2026-3-5 Перестановка в портфеле конвертируемых облигаций

2026-03-06 00:53:40

Генерация тезисов в процессе

Инвестиции — это соревнование популярности. Самое опасное время для покупки — когда интерес к активу достигает пика, ведь в этот момент все положительные факторы и мнения уже заложены в цену, и новых покупателей почти не появляется…

Самая безопасная и потенциально прибыльная стратегия — покупать, когда никто не заинтересован. Со временем, если актив станет популярным, его цена будет двигаться только в одном направлении: вверх!

Из-за того, что доля личных облигаций конвертируемых облигаций в портфеле невысока (менее 45% от общего портфеля), я не планирую активно сокращать позиции, хотя на прошлой неделе пришлось это сделать — удержание позиций действительно непросто…

Общая картина рынка вчера:

Перед последней торговой сессией конвертируемые облигации снизились, акции A снизились, американский рынок вырос, FTSE A50 вырос; американские, японские и корейские рынки уже открылись и выросли значительно. Внешние факторы продолжают оказывать влияние, сможет ли сегодняшняя коррекция продолжиться — вопрос…

Индекс конвертируемых облигаций с 13 февраля 2023 года по 5 февраля 2024 года снизился с 2090 до 1753, затем вырос до 2695. Сейчас медиана — 139.4, температура — 90.9 градусов. 268 конвертируемых облигаций стоят выше 130 юаней, на 7 меньше, чем накануне, доля — 73.6%. Облигаций ниже 110 юаней — 11 штук, без изменений, минимальная цена — 0, максимальная — 4. В марте 3 облигации были зелёными, 0 — красными. Объем сделок по конвертируемым облигациям — 78 млрд юаней, на 12 млрд больше предыдущего дня, оборот — 15.5%, уже шестой день подряд объем превышает 700 млрд. Индекс конвертируемых облигаций снизился на 5 пунктов, до 2695, средняя цена — 160.8, на 0.5 ниже предыдущего дня. Медианная премия — 32.4%, чуть ниже, чем вчера. Торговля акциями A составила 23 882 млрд юаней, на 8000 млрд меньше предыдущего дня. Вчера рынок открылся с понижением, затем вырос и немного откатил, в итоге немного снизился. Настроение по конвертируемым облигациям остаётся высоким; есть сделки на тактику, позиции удерживаются.

Вчера акции宏柏 выросли на 5.63%, лидируя по росту; активность торгов по конвертируемым облигациям увеличилась, доля топ-5 активных облигаций выросла с 19.7% до 20.4%, максимальный объем сделки — 40 млрд. Большинство облигаций снизили активность, количество сделок по облигациям менее 10 млн снизилось с 1 до 1, доля — 0.3%, минимальная сумма — 8.19 млн до 9.26 млн юаней.

Сегодня по конвертируемым облигациям и рынку в целом:

凤21, 首华, 天箭 — последний торговый день; 长高转债 — заявка на покупку 9 марта; 通领科技 — новые акции на бирже Северной торговли…

海能, 中环2 — сокращение доли; 锦浪2 — поставки систем хранения для корпоративных клиентов к концу марта; 浩瀚 — подписано соглашение о передаче акций компании 对一苇航空…

Сегодня: 帝欧, 花园 — возможное досрочное погашение в течение одного дня; 无 — возможное снижение срока погашения, также в течение одного дня.

Сегодня: 0 новых облигаций, 0 новых акций, 0 новых конвертируемых облигаций. Внимание: сможет ли конвертируемая облигация отскочить и удержать рост — в фокусе.

华亚, 煜邦 — тенденции хорошие, продолжаем следить; также обращаем внимание на активные и концептуально богатые облигации: 花园, 艾迪, 晶瑞2, 华兴 и др.

Обзор информации:

Сегодня в Китае открывается двухдневная сессия, премьер Ли Цянь выступит с докладом о работе правительства;
Ожидаемые горячие темы: электросети (金05, 精达, 华辰, 嘉泽, 煜邦), космическая солнечная энергетика (双良, 福22, 奥维, 帝尔, 瑞科, 天23, 隆22), ИИ-приложения (风语, 鼎捷, 声迅, 集智, 润达, 冠中, 姚记, 科蓝, 思特, 普联), коммерческий космос (广联, 再22, 华体, 神宇, 盟升, 航宇), химическая промышленность (百川2, 红墙, 锦鸡, 赫达, 齐翔2), чипы (利扬, 茂莱, 路维, 汇成, 晶瑞2, 安集, 阳谷), фотолитографические материалы (晶瑞2, 华特, 华懋, 强力), а также концепции роботов и humanoid-роботов.

Вчера конвертируемые облигации открылись с высокой и пошли вниз, немного снизились, объем сделок вырос. Сегодня ожидается — средний рост; есть возможности для тематического спекулятивного движения; цены и премии по конвертируемым облигациям остаются высокими, есть сделки на тактику.

Ниже — подбор облигаций на прошлых выходных (личные записи, не инвестиционная рекомендация). В связи с высоким медианным значением немного расширил критерии выбора облигаций! Общее качество улучшилось по сравнению с прошлой неделей, учитывая волатильность, при этом я всё ещё настроен на дальнейшее удержание части портфеля в конвертируемых облигациях, выбирая относительно недорогие, малые по капитализации активы, с богатой концептуальной базой, для диверсификации, не для рекомендаций по конкретным позициям:

Облигации с примерно 130 юанями и объемом до 3 млрд — микропортфель: 丝路…
Облигации до 150 юаней, объем до 2 млрд, с ограниченной волатильностью, способные приносить премию, с высоким лимитом, малой коррекцией, исключая активы с возможным досрочным погашением: 艾录, 海波…
Облигации с низкой ценой и низкой премией, цена около 145 юаней, премия около 30%, срок — 0.5-5.5 лет, для активных трейдеров: 天壕, 金埔, 皖天, 强力, 蓝天, 万讯, 美诺, 银微, 力合…
Облигации с примерно 150 юанями, объем до 5 млрд, с премией около 20%, для гарантированного профита: 恒锋, 丰山…
Оборонительные облигации, премия около 15%, цена около 160 юаней, объем до 4 млрд, исключая активы с возможным досрочным погашением в ближайшие 2 недели: 无…
Облигации с умеренной премией около 70%, объем до 1 млрд, доходность около -3%, концептуально разнообразные: 志邦, 共同, 科思, 百畅, 芯能, 浙建…
Активные и концептуально богатые облигации, цена около 145 юаней: 科蓝, 山石, 力合, 晶瑞2, 易瑞, 金田, 宏微, 威唐, 超声, 美诺, 铭利, 百润…
Облигации с более низкой доходностью, для тех, кто не хочет держать пустые позиции: 申昊, 富瀚, 洁特, 立高, 健帆, 寿22, 康医, 李子, 金23, 火星, 台21, 裕兴…

Недавние корректировки по конвертируемым облигациям: некоторые начали соответствовать условиям досрочного погашения, но могут и не выполнить их, премии снизились, например: 帝欧, 花园, 红墙, 华兴, 威唐, 航新, 光力, 三角, 艾迪, 锦鸡, 长海…

Текущая ситуация с сильным давлением на досрочное погашение ограничивает максимальные цены, поэтому лучше избегать слишком дорогих активов…

Общая стратегия — не углубляться, не концентрироваться, использовать тактику «разброса», ловить волатильность, играть в «мышку», используя ширину вместо глубины, одновременно снижая риски и стремясь к средней доходности. Можно использовать условные ордера и сеточные стратегии, максимально используя волатильность. Не рекомендуется сосредотачиваться на отдельных позициях. Все подборки — личные заметки, не инвестиционные рекомендации. Инвестиции — риск, входите осторожно.

Работая с конвертируемыми облигациями, важно не забывать о первоначальной цели: сейчас это очень хороший инструмент для розничных инвесторов. Инвестиции в конвертируемые облигации — марафон, нужно придерживаться правильного пути, избегать спекулятивных настроений. Это истина и причина-следствие. Всё временное — как сон, как мыльный пузырь, как роса или молния. Следует смотреть на всё так, не привязываясь, и сохранять спокойствие. Пусть даже капля воды — со временем она наполняет сосуд…

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .