النمو المستقبلي. ووفقًا لبيان صدر يوم الخميس، قامت الشركة الرائدة في مجال الرعاية الصحية الأمريكية ببيع 28 مليون سهم بسعر 20 دولارًا للسهم. وكانت وثيقة غير معدلة سابقًا قد أظهرت أن الشركة كانت تخطط لتحديد سعر الطرح بين 25 و28 دولارًا للسهم.

وبناءً على سعر الطرح الأخير، فإن القيمة السوقية المبدئية للشركة، التي تقع في نورث ريتش، كاليفورنيا، استنادًا إلى عدد الأسهم المتداولة المدرجة في الوثيقة، ستبلغ حوالي 5.6 مليار دولار. تركز شركة MiniMed بشكل رئيسي على بيع مضخات الأنسولين الآلية، وأجهزة مراقبة السكر المستمر، والأقلام الذكية للأنسولين.

كجزء من وحدة إدارة مرض السكري التابعة لميدترونيك، تتضمن خطوط منتجاتها بشكل رئيسي سلسلة MiniMed من مضخات الأنسولين الآلية الكاملة، وأجهزة مراقبة السكر المستمر (CGM)، والأقلام الذكية للأنسولين، وهي أجهزة طبية تم تصميمها وتطويرها وتصنيعها بشكل مستقل من قبل MiniMed / ميدترونيك، وليست مجرد وكلاء أو موزعين.

وتعد أنظمة MiniMed الرائدة مثل 780G و670G من أنظمة توصيل الأنسولين الآلية، وهي تعتمد على منصة تقنية خاصة بالشركة، حيث تدمج أجهزة الاستشعار، وخوارزميات التحكم، والأجهزة النهائية، وتستخدم تقنية التحكم المغلقة لتحقيق إدارة تلقائية للأنسولين، وقد حصلت على موافقات من إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) واعتمادات سريرية في السوق العالمية. تغطي أنشطة MiniMed جميع مراحل تطوير المنتجات، والتحقق السريري، والتصنيع، والتسويق، وتعمل بشكل متكامل، استنادًا إلى تقنيات ومنتجات طبية مملوكة للشركة، وليس عبر الاعتماد على علامات تجارية طرف ثالث أو تصنيع أصلي تقليدي (OEM).

هذه المؤسسة التي تركز على إدارة مرض السكري ستقوم بفصل أنشطتها بعد قرابة 25 عامًا من التعاون مع ميدترونيك، وفقًا للرسالة المضمنة في خطاب الرئيس التنفيذي Que Dallara في الوثيقة.

وقد أثار التقييم المقترح في الطرح العام الأولي جدلاً بين محللي وول ستريت حول ما إذا كانت آفاق النمو يمكن أن تبرر الأرقام الضعيفة الحالية. ووفقًا لمعدل EBITDA المعدل من قبل Market Forward، فإن التقييم المحتمل للشركة مقارنةً بشركات مدرجة أخرى يُعتبر منخفضًا جدًا، مثل Dexcom Inc. وInsulet Corp. وTandem Diabetes Care Inc.، حيث تمثل MiniMed خصمًا كبيرًا في الأرقام.

خلال الأشهر الستة حتى 24 أكتوبر، حققت MiniMed إيرادات إجمالية حوالي 1.5 مليار دولار، وخسارة صافية حوالي 21 مليون دولار، مقارنةً مع إيرادات حوالي 1.3 مليار دولار وخسارة صافية قدرها 23 مليون دولار في نفس الفترة من العام السابق، مما يشير إلى تقلص الخسائر، لكن لم يتم تحقيق نمو قوي في الإيرادات الإجمالية.

وتتوقع MiniMed أن تستخدم جزءًا من الأموال لسداد ديونها الكبيرة تجاه ميدترونيك، وفقًا للبيانات المعلنة في الوثيقة.

وتعد مجموعة جولدمان ساكس، وبنك أوف أمريكا، وسيتي بنك، و مورغان ستانلي من المقرضين الرئيسيين في عملية الطرح. وتم تحديد سعر الطرح على Nasdaq، ومن المتوقع أن يتم تداول الأسهم لاحقًا في سوق Nasdaq Global Select Market، برمز الأسهم MMED.

على الرغم من أن قطاع أجهزة إدارة مرض السكري الذي تنتمي إليه MiniMed يمتلك إمكانات نمو طويلة الأمد، مثل الاستفادة من شيخوخة السكان واحتياجات إدارة الأمراض المزمنة، ويتميز بتراكم تقني، إلا أن المستثمرين يظهرون موقفًا حذرًا تجاه تقييم الشركة وآفاقها، ولم يشهد الطرح تدفقًا واسعًا من الاستثمارات. إذ أن سعر الطرح في السوق الأمريكية كان أدنى من النطاق المتوقع سابقًا، مما يعكس عدم وجود علامات واضحة على سخونة الطلب على الأسهم الطبية المتخصصة من هذا النوع.

ويعود هذا الحذر في السوق إلى حد كبير إلى تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط مؤخرًا، مما أدى إلى تراجع كبير في شهية المخاطرة، بالإضافة إلى عوامل السوق والظروف التي طالما كانت مريحة في قطاع الأجهزة الطبية: فمن ناحية، أظهرت MiniMed خلال الأرباع القليلة الماضية نموًا إيراديًا محدودًا، ولا تزال تحقق خسائر صافية، ولم تتضح بعد مسارات ربحية مستقرة، مما يجعل المستثمرين يتسمون بالحذر في تحديد الأسعار. ومن ناحية أخرى، مقارنةً مع شركات معدات مماثلة مثل Dexcom وInsulet، يُنظر إلى تقييمها على أنه منخفض، مما يعكس أن السوق المالي أصبح أكثر حذرًا عند تقييم النمو والمخاطر.